Este libro es un complemento de Opciones y futuros partiendo de cero. Aquí encontrará 325 preguntas con sus respuestas explicadas, para practicar el uso de las opciones y los futuros, y coger agilidad con ellos.

Gregorio Hernández Jiménez

Ejercicios de opciones y futuros

325 preguntas sobre opciones y futuros con sus respuestas explicadas

ePub r1.0

Titivillus 25.02.2020

Gregorio Hernández Jiménez, 2016

Ilustraciones: Juan Jiménez

Editor digital: Titivillus

ePub base r2.1

A mi padre, por haberme enseñado a sumar, restar, multiplicar y dividir con las cotizaciones y los dividendos.

A mi madre y mis dos hermanos, por su apoyo en todo momento.

A mi tío Juan, autor del dibujo de la portada.

A todos los foreros y visitantes de www.invertirenbolsa.info, porque sin ellos no existiría este libro.

Prólogo

Este libro de ejercicios sobre opciones y futuros está pensado como un complemento a Opciones y futuros partiendo de cero (También es mucho más fácil de lo que crees).

Las opciones y los futuros, al nivel al que los usa el inversor medio, son fáciles una vez que se han asimilado correctamente los conceptos básicos, y se ha cogido soltura con los cálculos que hay que hacer al diseñar cada operación. Para facilitar y acelerar este proceso de aprendizaje y asimilación he creado este libro de ejercicios, esperando que le sea útil y le ayude a comprender y asimilar mejor el funcionamiento tanto de las opciones como de los futuros, porque realmente son mucho más fáciles de utilizar de lo que puede parecer en un primer momento.

En todos los ejercicios de este libro vamos a suponer que la comisión por contrato son 2 euros / dólares (que son 0,02 euros / dólares por acción, en el caso de que cada contrato sean 100 acciones), y que el número de acciones por contrato es de 100, salvo que en algún ejercicio concreto se especifique otra cosa. En las operaciones de compra y venta de acciones suponemos que la comisión es de 10 euros / dólares.

Preguntas

Pregunta 1: Si vendes 6 contratos de la Put 15,00 de Repsol con vencimiento marzo cobrando 0,22 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero ingresas en total?:

3,30 euros

90 euros

132 euros

120 euros

Pregunta 2: Si vendes la Put 17,50 cobrando una prima de 0,37 euros, ¿a partir de qué punto entras en pérdidas?:

17,11

17,13

17,50

17,15

Pregunta 3: Si vendes 6 contratos de la Put 15,00 de Repsol con vencimiento marzo cobrando 0,22 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero ingresas en total, suponiendo que cada contrato sean 107 acciones?:

131,24 euros

128,24 euros

129,24 euros

127,24 euros

Pregunta 4: Juan es un trader de corto plazo que cree que Abertis va a tener una ligera caída de precio. ¿Cuál de estas 4 operaciones es más adecuada para este caso?:

Compra de Call

Compra de Put

Venta de Put

Venta de Call

Pregunta 5: Si compras 3 contratos de la Put 40,00 de Unilever con vencimiento junio cobrando 2,23 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero pagas en total?:

675 euros

669 euros

672 euros

675,30 euros

Pregunta 6: Si compras 7 contratos de la Put 30,00 de Unilever con vencimiento marzo cobrando 2,23 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero pagas en total, si cada contrato son 112 acciones?:

1760,32 euros

1762,32 euros

1748,32 euros

1736,32 euros

Pregunta 7: Si compras 8 contratos de futuros sobre BMW con vencimiento enero a 77,87 euros, ¿cuánto dinero pagas en comisiones?:

12 euros

14 euros

16 euros

18 euros

Pregunta 8: Si compras 8 contratos de futuros sobre BMW con vencimiento enero a 77,87 euros, ¿cuánto dinero pagas en comisiones, pero suponiendo ahora que en lugar de 100 acciones por contrato son 105 acciones por contrato?:

15 euros

16 euros

17 euros

18 euros

Pregunta 9: Ana es trader de corto plazo y cree que Inditex va a subir un 5 % en las próximas semanas. ¿Cuál de estas operaciones es más adecuada para Ana en este caso?:

Compra de Call

Venta de futuros

Compra de futuros

Compra de acciones y venta de futuros

Pregunta 10: Si compramos acciones de Iberdrola a 7 euros e inmediatamente vendemos futuros de Iberdrola a 7,05 euros:

Tenemos una posición alcista

Tenemos una posición bajista

Ganaremos dinero solo si Iberdrola sube mucho

Apenas ganaremos dinero, puede que incluso lo perdamos

Pregunta 11: El Banco Santander cotiza a 8,23 euros, y la Call 8,00 euros de marzo tiene una prima de 0,57 euros. ¿Cuál es el valor temporal de esta opción?:

0,57 euros

0,21 euros

0,23 euros

0,34 euros

Pregunta 12: El Banco Santander cotiza a 8,23 euros, y la Call 8,00 euros de marzo tiene una prima de 0,57 euros. ¿Cuál es el valor intrínseco de esta opción?:

0,57 euros

0,21 euros

0,23 euros

0 euros

Pregunta 13: El Banco Santander cotiza a 8,23 euros, y la Call 8,00 euros de marzo tiene una prima de 0,57 euros. ¿Cuánto dinero recibes, por acción, si ejercitas la opción y se liquida por diferencias?:

0,57 euros

0,21 euros

0,23 euros

0,55 euros

Pregunta 14: Si compramos la Put 7,75 de FCC por 0,15 euros, y al vencimiento la acción de FCC cotiza a 7,75 euros, ¿cuál es el resultado de la operación?:

Beneficio de 0,15 euros

Pérdida de 0,15 euros

Pérdida de 0,17 euros

Pérdida de 0,13 euros

Pregunta 15: Si vendemos la Put 7,75 de FCC por 0,15 euros y al vencimiento la acción de FCC cotiza a 7,75 euros, ¿cuál es el resultado, por acción, de la operación?:

Beneficio de 0,15 euros

Pérdida de 0,15 euros

Pérdida de 0,17 euros

Beneficio de 0,13 euros

Pregunta 16: Si vendemos la Put 7,75 de FCC y al vencimiento la acción de FCC cotiza a 7,75 euros:

Nos ejercen seguro

Es imposible que nos ejerzan

En algún caso se ha llegado a ejercer, pero han sido excepciones

Es posible que nos ejerzan, aunque no es seguro

Pregunta 17: Si compramos la Put 5,25 de Repsol por 0,12 euros, nuestra máxima pérdida, en caso de que quiebre Repsol es:

5,25 euros

5,27 euros

0,12 euros

0,14 euros

Pregunta 18: Ana es trader de corto plazo y cree que Orange va a subir un poco en las próximas semanas, así que la operación más adecuada de estas 4 es:

Comprar Call

Vender Put muy «fuera del dinero»

Comprar acciones, y vender futuros

Vender Put con el precio de ejercicio justo por debajo del precio de cotización de la acción

Pregunta 19: Manuel tiene una plantación de trigo, y para asegurarse el precio exacto de venta de su trigo debe:

Vender futuros sobre el trigo

Comprar futuros sobre el trigo

Vender opciones Put

Comprar opciones Call

Pregunta 20: Luisa tiene una fábrica de galletas, y quiere asegurarse un precio máximo al que comprará la soja en la próxima cosecha, por lo que debe:

Vender futuros sobre el trigo

Comprar futuros sobre el trigo

Vender opciones Put

Comprar opciones Call

Pregunta 21: Javier tiene un barco en Mallorca en el que lleva a turistas por el verano, y en el mes de diciembre piensa que cuando llegue el próximo verano el petróleo va a estar más caro que ahora. No tiene donde almacenar la gasolina, así que no puede comprar ahora la gasolina que usará en su barco durante el verano, pero quiere reducir, o eliminar, el perjuicio que cree que le va a causar la subida del precio del petróleo en los próximos meses. El barril de petróleo cotiza ahora a 50 dólares el barril, así que:

Vende futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra la Call 80 sobre el petróleo

Compra la Put 60 sobre el petróleo

Pregunta 22: Al invierno siguiente, Javier vuelve a creer que cuando llegue el próximo verano el petróleo va a estar más caro que ahora. También quiere cubrirse de esa posible subida del precio del petróleo, pero esta vez quiere beneficiarse, aunque sea solo en parte, si se equivoca y lo que hace el precio del petróleo es caer. El barril de petróleo cotiza ahora a 50 dólares el barril, así que:

Vende futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra la Call 80 sobre el petróleo

Compra la Call 55 sobre el petróleo

Pregunta 23: Emilio es joyero. Acaba de recibir un encargo importante para hacer un jarrón de oro. Hasta dentro de unos 2-3 meses no recibirá el adelanto del cliente para poder comprar el oro necesario. Esa cantidad de dinero ya la ha fijado con el cliente, al precio que tiene hoy el oro, por lo que Emilio ya sabe exactamente la cantidad de dinero que le dará el cliente. Emilio cree que para cuando llegue el adelanto del cliente, el oro estará más caro que ahora, por lo que le gustaría comprar ya el oro, al precio actual. Es seguro que va a recibir el dinero en unos 2-3 meses, así que no corre riesgo comprando ya el oro. Duda entre pedir un crédito al banco para comprar el oro físico que necesita, o comprar futuros sobre el oro. ¿De qué dependerá su decisión?:

Debe elegir siempre la compra de oro físico pidiendo un crédito al banco

Debe elegir siempre la compra de futuros sobre el oro

Depende de si la volatilidad actual del oro es alta o baja

Depende de los tipos de interés del crédito y de los futuros

Pregunta 24: Isabel tiene una plantación de naranjas. Le gustaría vender ya una parte de su producción, pero el precio actual en el mercado le parece un poco bajo, por lo que cree que cuando recoja las naranjas estará algo por encima. Pero aún así le gustaría tener ya algún ingreso, sin comprometerse a vender las naranjas al precio actual, por ser demasiado bajo. ¿Qué puede hacer Isabel?:

Nada

Comprar futuros

Comprar opciones Call

Vender opciones Call

Pregunta 25: Joaquín fabrica batidos, y para ello utiliza soja. No cree que el precio de la soja vaya a subir mucho en los próximos meses, incluso cree que podría bajar, pero por si acaso quiere tener un seguro, de forma que si el precio de la soja subiera mucho, Joaquín no tendría que pagar toda la subida de la soja en las compras que haga los próximos meses, sino solo una parte. ¿Cuál es la operación más adecuada para Joaquín?:

Comprar futuros

Vender Put

Comprar opciones Call

Vender opciones Call

Pregunta 26: Si compras 1 futuro sobre Amadeus a 40,03 y lo vendes a 42,37, ¿cuál es el resultado?:

Beneficio de 230 euros

Beneficio de 234 euros

Beneficio de 226 euros

Pérdida de 234 euros

Pregunta 27: Si compras 3 futuros sobre Procter and Gamble a 80,26 dólares, haces un roll-over vendiendo a 85,27 y comprando a 85,43, y finalmente vendes a 88,85, ¿cuál es el resultado de la operación?

Pregunta 28: Si compras 4 futuros sobre BASF a 65,39 euros, haces un roll-over vendiendo a 61,03 y comprando a 61,27, y finalmente vendes a 70,24, ¿cuál es el resultado de la operación?

Pregunta 29: Si vendes 2 futuros sobre Ferrovial a 23,58 euros y los compras a 19,87, ¿cuál es el resultado de la operación?

Pregunta 30: Si vendes 5 futuros sobre Telefónica a 10,07 euros, haces un roll-over comprando a 11,23 y vendiendo 11,15, y finalmente compras a 12,05, ¿cuál es el resultado de la operación?

Pregunta 31: Si vendes 10 futuros sobre ACS a 30,25 euros, haces un roll-over comprando a 33,32 y vendiendo 33,35, y finalmente compras a 26,10, ¿cuál es el resultado de la operación?

Pregunta 32: Adolfo tiene 1350 euros en su cuenta, ¿cuál es el número máximo de contratos de futuros sobre Abertis que podría comprar, si los futuros de Abertis están a 12,27, y le piden unas garantías del 15 %?

Pregunta 33: Siguiendo con el caso anterior, si Adolfo compra 7 contratos de Abertis, ¿cuánto tiene que caer Abertis para que a Adolfo le pidan más garantías (por encima del dinero que ya tiene en la cuenta)?

Pregunta 34: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuánto tiene que caer Abertis para que Adolfo pierda todo su dinero?

Pregunta 35: Siguiendo con el caso anterior. ¿Es posible que la cuenta de Adolfo se quede a 0 en un instante?:

No, es imposible

Depende del bróker

Sí, si hay un hueco bajista del 15,7 %, o más

Aunque haya un hueco bajista del 15,7 %, o más, el bróker le cerraría antes la posición, para que no lo perdiera todo

Pregunta 36: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuánto dinero habría en la cuenta de Adolfo si el futuro de Abertis pasa a cotizar a 15,34 euros?

Pregunta 37: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuánto dinero habría ahora en la cuenta de Adolfo si el futuro de Abertis pasa a cotizar a 13,58 euros?

Pregunta 38: Si vendes 1 futuro sobre Inditex a 30,28 y lo compras a 34,67, ¿cuál es el resultado?

Pregunta 39: Miguel tiene una fábrica de chocolate, y dentro de unos meses necesitará comprar cacao. El precio actual del cacao le parece un poco caro, además de que prefiere no pagar todavía, y que el dinero le siga dando intereses en el banco. ¿Cuál es la operación más adecuada para Miguel?:

Vender opciones Put

Vender futuros

Comprar opciones Call

Comprar opciones Put

Pregunta 40: Si Patricia compra un futuro sobre Endesa a 17,45 euros:

Cree que Endesa va a subir al menos hasta 17,45 euros

Cree que Endesa va a subir como mucho hasta 17,45 euros

Cree que Endesa va a subir

Cree que Endesa va a subir, pero poco

Pregunta 41: Si el futuro de Ebro Foods cotiza a 20,37 euros, la acción de Ebro Foods cotiza a 20,65 euros, y el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,06 euros, ¿qué dividendo se espera que pague Ebro Foods antes del vencimiento?

Pregunta 42: Siguiendo el caso anterior. ¿Sería posible que el futuro de Ebro Foods cotizara a un precio distinto de esos 20,37 euros?

Sí

No

Depende de si el vencimiento es cercano o lejano

Se ha dado algún caso, pero es algo que no sucede casi nunca

Pregunta 43: Al llegar la fecha de vencimiento de los futuros, la diferencia entre el precio del futuro y la cotización de la acción:

Suele ser mayor que en los meses previos

No hay diferencias importantes respecto a los meses previos

Suele ser 0, o muy cercana a 0

Tiene que ser obligatoriamente 0

Pregunta 44: El tipo de interés que se utiliza para calcular el precio de los futuros:

Se marca por ley

Lo establece el mercado que gestiona el mercado de derivados

Se establece por oferta y demanda

Depende del bróker que utilice cada inversor

Pregunta 45: ¿Cómo se descuentan los dividendos en los futuros sobre materias primas?:

Se hace una estimación según los dividendos que estén pagando las empresas en ese momento

Se establece una cantidad fija

No se descuentan dividendos en las materias primas

En algunos mercados se establece una cantidad fija, y en otros se hace una estimación con los dividendos que estén pagando las empresas en ese momento

Pregunta 46: Si el futuro de Adidas cotiza a 70,25 euros, la acción de Adidas cotiza a 69,87 euros, el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,21 euros, y antes del vencimiento va a pagar un dividendo de 0,35 euros, ¿sería posible hacer un arbitraje entre el futuro y las acciones de Adidas, y cómo se haría en caso afirmativo?

Pregunta 47: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál sería el beneficio del arbitraje que acabamos de ver entre las acciones de Adidas y sus futuros, suponiendo que lo hagamos con 2 contratos, la comisión por cada operación de compra y venta de acciones sea de 10 euros, y la de la liquidación de los futuros por entregas sea de 15 euros?

Pregunta 48: Si el futuro de Adidas cotiza a 68,15 euros, la acción de Adidas cotiza a 69,87 euros, el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,21 euros, y antes del vencimiento va a pagar un dividendo de 0,35 euros, ¿sería posible hacer un arbitraje entre el futuro y las acciones de Adidas, y cómo se haría?

Pregunta 49: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál sería el beneficio del arbitraje que acabamos de ver entre las acciones de Adidas y sus futuros, suponiendo que lo hagamos con 2 contratos, la comisión por cada operación de compra y venta de acciones sea de 10 euros, y la de la liquidación de los futuros sea de 15 euros?:

Pregunta 50: Si el futuro de Adidas cotiza a 69,65 euros, la acción de Adidas cotiza a 69,87 euros, el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,21 euros, y antes del vencimiento va a pagar un dividendo de 0,35 euros, ¿sería posible hacer un arbitraje entre el futuro y las acciones de Adidas, y cómo se haría?

Pregunta 51: Si tenemos una operación abierta sobre futuros del BBVA, y de repente el BBVA anuncia que va a hacer un split:

Debemos cerrar la operación antes del split, para que no nos perjudique

Todas las operaciones abiertas se ajustan automáticamente al split, y nadie sale beneficiado ni perjudicado

El mercado cierra automáticamente todas las operaciones abiertas, y el que quiera continuar con la posición debe abrir una nueva operación

Si el split nos perjudica, podemos reclamar al BBVA, para que nos compense por la pérdida que nos ha ocasionado

Pregunta 52: Las garantías que hay que poner en cada contrato de futuros:

Las establece el gestor del mercado de futuros

Dependen de cada bróker

Dependen de la solvencia del cliente, y su historial de operaciones

Se negocian habitualmente entre los clientes y los bróker

Pregunta 53: Si cerramos una operación de futuros con pérdidas, las garantías:

Se pierden totalmente

Se recuperan totalmente

Se recuperan parcialmente, según el porcentaje de la pérdida

Quedan bloqueadas hasta que tengamos ganancias que compensen esas pérdidas

Pregunta 54: Si abrimos una operación de futuros sobre Repsol, las garantías:

Se pueden poner en acciones, pero solo de Repsol

Se pueden poner en acciones de cualquier empresa

No se pueden poner en acciones

Se pueden poner en acciones, pero solo de algunas empresas

Pregunta 55: Si vendemos 2 Call sobre Repsol y ponemos 200 acciones de Repsol como garantías:

Ya no hace falta que pongamos garantías en dinero

Ya no hace falta que pongamos garantías en dinero, igual que si hubiéramos puesto 200 acciones de otra empresa como garantía

Tendremos que poner algo de garantías en dinero, pero poco

Algunos brókers nos pedirán algo de dinero como garantía, y otros no

Pregunta 56: Si ponemos acciones como garantías, el gestor del mercado las valora:

A su valor de mercado en ese momento, como mínimo

A su valor de mercado en ese momento, como máximo

A un porcentaje de su valor de mercado, que puede variar con el tiempo

Al 75 % de su valor de mercado

Pregunta 57: Si las acciones que hemos puesto como garantías caen:

Nos pueden pedir que pongamos más garantías, pero solo en dinero

Nos pueden pedir que pongamos más garantías, en dinero o en acciones

Ya no nos pueden pedir más garantías, por mucho que caigan

Solo nos pueden pedir más garantías si es un crack del mercado

Pregunta 58: Si hemos puesto acciones como garantías, la liquidación diaria de pérdidas y ganancias:

Se hace igual que si hubiéramos puesto las garantías en dinero

Nos ingresan las ganancias, pero no nos quitan las pérdidas, porque las cubren las acciones

Solo se hace si las acciones que hemos puesto como garantías caen mucho

Se hace, pero de forma semanal, en lugar de diaria

Pregunta 59: Marta compra 1 futuro sobre Daimler. Posteriormente vende 1 futuro sobre Daimler. Tras esto:

Ha cerrado la operación, y ya no corre ningún riesgo

No ha cerrado la operación, y sigue teniendo riesgo

Ha cerrado la operación, pero sigue teniendo riesgo hasta el vencimiento

No puede hacer eso, porque no se puede cerrar una operación de futuros antes del vencimiento

Pregunta 60: Si Leticia vende 3 futuros sobre Indra, ¿cómo puede dejar de estar obligada a vender 300 acciones de Indra antes del vencimiento?:

No puede, está obligada hasta el vencimiento

Comprando 300 acciones de Indra

Comprando 3 futuros sobre Indra del mismo vencimiento

Comprando 3 futuros sobre Indra de cualquier vencimiento

Pregunta 61: Antonio compra 5 futuros de Amadeus a 32,56 euros, ¿cuánto dinero podría perder en el peor de los casos?

Pregunta 62: Alfonso compra 3 futuros de Aena a 105 euros a Enrique. Mariano le compra 1 futuro de Aena a Alfonso a 112 euros. Enrique le compra 1 futuro a Mariano a 120 euros, y 2 futuros a Alfonso a los mismos 120 euros. Sin tener en cuenta las comisiones. ¿Cuál es el resultado de cada uno de ellos?

Pregunta 63: Siguiendo el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de cada uno de ellos, incluyendo las comisiones?

Pregunta 64: Cristina compra 5 futuros de Bankinter a 6 euros a Elena. Olga le compra 3 futuros de Bankinter a Cristina a 6,25 euros, y 1 a 6,50 euros. Elena le compra 1 futuro a Cristina a 7 euros, 2 a Olga a 7,50 euros, y otros 2 a Olga a 8 euros. Sin tener en cuenta las comisiones. ¿Cuál es el resultado de cada una de ellas?

Pregunta 65: Siguiendo el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de cada una de ellas, incluyendo las comisiones?

Pregunta 66: Pedro vende 3 futuros de Coca Cola a 40,00 dólares. ¿Cuánto dinero podría perder en el peor de los casos?

Pregunta 67: En una compra venta de futuros:

Solo pone garantías el vendedor

Tienen que poner garantías el comprador y el vendedor

Solo pone garantías el comprador

Solo pone garantías el que empiece a perder dinero

Pregunta 68: Las garantías que se han puesto en una operación de futuros:

Solo se devuelven si el inversor cumple sus compromisos

Se devuelven aunque el inversor no cumpla sus compromisos

Solo se devuelven si se gana dinero

No se devuelven, son parte del coste de la operación

Pregunta 69: En una compra venta de opciones:

Solo pone garantías el vendedor

Tienen que poner garantías el comprador y el vendedor

Solo pone garantías el comprador

Solo pone garantías el que empiece a perder dinero

Pregunta 70: Raquel ha vendido 1 futuro sobre Air Liquide a 90 euros, y al llegar al vencimiento la cotización de Air Liquide salta a 200 euros de golpe, porque ha recibido una OPA. Raquel no tiene 100 acciones de Air Liquide, lo único que tiene en su cuenta son 7000 euros, de los cuales 5000 están puestos como garantía:

Solo pierde los 5000 euros que tiene puestos como garantía

Pierde los 7000 euros que tiene en la cuenta

Pierde los 7000 euros que tiene en la cuenta, y le debe otros 4000 euros al bróker y al mercado

Al ser una subida por una OPA, y por tanto un motivo inesperado, las posiciones se cierran al precio al que se abrieron, y Raquel no pierde dinero

Pregunta 71: Luis le compra 3 futuros sobre Gas Natural a Jorge. Al llegar el vencimiento, Jorge no tiene ni 300 acciones de Gas Natural, ni dinero para comprarlas:

Luis solo podrá cobrar lo que Jorge haya puesto como garantías

Luis tendrá que demandar a Jorge si quiere cerrar la operación con el beneficio que él esperaba

Luis cierra la operación como esperaba, y no le causan ningún perjuicio los problemas de Jorge

Luis tiene que llegar a un acuerdo con el bróker de Jorge para cerrar la operación lo mejor posible

Pregunta 72: Los vencimientos más líquidos suelen ser:

Los de los próximos 4 meses

Los que no caen en verano

Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre

Marzo, Julio, Septiembre y Diciembre

Pregunta 73: Miguel tiene comprados 6 futuros sobre Danone del vencimiento de marzo. Al llegar la fecha de vencimiento, quiere hacer un roll-over. ¿Cómo debería hacerlo?:

Pregunta 74: Los vencimientos de las opciones y de los futuros:

Suelen ser los mismos, pero no siempre es así

Son los mismos en los vencimientos más cercanos, pero en los más lejanos puede haber diferencias

Son siempre los mismos

Son siempre los mismos en las acciones más líquidas, pero en las menos líquidas pueden no ser los mismos en algunas ocasiones

Pregunta 75: Virginia tiene 20 000 euros y compra 20 futuros sobre el BBVA a 10 euros:

Corre algo más de riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre el mismo riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre mucho más riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Para responder tendríamos que saber las garantías que ha tenido que poner

Pregunta 76: Candela compra 7 futuros sobre Gas Natural a 18,50 euros. En su cuenta tiene 3000 euros. Vende los futuros a 27 euros. ¿Qué porcentaje de rentabilidad ha obtenido sobre sus 3000 euros?

Pregunta 77: Los roll-over que se hagan sobre una misma operación:

Tiene un límite que no se puede superar

No tienen ningún límite

Tienen un límite inicial, pero se puede superar poniendo más garantías

No tienen ningún límite, aunque generalmente van reduciendo la rentabilidad

Pregunta 78: Nicolás tiene vendidos 4 futuros sobre LVMH del vencimiento de diciembre. Al llegar la fecha de vencimiento, quiere hacer un roll-over. ¿Cómo debería hacerlo?

Pregunta 79: Marina tiene 20 000 euros y vende 20 futuros sobre el BBVA a 10 euros:

Corre algo más de riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre el mismo riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre mucho más riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Para responder tendríamos que saber las garantías que ha tenido que poner

Pregunta 80: Álvaro vende 7 futuros sobre Gas Natural a 18,50 euros. En su cuenta tiene 3000 euros. Compra los futuros a 27 euros. ¿Qué porcentaje de rentabilidad ha obtenido sobre sus 3000 euros?

Pregunta 81: Si al hacer un roll-over sobre Iberdrola vendemos el futuro que teníamos comprado a 7 euros, y compramos el del siguiente vencimiento a 6,90 euros:

Hemos ganado 0,10 euros por acción

Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los intereses

Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los dividendos

Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los intereses y los dividendos

Pregunta 82: Teresa compra 8 futuros sobre 3M a 100 $, y Marta vende en el mismo instante otros 8 futuros sobre 3M a los mismos 100 $:

Corren el mismo riesgo

Marta corre más riesgo que Teresa

Teresa corre más riesgo que Marta

Corren el mismo riesgo, en el caso de que las 2 pongan las mismas garantías

Pregunta 83: Al hacer un roll-over:

Se declara a Hacienda la operación que se cierra, aunque la posición se prolongue

No se declara nada a Hacienda, hasta que no se cierre la operación definitivamente

Declaramos la operación que se cierra solo si hemos ganado dinero

Podemos elegir si declarar en ese momento la operación que se cierra, o declarar el resultado total al final

Pregunta 84: ¿Cuál es el mejor momento para hacer un roll-over?:

Cuando aún quede bastante tiempo para el vencimiento

Da lo mismo hacerlo antes que después

Da lo mismo hacerlo antes que después, pero es mejor ser previsor y hacerlo con el mayor tiempo posible

Cuando esté muy cercano el vencimiento

Pregunta 85: El número de acciones que representan un contrato de acciones y de futuros sobre una misma empresa en un mismo vencimiento:

Puede ser diferente

Siempre es el mismo

Suele ser el mismo por comodidad, pero puede ser diferente

Suele ser el mismo por tradición, pero puede ser diferente

Pregunta 86: Si un índice cotiza a 12 543 puntos y su multiplicador es 10, ¿cuál es el importe nominal de ese contrato?

Pregunta 87: En los futuros sobre índices, la liquidación:

Siempre es por entregas

Siempre es por diferencias

En algunos mercados es por entregas, y en otros es por diferencias

Suele haber liquidaciones por entregas y por diferencias, para que el inversor elija lo que prefiera

Pregunta 88: El libro de órdenes de los futuros:

Es el mismo que el de las acciones

Se genera automáticamente a partir del libro de órdenes de las acciones

Es distinto al de las acciones

En algunos mercados es el mismo que el de las acciones, y en otros es distinto

Pregunta 89: En una operación sobre opciones:

Las 2 partes tienen un derecho, pero no una obligación

Las 2 partes tienen una obligación

El comprador tiene una obligación, y el vendedor un derecho

El vendedor tiene una obligación, y el comprador un derecho

Pregunta 90: El vendedor de una opción Put recibe la prima:

Porque tiene más riesgo

Porque es el contrae una obligación

Porque está así establecido por tradición

Porque puede comprar las acciones

Pregunta 91: El comprador de futuros:

Tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa

Tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa, solo si va a ejercitar el futuro

No tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa

No tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa, a diferencia del comprador de opciones Call

Pregunta 92: Si vendemos la Put 30 de Enagás, de tipo americano, y antes del vencimiento la cotización cae por debajo de 30 euros al cierre de una sesión:

Nos ejercen automáticamente

No es obligatorio que nos ejerzan, pero lo más probable es que lo hagan

Cuanto más tiempo quede para el vencimiento, más probable es que nos ejerzan

Nos pueden ejercer, pero lo más probable es que no lo hagan

Pregunta 93: Jaime ha comprado la opción Call 10,00 sobre Bankinter por 0,05 euros. Al vencimiento Bankinter está a 9,95 euros. A Jaime:

Le interesa ejercer la Call

Le interesa ejercer la Call, porque ha pagado poco por ella

No le interesa ejercer la Call, porque ha pagado poco por ella

No le interesa ejercer la Call

Pregunta 94: Luis tiene 100 acciones de Viscofán y compra la Put 50,00 sobre Viscofán. El día del vencimiento Viscofán cotiza a 49 euros, y parece muy probable que cierre la sesión cotizando por debajo de 50:

Es obligatorio que venda sus 100 acciones, aunque las puede volver a comprar inmediatamente

El bróker le vende las 100 acciones automáticamente, sin posibilidad de hacer otra cosa

Puede no vender las 100 acciones

Puede no vender las 100 acciones, pero pierde lo que haya pagado al comprar la Put

Pregunta 95: En las primas de las opciones, los dividendos:

Se tienen en cuenta de la misma forma que en los futuros

Se tienen en cuenta, pero no de la misma forma que en los futuros

Se tienen en cuenta en las Call, pero no en las Put

Se tienen en cuenta en las opciones de tipo americano, pero no en las de tipo europeo

Pregunta 96: ¿Cómo afecta la volatilidad a los precios de las opciones y de los futuros?:

Es más importante en las opciones que en los futuros

Es más importante en los futuros que en las opciones

Los futuros no tienen volatilidad

La volatilidad no influye en los precios de los futuros

Pregunta 97: En las primas de las opciones, el nivel de los tipos de interés:

Influye mucho

No es lo que más influye, pero se debe tener en cuenta

Influye, pero muy poco

No influye nada

Pregunta 98: Respecto al valor intrínseco y temporal de una opción Call:

Ninguno de los dos puede ser 0

Al menos uno tiene que ser 0

Los 2 pueden ser 0, pero no a la vez

Los 2 pueden ser 0 a la vez

Pregunta 99: El valor temporal de las opciones:

Cae más rápido al principio, y más despacio al final

Cae más rápido al final, y más despacio al principio

Cae de forma lineal

La velocidad de caída depende de la volatilidad

Pregunta 100: Danone cotiza a 50 euros, y la Call 60 de Danone con vencimiento septiembre (dentro de 6 meses) tiene un precio de 0,10 euros. Al día siguiente Danone anuncia un dividendo extraordinario de 0,40 euros por sorpresa, con lo que la prima de la Call 60 pasa a ser de:

-0,30 euros

0 euros, porque no puede tener valor negativo

El precio no se modifica por ese dividendo, ya que es extraordinario

Bajará algo de precio, pero no tanto como hasta 0

Pregunta 101: La volatilidad:

Se mueve más rápido cuando los precios suben

Se mueve igual de rápido suban o bajen los precios

Se mueve más rápido cuando los precios bajan

Se mueve siempre rápidamente

Pregunta 102: La volatilidad:

Afecta más a los compradores de opciones y futuros que a los de acciones

Afecta igual a los compradores de futuros que a los de acciones

Afecta igual a los compradores de opciones que a los de acciones

Afecta menos a los compradores de opciones y futuros que a los de acciones

Pregunta 103: La volatilidad de las opciones de una empresa:

Es igual en todos los vencimientos

Es más alta en los vencimientos cercanos

Es más alta en los vencimientos lejanos

Puede ser diferente en cada vencimiento

Pregunta 104: La volatilidad de las opciones de una empresa, dentro de un mismo vencimiento:

Es igual en todos los precios de ejercicio

Puede ser distinta en cada precio de ejercicio

Es más alta en los Call

Es más alta en las Put

Pregunta 105: Si en los últimos meses BASF ha sido más volátil que Ferrari:

Las primas de las opciones de BASF cotizarán con una volatilidad superior a las de Ferrari, con seguridad

Las primas de las opciones de BASF cotizarán con una volatilidad superior a las de Ferrari, probablemente

Eso no debería influir en las primas de las opciones de ambas

A veces eso influye en las primas de las opciones, pero no es lo normal

Pregunta 106: Cuando la volatilidad es alta:

Es mejor comprar acciones que futuros

Es mejor comprar futuros que acciones

Es preferible vender opciones que comprar opciones

Es preferible vender opciones Put, pero no vender opciones Call

Pregunta 107: El hecho de que los inversores den órdenes de compra y de venta a diferentes precios sobre una misma opción se debe a:

Las diferentes expectativas que tienen sobre lo que haga la cotización de la acción en el futuro

Las diferentes expectativas que tienen sobre lo que haga la volatilidad en el futuro

Las diferentes estrategias o sistemas de trading que tenga cada uno

No es posible saberlo

Pregunta 108: A igualdad de condiciones (subyacente, vencimiento, precio de ejercicio, etc), las primas de las opciones europeas y americanas:

Son iguales

Son más altas las primas de las opciones americanas

Son más altas las primas de las opciones europeas

No hay una regla fija, a veces son más altas las europeas, y a veces las americanas

Pregunta 109: A igualdad de condiciones (subyacente, vencimiento, precio de ejercicio, etc), la liquidez de las opciones europeas y americanas:

Suele ser la misma

Suele ser más alta la de las opciones americanas

Suele ser más alta la de las opciones europeas

No hay una regla fija, a veces son más liquidas las europeas, y a veces las americanas

Pregunta 110: Las garantías que pone un vendedor de opciones:

Solo varían si el precio se mueve en su contra

Solo le piden más si se han agotado las que puso inicialmente

Solo le piden más si la cotización baja un determinado porcentaje, establecido por el mercado, pero no por el bróker

Varían a diario, suba o baje la cotización

Pregunta 111: Las garantías de las opciones Call y Put:

Son iguales

Son algo más altas las de las Put

Son algo más altas las de las Call

No hay reglas fijas

Pregunta 112: Comprar la Call 7 de RWE y vender la Put 7 de RWE, del mismo vencimiento, es similar a:

Comprar acciones de RWE

Vender futuros sobre RWE

Hacer una Call Cubierta sobre RWE

Ninguna de las anteriores

Pregunta 113: El número de acciones que representan un contrato de acciones y de futuros sobre una misma empresa en distinto vencimiento:

Puede ser diferente

Siempre es el mismo

Suele ser el mismo por comodidad, pero puede ser diferente

Suele ser el mismo por tradición, pero puede ser diferente

Pregunta 114: Si un índice cotiza a 8547 puntos y su multiplicador es 7, ¿cuál es el importe nominal de ese contrato?:

Pregunta 115: En una operación sobre futuros:

Las 2 partes tienen un derecho, pero no una obligación

Las 2 partes tienen una obligación

El comprador tiene una obligación, y el vendedor un derecho

El vendedor tiene una obligación, y el comprador un derecho

Pregunta 116: El comprador de una opción Call paga la prima:

Porque tiene menos riesgo

Porque funcionan de forma diferente a las opciones Put

Porque tiene ventaja, al poder subir las acciones más de lo que pueden bajar

Porque es el que consigue un derecho

Pregunta 117: Por qué a los compradores de las opciones no les suele interesar ejercer las opciones antes del vencimiento, aunque puedan hacerlo:

Por las comisiones

Por la volatilidad

Por el valor temporal

Depende de los dividendos que pague la empresa antes del vencimiento

Pregunta 118: En las opciones se descuenta un porcentaje del dividendo que pague la empresa antes del vencimiento. Ese porcentaje:

Depende de si es un vencimiento principal o secundario

Depende del número de acciones que represente cada contrato

Es mayor cuanto más tiempo queda para el vencimiento

Es mayor cuanto menos tiempo queda para el vencimiento

Pregunta 119: En las primas de las opciones, la volatilidad:

Influye más cuanto más quede para el vencimiento

Influye más cuanto menos quede para el vencimiento

Influye mucho más en las Put que en las Call

Influye mucho más en las Call que en las Put

Pregunta 120: Respecto al valor intrínseco y temporal de una opción Put:

Ninguno de los dos puede ser 0

Al menos uno tiene que ser 0

Los dos pueden ser 0, pero no a la vez

Los dos pueden ser 0 a la vez

Pregunta 121: Si la prima de una opción llega a valer 0:

Desaparece, y deja de negociarse

Puede subir mucho

Puede subir, pero poco

Legalmente no desaparece hasta el vencimiento, pero ya no se puede negociar

Pregunta 122: La pérdida del valor temporal de las opciones:

Perjudica más al comprador que al vendedor

Perjudica más al vendedor que al comprador

Perjudica al comprador y beneficia al vendedor

Perjudica al vendedor y beneficia al comprador

Pregunta 123: La pérdida del valor temporal de las opciones:

Afecta bastante más a las Call que a las Put

Afecta bastante más a las Put que a las Call

Afecta aproximadamente igual a las Call que a las Put

Que afecte más a las Call o a las Put depende de que las opciones sean de tipo europeo o americano

Pregunta 124: La liquidación diaria de pérdidas y ganancias:

Se hace solo en los futuros

Se hace solo en las opciones

Se hace en las opciones y en los futuros

Depende de cada mercado que se haga en las opciones y/o en los futuros

Pregunta 125: En qué casos es menor la Delta:

En las opciones «fuera del dinero»

En las opciones «dentro del dinero»

En las opciones «en el dinero»

Es similar en todas las anteriores

Pregunta 126: Una Delta alta nos dice:

Que la opción tiene mucha volatilidad

Que la opción tiene poca volatilidad

Que la opción tiene muchas probabilidades de ser ejercida

Que la opción tiene pocas probabilidades de ser ejercida

Pregunta 127: Alberto tiene 7500 euros en su cuenta, y compra 6 futuros sobre Allianz a 120 euros. ¿Cuánto tiene que caer Allianz para que Alberto pierda sus 7500 euros?

Pregunta 128: Cuando se venden futuros:

Debe tenderse a dejar correr los beneficios más que cuando se compran futuros

Debe tenderse a dejar correr los beneficios menos que cuando se compran futuros

Debe tenderse a dejar correr los beneficios lo mismo que cuando se compran futuros

Lo que se dejen correr los beneficios no depende para nada de que se hayan comprado o vendido los futuros

Pregunta 129: Comparando la compra de opciones Call con la compra de futuros:

Es más fácil ganar dinero comprando opciones Call que futuros

Es igual de fácil ganar dinero comprando opciones Call que futuros

Es más difícil ganar dinero comprando opciones Call que futuros

Depende de lo volátil que sea la opción

Pregunta 130: Una opción tiene una Delta muy pequeña porque:

Está muy cerca del vencimiento

Tiene una volatilidad muy baja

Está muy lejos del vencimiento

Es una Put y su precio de ejercicio es bastante inferior a la cotización de la acción

Pregunta 131: Pilar tiene 6600 euros en su cuenta. Compra 3 futuros sobre Danone a 60 euros. Tras caer a 36 euros, Danone sube a 100 euros, y en el vencimiento cierra a 70 euros. Pilar mantiene los futuros hasta el vencimiento. ¿Cuál es el resultado de esta operación para Pilar?

Pregunta 132: Una opción con una Delta alta, para el comprador de la opción:

Es más arriesgada de lo normal

Es menos arriesgada de lo normal

Tiene un riesgo medio

La Delta no nos dice nada sobre el riesgo de las opciones

Pregunta 133: Luisa tiene 3200 euros en su cuenta y vende 7 futuros sobre Telefónica a 9,50 euros. ¿A qué cotización tiene que llegar Telefónica para que Luisa pierda sus 3200 euros?

Pregunta 134: Por qué es más difícil ganar dinero comprando opciones Put que vendiendo futuros:

No es más difícil

Por el valor temporal de las opciones

Por la liquidación diaria de pérdidas y ganancias de los futuros

Por el efecto del arbitraje

Pregunta 135: Si compramos opciones Call sobre Nike, y la cotización de la acción de Nike sube:

Perdemos dinero

Ganamos dinero

A veces perderemos dinero, y otras lo ganaremos

Podríamos llegar a perder dinero en casos muy excepcionales, pero es casi imposible

Pregunta 136: Cuando hay un crack en la Bolsa:

Se deben comprar opciones Call, a no ser que haya un pago de dividendo cercano

Es mejor comprar acciones o futuros

Se pueden comprar opciones Call, pero las primas suelen ser más caras de lo normal

Se pueden comprar opciones Call, porque las primas suelen ser más baratas de lo normal

Pregunta 137: El mejor momento para comprar opciones Call sería:

El primer mínimo de un Doble Suelo

El segundo mínimo de un Doble Suelo

El techo que se marca entre los 2 mínimos de un Doble Suelo

Los 3 puntos anteriores son buenos puntos de compra

Pregunta 138: Cuando la volatilidad es baja:

Es mejor comprar acciones o futuros

Es mejor comprar opciones Call

Es mejor comprar opciones Call o Put

Es mejor comprar acciones, futuros u opciones

Pregunta 139: Los vencimientos lejanos:

Son mejores para los que operan en futuros que para los que operan en opciones

Son mejores para los que operan en opciones que para los que operan en futuros

Son mejores para las Call que para las Put

Son mejores para los compradores de opciones que para los vendedores de opciones

Pregunta 140: Si en una operación de trading compramos opciones Call, en lugar de comprar futuros y poner un stop de pérdidas:

Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, pero siempre tendremos un coste mayor

Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, y además tendremos un coste menor

Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, y el coste unas veces será mayor, y otras será menor

El coste siempre es el mismo

Pregunta 141: Prolongar la posición, mediante un roll-over, en los últimos días antes del vencimiento:

Es mejor hacerlo con las opciones

Es mejor hacerlo con los futuros

Se debe hacer con las opciones y con los futuros

No se debe hacer ni con las opciones ni con los futuros

Pregunta 142: La pérdida de valor temporal:

Afecta a todas las opciones por igual

Afecta más a las Call que a las Put

Afecta más a las Put que a las Call

Afecta más a las opciones cuyo valor temporal representa un porcentaje mayor de la prima

Pregunta 143: Cotizando Acciona por debajo de 75 euros, si la Call 75 sobre Acciona a 3 meses nos cuesta 0,60 euros, la Call 75 sobre Acciona a 6 meses nos costará, aproximadamente, en circunstancias normales:

1,2 euros

Más de 1,2 euros

Menos de 1,2 euros

No es posible saberlo con estos datos

Pregunta 144: Las opciones «fuera del dinero» que tienen las primas más bajas:

Son las más arriesgadas, pero las que tienen mayor potencial de revalorización

Son las más arriesgadas, y además tienen menor potencial de revalorización

Son las más arriesgadas, y su potencial de revalorización es similar a las que tienen primas más altas

Son las más arriesgadas, aunque no podemos establecer ninguna regla fija sobre su potencial de revalorización

Pregunta 145: Si esperamos un movimiento grande de la cotización:

Es mejor que compremos opciones de vencimientos lejanos

Es mejor que compremos opciones vencimientos cercanos

No es importante que el vencimiento sea lejano o cercano

En las Call es mejor elegir vencimientos lejanos, y en las Put cercanos

Pregunta 146: El número de contratos a comprar en una compra de Put se debe elegir en base a:

La Put que creamos que tiene más probabilidades de hacernos ganar dinero

El objetivo medio de beneficios que tengamos

Lo máximo que estemos dispuestos a perder

El objetivo de beneficios que tengamos en esta operación en concreto

Pregunta 147: Las operaciones que combinan opciones y acciones:

Son más arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones

Son menos arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones

A veces son más arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones, y otras menos

Que sean más arriesgadas o menos que las operaciones que solo utilizan acciones depende de que la volatilidad sea alta, o baja

Pregunta 148: La caída del valor temporal de las opciones:

Beneficia más al comprador que al vendedor

Beneficia al comprador y perjudica al vendedor

Beneficia más al vendedor que al comprador

Beneficia al vendedor y perjudica al comprador

Pregunta 149: Azucena tiene establecida su pérdida máxima por operación en 250 euros. Compra 3 contratos de futuros sobre el Banco Sabadell a 6,25 euros. ¿En qué punto debe poner su stop de pérdidas, como muy abajo?

Pregunta 150: José Manuel ha comprado opciones Call de una empresa muy sólida, con una alta rentabilidad por dividendo. Vencen dentro de 2 meses, y la cotización ha caído, de forma que la prima ha bajado a la mitad de lo que pagó José Manuel, y a corto plazo no hay señales de que la caída haya finalizado y se vaya a dar la vuelta:

Debe vender la Call, aunque pierda la mitad del dinero

Debe mantener la Call, porque la empresa es sólida y la rentabilidad por dividendo es alta

Es mejor que espere a los últimos días para tomar la decisión

Tiene que mirar las posiciones abiertas para tomar la decisión

Pregunta 151: Cuando se compran opciones Call:

Es correcto promediar a la baja

No se debe promediar a la baja

Es correcto promediar a la baja si la empresa es sólida

Con las Call sí se debe promediar a la baja, pero con las Put no, porque las cotizaciones pueden subir mucho más de lo que pueden bajar

Pregunta 152: Por qué es más difícil ganar dinero comprando opciones Call que comprando acciones:

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además en qué porcentaje lo hará

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará, y en qué porcentaje lo hará

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará, o en qué porcentaje lo hará

Pregunta 153: Cuál es la ventaja de las opciones Call respecto a las acciones:

Que la pérdida está limitada

Que se puede ganar más con un mismo movimiento

Que la pérdida está limitada, y se puede ganar más con un mismo movimiento

Que su beneficio teórico es ilimitado

Pregunta 154: El mejor momento para comprar opciones Put sería:

El primer máximo de un Doble Techo

El segundo máximo de un Doble Techo

El suelo que se marca entre los 2 máximos de un Doble Techo

Los 3 puntos anteriores son buenos puntos de compra

Pregunta 155: Apalancarse vendiendo futuros en lugar de comprando opciones Put:

Es mucho más arriesgado

Es igual de arriesgado, si ponemos un stop de pérdidas en los futuros

Es un poco más arriesgado, pero merece la pena por el mayor potencial de beneficios

Es un poco más arriesgado, aunque el potencial de beneficios es el mismo

Pregunta 156: Las opciones con las primas más altas:

Son las menos arriesgadas

Son las más arriesgadas, porque tienen más valor que perder

Son las que tienen una mayor volatilidad implícita

Son las que tienen menos probabilidades de ser ejercidas

Pregunta 157: Juan Antonio tiene establecido que su pérdida máxima por operación son 100 euros. La Call 60 sobre Daimler le cuesta 0,50 euros. ¿Cuántos contratos puede comprar?

Pregunta 158: Adela compra la Call 12 sobre Abertis por 0,50 euros, y vende la Put 10 de Abertis por 0,40 euros. Es un Túnel Alcista. ¿Cuál es su máximo beneficio?

Pregunta 159: Siguiendo con el caso anterior de Adela. ¿Cuál es su máxima pérdida?

Pregunta 160: Francisco compra la Call 20 sobre Abertis por 0,80 euros, y vende la Put 17 de Abertis por 0,60 euros. Es un Túnel Alcista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 21 euros?

Pregunta 161: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 18 euros?

Pregunta 162: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 16,50 euros?

Pregunta 163: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 15 euros?

Pregunta 164: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 20,50 euros?

Pregunta 165: Noemí compra la Call 10 de Indra por 0,30 euros, y vende la Put 8 de Indra por 0,50 euros. Es un Túnel Alcista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 11 euros?

Pregunta 166: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 9 euros?

Pregunta 167: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7,75 euros?

Pregunta 168: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7 euros?

Pregunta 169: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 10,20 euros?

Pregunta 170: La volatilidad:

Suele ser más alta en los techos

Suele ser más alta en los suelos

Es similar en los techos que en los suelos

No hay una regla fija, a veces es más alta en los techos que en los suelos, y otras veces es al revés

Pregunta 171: Tras una fuerte caída de la Bolsa, Marta desea cubrir su cartera ante nuevas bajadas:

Debe vender futuros

Debe vender las acciones, y comprar Call

Debe comprar opciones Put

Es mejor que no se cubra

Pregunta 172: Daniel es inversor de largo plazo, y espera un crack próximamente, por lo que quiere aprovecharlo para ganar dinero:

Debe vender futuros

Debe vender las acciones, y recomprarlas más baratas

Debe comprar opciones Put

Cualquiera de las 3 alternativas anteriores es demasiado arriesgada para un inversor de largo plazo

Pregunta 173: Si compramos Put, y efectivamente la cotización cae:

Es mejor que vendamos las Put

Es mejor que ejerzamos las Put

Es indiferente que vendamos o ejerzamos, ganaremos lo mismo, aproximadamente

Es mejor que esperemos al vencimiento, para ganar más

Pregunta 174: Coca Cola cotiza a 50 dólares y esperamos una fuerte caída, por lo que compramos Put:

La Put 40 es más segura que la Put 30, aunque será menos rentable si acertamos

La Put 30 es más segura que la Put 40, y además será más rentable si acertamos

Las Put 30 y 40 son aproximadamente igual de seguras y rentables

Por si nos equivocamos y queremos cortar las pérdidas, es mejor comprar la Put 30

Pregunta 175: De estos, el mejor momento para comprar opciones Put es:

El hombro izquierdo de un Hombro Cabeza Hombro

La cabeza de un Hombro Cabeza Hombro

El hombro derecho de un Hombro Cabeza Hombro

Los 3 son similares

Pregunta 176: Adela compra la Put 10 sobre Abertis por 0,50 euros, y vende la Call 12 de Abertis por 0,40 euros. Es un Túnel Bajista. ¿Cuál es su máximo beneficio?

Pregunta 177: Siguiendo con el caso anterior de Adela. ¿Cuál es su máxima pérdida?

Pregunta 178: Francisco compra la Put 17 sobre Abertis por 0,80 euros, y vende la Call 20 de Abertis por 0,60 euros. Es un Túnel Bajista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 21 euros?

Pregunta 179: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 18 euros?

Pregunta 180: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 16,50 euros?

Pregunta 181: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 15 euros?

Pregunta 182: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 20,50 euros?

Pregunta 183: Noemí compra la Put 8 de Indra por 0,30 euros, y vende la Call 10 de Indra por 0,50 euros. Es un Túnel Bajista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 11 euros?

Pregunta 184: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 9 euros?

Pregunta 185: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7,75 euros?

Pregunta 186: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7 euros?

Pregunta 187: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 10,20 euros?

Pregunta 188: ¿Cuál es la ventaja del Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) sobre la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8)?

Es más arriesgado, aunque se puede ganar mucho más dinero

Es menos arriesgado

Se puede ganar un poco más, y en algunos casos se pierde menos

Se puede ganar un poco más, y siempre se pierde menos

Pregunta 189: Si hacemos un Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) y la cotización al vencimiento se mantiene en el mismo nivel en que nosotros iniciamos el Túnel Alcista:

Obtenemos la ganancia máxima

Ganamos dinero, pero poco

Perdemos dinero

Unas veces ganaremos dinero, y otras lo perderemos

Pregunta 190: Antes de abrir un Túnel Alcista tenemos que pensar si:

Pondremos un stop de pérdidas

Dejaremos que nos ejerzan

Pondremos un stop de pérdidas, o dejaremos que nos ejerzan

Ninguna de las anteriores tiene sentido

Pregunta 191: Ana abre un Túnel Bajista sobre Henkel comprando la Put 100 y vendiendo la Call 110. Puede limitar su pérdida máxima:

Comprando la Put 90

Vendiendo la Put 90

Comprando la Call 120

No puede limitar su pérdida máxima

Pregunta 192: La venta de Put:

Es muy adecuada para los inversores de largo plazo

Es muy adecuada para los inversores de medio plazo

Es muy adecuada para los traders de corto plazo

Las 3 respuestas anteriores son válidas

Pregunta 193: La venta de Put sin apalancamiento:

Es más arriesgada que la compra de acciones

Es menos arriesgada que la compra de acciones

Es igual de arriesgada que la compra de acciones

Son operaciones muy diferentes, y difíciles de comparar

Pregunta 194: Pensando en el interés compuesto, al vender Puts:

Es mejor venderlas en vencimientos lejanos

Es mejor venderlas en vencimientos cercanos

Es aproximadamente igual venderlas en vencimientos lejanos que cercanos

El interés compuesto no es aplicable a la venta de opciones Put

Pregunta 195: Patricia ha hecho una operación de corto plazo, vendiendo la Put 50 de Danone por 2 euros, cuando aún quedaban 3 meses para el vencimiento. Al quedar 2 meses para el vencimiento, la cotización de Danone ha subido, y la prima de esa Put 50 ha bajado a los 0,10 euros. En ese momento, Patricia:

Debe recomprar la Put

Debe esperar al vencimiento

Puede abrir otra operación nueva con el dinero que tenía asignado a esa operación, porque ya es casi seguro que no le van a ejercer, y así optimiza la rentabilidad

Puede recomprar la Put, pero estará reduciendo su rentabilidad

Pregunta 196: Carlos vende 2 contratos de la Put 80 sobre Siemens por 3,50 euros, y otros 3 contratos de la Put 75 de Siemens por 3 euros. Al vencimiento le ejercitan todos los contratos. ¿A qué precio medio compra Carlos las acciones de Siemens?

Pregunta 197: Cuando quedan 107 días para el vencimiento, Mariano vende la Put 12 sobre Indra por 0,37 euros. ¿Cuál es la rentabilidad anualizada de esta operación para Mariano, en el supuesto de que no le ejerzan?

Pregunta 198: ¿Cuál es la principal ventaja de abrir un Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) ingresando dinero?:

Ganamos siempre, pase lo que pase

Ganamos casi siempre, salvo que haya un crack

Ganamos mucho más dinero que si lo abrimos pagando

Si la cotización se mueve poco, al menos no perdemos

Pregunta 199: Comparando el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) con la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8):

Con el Túnel Alcista siempre se gana más

Con la compra de Call siempre se gana más

Siempre que la volatilidad suba se gana más con el Túnel Alcista

Con el Túnel Alcista se puede perder mucho más

Pregunta 200: Comparando el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) con la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8). Si la cotización sube mucho, ¿con cuál ganamos más dinero?

Pregunta 201: Comparando el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) con la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8). Si la cotización baja mucho, ¿con cuál perdemos más dinero?

Pregunta 202: Si la volatilidad es más alta en los suelos que en los techos:

Es más difícil ganar dinero comprando Call en los suelos, que Put en los techos

Es más difícil ganar dinero comprando Put en los techos, que Call en los suelos

Es más o menos igual de difícil ganar dinero comprando Put en los techos, que Call en los suelos

No hay una regla fija

Pregunta 203: Si esperamos un crack y compramos opciones Put:

Es mejor que los vencimientos sean lejanos, alrededor de 1 año

Es mejor que los vencimientos sean cercanos, hasta 3 meses

Es indiferente que los vencimientos sean cercanos o lejanos

No se deben comprar opciones Put si esperamos un crack

Pregunta 204: Cuando quedan 222 días para el vencimiento, Mónica vende la Put 110 sobre LVMH por 4,25 euros. ¿Cuál es la rentabilidad anualizada de esta operación para Mónica, en el supuesto de que no le ejerzan?

Pregunta 205: Julio vende la Put 11 sobre Acerinox por 0,76 euros, y después la recompra por 0,15 euros. ¿Qué rentabilidad ha obtenido Julio con esta operación, en el supuesto de que no se haya apalancado?

Pregunta 206: Al vender una determinada Put sobre Iberdrola obtenemos una rentabilidad anualizada mayor que al vender otra Put sobre Gas Natural. Esto significa que:

La volatilidad de Iberdrola es mayor

La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca

La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca, y la volatilidad de Iberdrola es mayor

La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca, o la volatilidad de Iberdrola es mayor

Pregunta 207: Miguel compra 300 acciones de Acerinox a 10,67 euros, y vende 3 contratos de la Call 11 de Acerinox por 0,23 euros. Al vencimiento Acerinox cotiza a 11,50 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que la comisión por el ejercicio de la Call sean 15 euros?

Pregunta 208: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,75 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que venda las acciones a 10,75 euros?

Pregunta 209: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,75 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que no venda las acciones?

Pregunta 210: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,75 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que no venda las acciones, y que Acerinox haya pagado en ese tiempo un dividendo de 0,30 euros?

Pregunta 211: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,20 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros?

Pregunta 212: La Call Cubierta (comprar acciones y vender una Call a un precio superior al de la cotización en ese momento):

Es adecuada para los inversores de largo plazo

Es adecuada para los inversores de medio plazo

Es adecuada para los inversores de corto plazo

Es adecuada para los inversores de corto y medio plazo

Pregunta 213: Alberto tiene acciones de Telefónica, que ahora mismo cotizan a 15 euros. Alberto cree que la cotización de Telefónica va a tener una fuerte subida en los próximos meses, y esta es una operación de medio plazo. Lo más adecuado es que:

Venda opciones Call

Venda futuros

Venda opciones Call o futuros

No haga nada

Pregunta 214: ¿Cuál es la ventaja del Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) sobre la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7)?

Es más arriesgado, aunque se puede ganar mucho más dinero

Es menos arriesgado

Se puede ganar un poco más, y en algunos casos se pierde menos

Se puede ganar un poco más, y siempre se pierde menos

Pregunta 215: Victoria compra 500 acciones de Daimler a 60 euros. Vende 2 contratos de la Call 65 por 2 euros, y 3 contratos de la Call 70 por 0,70 euros. Si al vencimiento le ejercen las 2 Call. ¿Cuál es el resultado que obtiene Victoria, en porcentaje, y en euros, suponiendo que la comisión de cada operación de ejercicio sean 15 euros?

Pregunta 216: Vistas como operaciones de medio plazo, la diferencia entre la venta de Put y la Call Cubierta es que:

La Call Cubierta es menos arriesgada

La venta de Put es menos arriesgada

La Call Cubierta tiene menos potencial de beneficios

El riesgo de ambas operaciones es prácticamente el mismo

Pregunta 217: Vistas como operaciones de medio plazo, la diferencia entre la venta de Put y la Call Cubierta es que:

La Call Cubierta nos da más beneficios si la cotización baja un poco

La venta de Put tiene más potencial de beneficios

La Call Cubierta tiene más potencial de beneficios

Si la acción paga dividendos se gana más con la Call Cubierta

Pregunta 218: Yolanda hace un Spread Alcista sobre Unilever, comprando la Call 37 por 1,25 euros, y vendiendo la Call 40 por 0,65 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Yolanda si Unilever llega al vencimiento en 41 euros?

Pregunta 219: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Yolanda si Unilever llega al vencimiento en 38 euros?

Pregunta 220: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Yolanda si Unilever llega al vencimiento en 35 euros?

Pregunta 221: Si hacemos un Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) y la cotización al vencimiento se mantiene en el mismo nivel en que nosotros iniciamos el Túnel Bajista (entre 7 y 8 euros):

Obtenemos la ganancia máxima

Ganamos dinero, pero poco

Perdemos dinero

Unas veces ganaremos dinero, y otras lo perderemos

Pregunta 222: Antes de abrir un Túnel Bajista tenemos que pensar si:

Pondremos un stop de pérdidas

Dejaremos que nos ejerzan

Pondremos un stop de pérdidas, o dejaremos que nos ejerzan

Ninguna de las anteriores tiene sentido

Pregunta 223: Comparando el Spread Alcista con la Call Cubierta, si la cotización sube mucho:

Ganamos más con la Call Cubierta

Ganamos más con el Spread Alcista

Ganamos prácticamente lo mismo con cualquiera de las dos

Depende del caso

Pregunta 224: La ventaja del Spread Alcista respecto a la compra de acciones es que:

Tiene las pérdidas limitadas, y el beneficio potencial es el mismo

Ganamos más con el Spread Alcista, si sube la volatilidad

Tiene las pérdidas limitadas, aunque el beneficio potencial es menor

Ganamos más con el Spread Alcista, a cambio de un riesgo mayor

Pregunta 225: ¿Cuál es la diferencia entre el Spread Alcista y la Diagonal Alcista?:

Que la Call vendida del Spread Alcista es de un vencimiento más lejano

Que la Call comprada del Spread Alcista es de un vencimiento más lejano

Que la Call vendida de la Diagonal Alcista es de un vencimiento más lejano

Que la Call comprada de la Diagonal Alcista es de un vencimiento más lejano

Pregunta 226: ¿Cuál es la desventaja de la Diagonal Alcista respecto al Spread Alcista?:

Que la pérdida del valor temporal de las opciones nos perjudica

Que la pérdida máxima es mayor

Que el beneficio máximo es menor

Que las subidas de la volatilidad nos perjudican más

Pregunta 227: Juanjo hace un Spread Bajista sobre Microsoft, comprando la Put 15 por 0,75 euros, y vendiendo la Put 12 por 0,25 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Juanjo si Microsoft llega al vencimiento en 11 euros?

Pregunta 228: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Juanjo si Microsoft llega al vencimiento en 13,50 euros?

Pregunta 229: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Juanjo si Microsoft llega al vencimiento en 16,50 euros?

Pregunta 230: ¿Cuál es la principal ventaja de abrir un Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) ingresando dinero?:

Ganamos siempre, pase lo que pase

Ganamos casi siempre, salvo que haya un crack

Ganamos mucho más dinero que si lo abrimos pagando

Si la cotización se mueve poco, al menos no perdemos

Pregunta 231: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7):

Con el Túnel Bajista siempre se gana más

Con la compra de Put siempre se gana más

Siempre que la volatilidad suba se gana más con el Túnel Bajista

Con el Túnel Bajista se puede perder mucho más

Pregunta 232: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7). Si la cotización baja mucho, ¿con cuál ganamos más dinero?

Pregunta 233: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7). Si la cotización sube mucho, ¿con cuál perdemos más dinero?

Pregunta 234: Jesús está pensando en vender la Put 50 sobre Acciona por 2,40 euros, o la Put 7 sobre Bankinter por 0,32 euros. Para el vencimiento de la Put de Acciona quedan 167 días, y para el vencimiento de la Put de Bankinter quedan 189 días. ¿Con cuál de ellas consigue una mayor rentabilidad anualizada?

Pregunta 235: ¿Cuál es la diferencia entre el Spread Bajista y la Diagonal Bajista?:

Que la Put vendida del Spread Bajista es de un vencimiento más lejano

Que la Put comprada del Spread Bajista es de un vencimiento más lejano

Que la Put vendida de la Diagonal Bajista es de un vencimiento más lejano

Que la Put comprada de la Diagonal Bajista es de un vencimiento más lejano

Pregunta 236: Natalia tiene acciones de Telefónica, que ahora mismo cotizan a 15 euros. Natalia cree que la cotización de Telefónica va a tener una subida pequeña en los próximos meses, y esta es una operación de medio plazo. Lo más adecuado es que:

Venda opciones Call

Venda futuros

Venda opciones Call o futuros

No haga nada

Pregunta 237: Comparando la venta de futuros con el Spread Bajista:

Con el Spread Bajista se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

Con el Spread Bajista se puede ganar más, y se corre menos riesgo

Con la venta de futuros se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

El potencial de beneficios y el riesgo es similar en ambas

Pregunta 238: Comparando el Spread Alcista con el Spread Bajista:

Con el Spread Bajista se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

Con el Spread Bajista se puede ganar más, y se corre menos riesgo

Con el Spread Alcista se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

El potencial de beneficios y el riesgo es similar en ambas

Pregunta 239: Sonia hace un Ratio Call Spread sobre Caterpillar, comprando la Call 50 por 2,40 dólares, y vendiendo 2 Call 55 por 1 dólar cada una de ellas. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 55 dólares?

Pregunta 240: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 57 dólares?

Pregunta 241: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 61 dólares?

Pregunta 242: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 54 dólares?

Pregunta 243: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 51 dólares?

Pregunta 244: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 48 dólares?

Pregunta 245: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 30 dólares?

Pregunta 246: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8):

El Túnel Bajista es más arriesgado

El Túnel Alcista es más arriesgado

Los 2 son igual de arriesgados siempre

Los 2 son igual de arriesgados, si la volatilidad no varía

Pregunta 247: Comparando el Spread Alcista con la Call Cubierta, si la cotización baja mucho:

Perdemos más con la Call Cubierta

Perdemos más con el Spread Alcista

Perdemos prácticamente lo mismo con cualquiera de las

Depende del caso

Pregunta 248: Si esperamos una subida fuerte de la cotización, lo más adecuado es:

Hacer un Spread Alcista

Comprar acciones

Hacer un Spread Alcista, o comprar futuros

Comprar acciones, o comprar futuros

Pregunta 249: ¿Cuál es la ventaja de la Diagonal Alcista respecto al Spread Alcista?:

Que el potencial de beneficios es mayor, y la pérdida máxima es menor

Que el potencial de beneficios es mayor, aunque la pérdida máxima es mayor

Que la pérdida máxima es menor

Ninguna de las anteriores

Pregunta 250: ¿Cuál es la desventaja de la Diagonal Bajista respecto al Spread Bajista?:

Que la pérdida del valor temporal de las opciones nos perjudica

Que la pérdida máxima es mayor

Que el beneficio máximo es menor

Que las subidas de la volatilidad nos perjudican más

Pregunta 251: El Ratio Call Spread:

Es un Spread Alcista, en el que compramos el doble de Call de las que vendemos

Es un Spread Alcista, en el que vendemos el doble de Call de las que compramos

Es un Spread Alcista, en el que compramos el doble de Call, y también vendemos el doble de Call

No tiene relación con el Spread Alcista

Pregunta 252: Fernando hace un Ratio Put Spread sobre BME, comprando 1 Put 30 por 1,20 euros, y vendiendo 2 Put 27 por 0,45 euros cada una de ellas. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 27 euros?

Pregunta 253: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 25,50 euros?

Pregunta 254: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 20 euros?

Pregunta 255: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 28 euros?

Pregunta 256: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 29,50 euros?

Pregunta 257: Comparando el Spread Alcista con el Ratio Call Spread, si la cotización baja mucho:

Perdemos más con el Spread Alcista

Perdemos más con el Ratio Call Spread

Obtenemos peor resultado con el Spread Alcista

Obtenemos peor resultado con el Ratio Call Spread

Pregunta 258: Sonia hace una Mariposa Comprada sobre Caterpillar, comprando 1 Call 50 por 2,40 dólares, vendiendo 2 Call 55 por 1 dólar cada una de ellas, y comprando 1 Call 58 por 0,40 dólares. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 55 dólares?

Pregunta 259: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 57 dólares?

Pregunta 260: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 61 dólares?

Pregunta 261: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 54 dólares?

Pregunta 262: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 51 dólares?

Pregunta 263: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 48 dólares?

Pregunta 264: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 30 dólares?

Pregunta 265: Comparando el Spread Alcista con el Ratio Call Spread, si la cotización sube mucho:

Ganamos más con el Spread Alcista

Ganamos más con el Ratio Call Spread

Ganamos más o menos lo mismo con las 2

Obtenemos mejor resultado con el Spread Alcista

Pregunta 266: Rafael hace un Call Ratio BackSpread sobre General Mills vendiendo 1 Call 60 por 2 dólares, y comprando 2 Call 65 por 0,65 dólares. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 65 dólares?

Pregunta 267: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 63 dólares?

Pregunta 268: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 60 dólares?

Pregunta 269: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 75 dólares?

Pregunta 270: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 40 dólares?

Pregunta 271: El máximo beneficio en el Ratio Call Spread se obtiene:

En el precio de ejercicio de la Call comprada

En el precio de ejercicio de las Call vendidas

Si la cotización sube mucho

Si la cotización baja mucho

Pregunta 272: Comparando el Spread Bajista con el Ratio Put Spread, si la cotización baja mucho:

Ganamos más con el Spread Bajista

Ganamos más con el Ratio Put Spread

Obtenemos mejor resultado con el Spread Bajista

Obtenemos mejor resultado con el Ratio Put Spread

Pregunta 273: Rafael hace una Mariposa Vendida sobre General Mills vendiendo 1 Call 60 por 2 dólares, comprando 2 Call 65 por 0,65 dólares, y vendiendo 1 Call 68 por 0,20 dólares. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 65 dólares?

Pregunta 274: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 63 dólares?

Pregunta 275: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 60 dólares?

Pregunta 276: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 75 dólares?

Pregunta 277: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 40 dólares?

Pregunta 278: Comparando el Spread Bajista con el Ratio Put Spread, si la cotización sube mucho:

Perdemos más con el Spread Bajista

Perdemos más con el Ratio Put Spread

Perdemos más o menos lo mismo con las 2

Obtenemos mejor resultado con el Ratio Put Spread

Pregunta 279: El máximo beneficio en el Ratio Put Spread se obtiene:

En el precio de ejercicio de la Put comprada

En el precio de ejercicio de las Put vendidas

Si la cotización baja mucho

Si la cotización sube mucho

Pregunta 280: La Mariposa Comprada:

Es un Spread Alcista al que le limitamos las pérdidas

Tiene un riesgo similar al Spread Alcista y al Ratio Call Spread

Es un Ratio Call Spread Alcista al que le limitamos las pérdidas

No tiene relación con el Spread Alcista ni con el Ratio Call Spread

Pregunta 281: Comparando el Ratio Call BackSpread con la Call comprada, si la cotización cae:

La Call comprada da mejor resultado

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado

El resultado es similar con las 2, la diferencia es lo que ganamos si sube la cotización

La Call comprada da mejor resultado, a cambio de perder más si se queda lateral

Pregunta 282: Cuando más perdemos en el Ratio Call BackSpread es:

Si la cotización sube mucho

Si la cotización baja mucho

En el precio de ejercicio de las Call compradas

En el precio de ejercicio de la Call vendida

Pregunta 283: Comparando el Ratio Call BackSpread con la Call comprada, si la cotización sube mucho:

La Call comprada da mejor resultado

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado

El resultado es similar con las 2, la diferencia es lo que perdemos si cae la cotización

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado, a cambio de perder más si nos equivocamos

Pregunta 284: Comparando el Ratio Call BackSpread con la Mariposa Vendida, si la cotización sube mucho:

La Mariposa Vendida da mejor resultado

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado

El resultado es similar con las 2, la diferencia es lo que perdemos si cae la cotización

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado, a cambio de perder más si nos equivocamos

Pregunta 285: David hace un Put Ratio BackSpread sobre el Banco Santander, comprando 2 Put 11 por 0,50 euros, y vendiendo 1 Put 12 por 1,25 euros. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 15 euros?

Pregunta 286: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 12 euros?

Pregunta 287: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 11,50 euros?

Pregunta 288: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 11 euros?

Pregunta 289: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 8 euros?

Pregunta 290: Joaquín hace un Cono Comprado en RWE, comprando 1 Call 10 por 0,75 euros, y comprando 1 Put 10 también por 0,75 euros. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?

Pregunta 291: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 10,30 euros?

Pregunta 292: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 9,70 euros?

Pregunta 293: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?

Pregunta 294: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?

Pregunta 295: Ramiro hace una Cuna Comprada en RWE, comprando la Call 11 por 0,35 euros, y comprando la Put 9 por 0,35 euros. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 11 euros?

Pregunta 296: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 9 euros?

Pregunta 297: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?

Pregunta 298: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?:

Pregunta 299: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?

Pregunta 300: Comparando el Cono Comprado con la Cuna Comprada:

La pérdida máxima es mayor en la Cuna Comprada

La pérdida máxima es mayor en el Cono Comprado

La pérdida máxima es similar en el Cono Comprado y en la Cuna Comprada

A veces la pérdida máxima es mayor en la Cuna Comprada, y otras veces es mayor en el Cono Comprado

Pregunta 301: Marisol hace un Cono Vendido en RWE, vendiendo 1 Call 10 por 0,75 euros, y vendiendo 1 Put 10 también por 0,75 euros. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?

Pregunta 302: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 10,30 euros?

Pregunta 303: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 9,70 euros?

Pregunta 304: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?

Pregunta 305: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?

Pregunta 306: Raquel hace una Cuna Vendida en RWE, vendiendo la Call 11 por 0,35 euros, y vendiendo la Put 9 por 0,35 euros. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 11 euros?

Pregunta 307: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 9 euros?

Pregunta 308: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?

Pregunta 309: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?

Pregunta 310: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?

Pregunta 311: Comparando el Cono Vendido con la Cuna Vendida:

La ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida

La ganancia máxima es mayor en el Cono Vendido

La ganancia máxima es similar en el Cono Vendido y en la Cuna Vendida

A veces la ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida, y otras veces es mayor en el Cono Vendido

Pregunta 312: Comparando el Cono Vendido con la Cuna Vendida:

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es mayor en el Cono Vendido

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es similar en el Cono Vendido y en la Cuna Vendida

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima unas veces es mayor en el Cono Vendido, y otras veces es mayor en la Cuna Vendida

Pregunta 313: Comparando el Cono Vendido y el Cono Comprado:

Ambas deben abrirse cuando la volatilidad es alta

Ambas deben abrirse cuando la volatilidad es baja

El Cono Vendido debe abrirse cuando la volatilidad es baja, y el Cono Comprado debe abrirse cuando la volatilidad es alta

El Cono Vendido debe abrirse cuando la volatilidad es alta, y el Cono Comprado debe abrirse cuando la volatilidad es baja

Pregunta 314: Felipe hace una Cóndor Comprado en RWE, vendiendo la Call 11 por 0,35 euros, vendiendo la Put 9 por 0,35 euros, comprando la Call 12,00 por 0,10 euros, y comprando la Put 8,00 por 0,10 euros. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 11 euros?

Pregunta 315: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 9 euros?

Pregunta 316: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?

Pregunta 317: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?

Pregunta 318: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?

Pregunta 319: Comparando el Cono Vendido con el Cono Comprado:

Lo que se gana en el Cono Vendido es lo que se pierde en el Cono Comprado

Lo que se pierde en el Cono Vendido es lo que se gana en el Cono Comprado

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas del Cono Vendido y el Cono Comprado

Pregunta 320: Santiago vende 3 futuros sobre Acerinox a 11,25 euros, y compra 3 contratos de la Call 13 de Acerinox por 0,40 euros. De repente se anuncia una OPA sobre Acerinox a 25 euros. ¿Cuál es el resultado de Santiago?

Pregunta 321: Comparando el Cóndor Comprado con la Cuna Vendida:

Con el Cóndor Comprado se gana más dinero en el mejor de los casos

Con la Cuna Vendida se gana más dinero en el mejor de los casos

Con la Cuna Vendida se corre menos riesgo

El riesgo y las ganancias potenciales son similares en ambas

Pregunta 322: Comparando el Cóndor Comprado con la Cuna Vendida:

Con el Cóndor Comprado se pierde más dinero en el peor de los casos

Con la Cuna Vendida se pierde más dinero en el peor de los casos

Con la Cuna Vendida se corre más riesgo, solo si sube la volatilidad

El riesgo y las ganancias potenciales son similares en ambas

Pregunta 323: Comparando la Cuna Vendida con la Cuna Comprada:

Lo que se gana en la Cuna Vendida es lo que se pierde en la Cuna Comprada

Lo que se pierde en la Cuna Vendida es lo que se gana en la Cuna Comprada

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Comprada y la Cuna Vendida

Pregunta 324: Comparando la Cuna Vendida con el Cono Comprado:

Lo que se gana en la Cuna Vendida es lo que se pierde en el Cono Comprado

Lo que se pierde en la Cuna Vendida es lo que se gana en el Cono Comprado

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Vendida y el Cono Comprado

Pregunta 325: Comparando la Cuna Comprada con el Cono Vendido:

Lo que se gana en la Cuna Comprada es lo que se pierde en el Cono Vendido

Lo que se pierde en la Cuna Comprada es lo que se gana en el Cono Vendido

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Comprada y el Cono Vendido

Respuestas

Pregunta 1: Si vendes 6 contratos de la Put 15,00 de Repsol con vencimiento marzo cobrando 0,22 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero ingresas en total?:

3,30 euros

90 euros

132 euros

120 euros

Respuesta correcta: d) 120 euros. A los 132 euros (6 × 100 × 0,22) brutos cobrados hay que quitarle los 12 euros (6 × 2) de comisión pagados.

Pregunta 2: Si vendes la Put 17,50 cobrando una prima de 0,37 euros, ¿a partir de qué punto entras en pérdidas?:

17,11

17,13

17,50

17,15

Respuesta correcta: d) 17,15 euros. 17,50 – 0,37 + 0,02 (comisión) = 17,15. Si la cotización cae por debajo de 17,15 empiezas a perder dinero. En 17,15 ni ganas ni pierdes, y por encima de 17,15 ganas dinero.

Pregunta 3: Si vendes 6 contratos de la Put 15,00 de Repsol con vencimiento marzo cobrando 0,22 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero ingresas en total, suponiendo que cada contrato sean 107 acciones?:

131,24 euros

128,24 euros

129,24 euros

127,24 euros

Respuesta correcta: c) 129,24 euros. A los 141,24 euros (6 × 107 × 0,22) brutos cobrados hay que quitarle los 12 euros (6 × 2) de comisión pagados.

Pregunta 4: Juan es un trader de corto plazo que cree que Abertis va a tener una ligera caída de precio. ¿Cuál de estas 4 operaciones es más adecuada para este caso?:

Compra de Call

Compra de Put

Venta de Put

Venta de Call

Respuesta correcta: d) Venta de Call. Con la compra de Put se gana cuando la cotización cae, pero si cae poco, como espera Juan en este caso, es difícil ganar dinero con la compra de Put. Cuando la caída es ligera, es más fácil ganar dinero con la venta de Call. Pero la venta de Call (sin estar cubierto por acciones, futuros, etc) es una operación muy peligrosa, porque si hay una subida fuerte de la cotización, las pérdidas son ilimitadas, y por tanto no la recomiendo, tal y como la hace Juan en este ejemplo.

Pregunta 5: Si compras 3 contratos de la Put 40,00 de Unilever con vencimiento junio cobrando 2,23 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero pagas en total?:

675 euros

669 euros

672 euros

675,30 euros

Respuesta correcta: a) 675 euros. A los 669 euros (3 × 100 × 2,23) brutos cobrados hay que sumarle los 6 euros (3 × 2) de comisión pagados.

Pregunta 6: Si compras 7 contratos de la Put 30,00 de Unilever con vencimiento marzo cobrando 2,23 euros por acción de prima, ¿cuánto dinero pagas en total, si cada contrato son 112 acciones?:

1760,32 euros

1762,32 euros

1748,32 euros

1736,32 euros

Respuesta correcta: b) 1762,32 euros. A los 1748,32 euros (7 × 112 × 2,23) brutos cobrados hay que sumarle los 14 euros (7 × 2) de comisión pagados.

Pregunta 7: Si compras 8 contratos de futuros sobre BMW con vencimiento enero a 77,87 euros, ¿cuánto dinero pagas en comisiones?:

12 euros

14 euros

16 euros

18 euros

Respuesta correcta: c) 16 euros (8 × 2).

Pregunta 8: Si compras 8 contratos de futuros sobre BMW con vencimiento enero a 77,87 euros, ¿cuánto dinero pagas en comisiones, pero suponiendo ahora que en lugar de 100 acciones por contrato son 105 acciones por contrato?:

15 euros

16 euros

17 euros

18 euros

Respuesta correcta: b) 16 euros (8 × 2). El número de acciones por contrato no afecta a las comisiones, se paga igual con 100 acciones por contrato que con 105, o cualquier otro número. (Nota: Así lo hemos supuesto en este libro, y así es en la realidad, al menos hasta el momento, en el futuro las comisiones podrían variar por este concepto).

Pregunta 9: Ana es trader de corto plazo y cree que Inditex va a subir un 5 % en las próximas semanas. ¿Cuál de estas operaciones es más adecuada para Ana en este caso?:

Compra de Call

Venta de futuros

Compra de futuros

Compra de acciones y venta de futuros

Respuesta correcta: c) Compra de futuros. Con la compra de Call se gana cuando la acción sube, por lo que la respuesta a) también podrían ser correcta, pero si la subida es de solo un 5 %, es poco probable ganar con la compra de Call, por la pérdida de valor temporal que tendría la prima. Si se esperan movimientos pequeños, es mejor utilizar futuros que opciones.

Pregunta 10: Si compramos acciones de Iberdrola a 7 euros e inmediatamente vendemos futuros de Iberdrola a 7,05 euros:

Tenemos una posición alcista

Tenemos una posición bajista

Ganaremos dinero solo si Iberdrola sube mucho

Apenas ganaremos dinero, puede que incluso lo perdamos

Respuesta correcta: d) Apenas ganaremos dinero, puede que incluso lo perdamos. Nuestra ganancia sería como máximo de 0,05 euros, la diferencia entre 7 y 7,05. A esos 0,05 euros habría que restarle las comisiones de la compra de las acciones, la de la venta de los futuros, y las de cerrar la posición (dejando que se liquide por entregas, o vendiendo las acciones y comprando los futuros). Así que sumando todas las comisiones, lo más probable es que perdamos un poco de dinero.

Pregunta 11: El Banco Santander cotiza a 8,23 euros, y la Call 8,00 euros de marzo tiene una prima de 0,57 euros. ¿Cuál es el valor temporal de esta opción?:

0,57 euros

0,21 euros

0,23 euros

0,34 euros

Respuesta correcta: d) 0,34 euros (0,57 – 0,23).

Pregunta 12: El Banco Santander cotiza a 8,23 euros, y la Call 8,00 euros de marzo tiene una prima de 0,57 euros. ¿Cuál es el valor intrínseco de esta opción?:

0,57 euros

0,21 euros

0,23 euros

0 euros

Respuesta correcta: d) 0,23 euros (8,23 – 8,00).

Pregunta 13: El Banco Santander cotiza a 8,23 euros, y la Call 8,00 euros de marzo tiene una prima de 0,57 euros. ¿Cuánto dinero recibes, por acción, si ejercitas la opción y se liquida por diferencias?:

0,57 euros

0,21 euros

0,23 euros

0,55 euros

Respuesta correcta: d) 0,21 euros (8,23 – 8,00 – 0,02 de comisión).

Pregunta 14: Si compramos la Put 7,75 de FCC por 0,15 euros, y al vencimiento la acción de FCC cotiza a 7,75 euros, ¿cuál es el resultado de la operación?:

Beneficio de 0,15 euros

Pérdida de 0,15 euros

Pérdida de 0,17 euros

Pérdida de 0,13 euros

Respuesta correcta: c) Pérdida de 0,17 euros (0,15 + 0,02 de comisión). Perdemos los 0,15 euros pagados por la prima, más los 0,02 euros por acción de la comisión, en caso de que no la ejerzamos. Si la ejerciéramos, además habría que sumar las comisiones del ejercicio de la opción.

Pregunta 15: Si vendemos la Put 7,75 de FCC por 0,15 euros y al vencimiento la acción de FCC cotiza a 7,75 euros, ¿cuál es el resultado, por acción, de la operación?:

Beneficio de 0,15 euros

Pérdida de 0,15 euros

Pérdida de 0,17 euros

Beneficio de 0,13 euros

Respuesta correcta: d) Beneficio de 0,13 euros (0,15 - 0,02 de comisión). Ganamos los 0,15 euros ingresados por la prima, menos los 0,02 euros por acción pagados de comisión. Igualmente, en el supuesto de que no nos ejerciten, ya que si nos ejercitaran habría que sumas las comisiones del ejercicio de la opción.

Pregunta 16: Si vendemos la Put 7,75 de FCC y al vencimiento la acción de FCC cotiza a 7,75 euros:

Nos ejercen seguro

Es imposible que nos ejerzan

En algún caso se ha llegado a ejercer, pero han sido excepciones

Es posible que nos ejerzan, aunque no es seguro

Respuesta correcta: d) Es posible que nos ejerzan, aunque no es seguro. Cuando al vencimiento la cotización es exactamente el precio de ejercicio, es posible que nos ejerzan, aunque podrían no hacerlo. Por tanto, debemos estar preparados para que nos ejerzan, ya que no depende de nosotros, y es una posibilidad real.

Pregunta 17: Si compramos la Put 5,25 de Repsol por 0,12 euros, nuestra máxima pérdida, en caso de que quiebre Repsol es:

5,25 euros

5,27 euros

0,12 euros

0,14 euros

Respuesta correcta: d) 0,14 euros (0,12 + 0,02 de comisión). Por mucho que baje la acción, al comprar opciones Put no se puede perder más que la prima pagada, más las comisiones.

Pregunta 18: Ana es trader de corto plazo y cree que Orange va a subir un poco en las próximas semanas, así que la operación más adecuada de estas 4 es:

Comprar Call

Vender Put muy «fuera del dinero»

Comprar acciones, y vender futuros

Vender Put con el precio de ejercicio justo por debajo del precio de cotización de la acción

Respuesta correcta: d) Lo más adecuado es vender Put con el precio de ejercicio justo por debajo de la cotización de la acción. Con la b) también ganaría dinero si acierta, pero poco, por que al estar lejos el precio de ejercicio, la prima cobrada será baja (aunque si la cotización cae, el riesgo será más bajo).

Pregunta 19: Manuel tiene una plantación de trigo, y para asegurarse el precio exacto de venta de su trigo debe:

Vender futuros sobre el trigo

Comprar futuros sobre el trigo

Vender opciones Put

Comprar opciones Call

Respuesta correcta: a) Vender futuros sobre el trigo.

Pregunta 20: Luisa tiene una fábrica de galletas, y quiere asegurarse un precio máximo al que comprará la soja en la próxima cosecha, por lo que debe:

Vender futuros sobre el trigo

Comprar futuros sobre el trigo

Vender opciones Put

Comprar opciones Call

Respuesta correcta: d) Comprar opciones Call.

Pregunta 21: Javier tiene un barco en Mallorca en el que lleva a turistas por el verano, y en el mes de diciembre piensa que cuando llegue el próximo verano el petróleo va a estar más caro que ahora. No tiene donde almacenar la gasolina, así que no puede comprar ahora la gasolina que usará en su barco durante el verano, pero quiere reducir, o eliminar, el perjuicio que cree que le va a causar la subida del precio del petróleo en los próximos meses. El barril de petróleo cotiza ahora a 50 dólares el barril, así que:

Vende futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra la Call 80 sobre el petróleo

Compra la Put 60 sobre el petróleo

Respuesta correcta: b) Compra futuros sobre el petróleo al precio actual, 50 dólares por barril. Si el petróleo sube, la gasolina en verano le costará más cara, pero al vender los futuros sobre el petróleo ganará dinero, y habrá conseguido su objetivo de reducir el perjuicio que le causa la subida del petróleo.

Si el petróleo baja, perderá dinero al vender los futuros, pero la gasolina le costará más barata. En este caso, al llegar el verano no se beneficiará de la bajada del petróleo y el menor coste de la gasolina, por haber comprado los futuros, pero comprará la gasolina a un precio de unos 50 dólares por barril (el precio de la gasolina está muy relacionado con el del barril de petróleo, pero no son exactamente lo mismo, por eso digo que compra la gasolina a «unos 50 dólares el barril»), que es un precio que le parecía adecuado en diciembre. Si fuera un trader, perdería dinero por la bajada del precio del petróleo, pero como es un empresario que compra gasolina, no pierde (más bien deja de ganar), porque la pérdida de los futuros la compensa con el menor coste de la gasolina.

Pregunta 22: Al invierno siguiente, Javier vuelve a creer que cuando llegue el próximo verano el petróleo va a estar más caro que ahora. También quiere cubrirse de esa posible subida del precio del petróleo, pero esta vez quiere beneficiarse, aunque sea solo en parte, si se equivoca y lo que hace el precio del petróleo es caer. El barril de petróleo cotiza ahora a 50 dólares el barril, así que:

Vende futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra futuros sobre el petróleo a 50 dólares el barril

Compra la Call 80 sobre el petróleo

Compra la Call 55 sobre el petróleo

Respuesta correcta: d) Compra la Call 55. Si el petróleo sube, ganará dinero al vender la Call 55 por encima de lo que le costó comprarla. Si el petróleo baja, solo perderá la prima pagada por la Call 55, y podrá aprovecharse del resto de la bajada del precio de la gasolina. El peor escenario es que el precio del petróleo no se mueva mucho de los 50 dólares, en cuyo caso perderá la prima pagada por la Call, y no habrá bajada del precio de la gasolina que le compense. Pero al abrir la operación ya sabe que esa es su pérdida máxima, y está dispuesto a aceptarla, como un seguro sobre su negocio.

Pregunta 23: Emilio es joyero. Acaba de recibir un encargo importante para hacer un jarrón de oro. Hasta dentro de unos 2-3 meses no recibirá el adelanto del cliente para poder comprar el oro necesario. Esa cantidad de dinero ya la ha fijado con el cliente, al precio que tiene hoy el oro, por lo que Emilio ya sabe exactamente la cantidad de dinero que le dará el cliente. Emilio cree que para cuando llegue el adelanto del cliente, el oro estará más caro que ahora, por lo que le gustaría comprar ya el oro, al precio actual. Es seguro que va a recibir el dinero en unos 2-3 meses, así que no corre riesgo comprando ya el oro. Duda entre pedir un crédito al banco para comprar el oro físico que necesita, o comprar futuros sobre el oro. ¿De qué dependerá su decisión?:

Debe elegir siempre la compra de oro físico pidiendo un crédito al banco

Debe elegir siempre la compra de futuros sobre el oro

Depende de si la volatilidad actual del oro es alta o baja

Depende de los tipos de interés del crédito y de los futuros

Respuesta correcta: d) Depende de los tipos de interés del crédito y de los futuros. Si el crédito que le dé el banco tiene un coste inferior al tipo de interés implícito que se paga en esos momentos al comprar futuros sobre el oro, entonces es mejor que pida el crédito al banco. En caso contrario, si el tipo de interés implícito que paga en los futuros es inferior al coste del crédito del banco, entonces es mejor que compre futuros. Ganará, o perderá, lo mismo, muy aproximadamente, con la subida o bajada del oro en ambas alternativas.

Pregunta 24: Isabel tiene una plantación de naranjas. Le gustaría vender ya una parte de su producción, pero el precio actual en el mercado le parece un poco bajo, por lo que cree que cuando recoja las naranjas estará algo por encima. Pero aún así le gustaría tener ya algún ingreso, sin comprometerse a vender las naranjas al precio actual, por ser demasiado bajo. ¿Qué puede hacer Isabel?:

Nada

Comprar futuros

Comprar opciones Call

Vender opciones Call

Respuesta correcta: d) Vender opciones Call. Al vender las opciones Call con un precio de ejercicio algo superior al precio actual de las naranjas, de momento ingresará la prima y, si le ejercitan, venderá esa parte de su producción al precio de ejercicio que haya elegido, que será algo superior al precio actual de las naranjas en el mercado.

Pregunta 25: Joaquín fabrica batidos, y para ello utiliza soja. No cree que el precio de la soja vaya a subir mucho en los próximos meses, incluso cree que podría bajar, pero por si acaso quiere tener un seguro, de forma que si el precio de la soja subiera mucho, Joaquín no tendría que pagar toda la subida de la soja en las compras que haga los próximos meses, sino solo una parte. ¿Cuál es la operación más adecuada para Joaquín?:

Comprar futuros

Vender Put

Comprar opciones Call

Vender opciones Call

Respuesta correcta: c) Comprar opciones Call. Con la compra de los futuros se aprovecharía de toda la subida que hubiera, pero si cayera no se beneficiaría de la caída, ya que el menor precio al que comprase la soja dentro de unos meses se compensaría con lo que perdiese en los futuros. Con la compra de Call, si el precio sube mucho, lo que gane con la compra de la Call compensará parte de la subida. Y si el precio cae, perderá la prima de la Call, pero comprará la soja a menor precio, y se beneficiará de la caída del precio de la soja.

Pregunta 26: Si compras 1 futuro sobre Amadeus a 40,03 y lo vendes a 42,37, ¿cuál es el resultado?:

Beneficio de 230 euros

Beneficio de 234 euros

Beneficio de 226 euros

Pérdida de 234 euros

Respuesta correcta: a) Beneficio de 230 euros. 42,37 – 40,03 = 2,34. 2,34 × 100 = 234. Al restarle los 4 euros de comisión (2 por la compra, y 2 por la venta), el resultado es un beneficio de 230 euros.

Pregunta 27: Si compras 3 futuros sobre Procter and Gamble a 80,26 dólares, haces un roll-over vendiendo a 85,27 y comprando a 85,43, y finalmente vendes a 88,85, ¿cuál es el resultado de la operación?:

Respuesta correcta: Beneficio de 2505 dólares. Lo mejor es dividir la operación en 2 partes. En la primera el beneficio es de (85,27 – 80,26) × 3 × 100 = 1503 dólares. En la segunda parte el beneficio es de (88,85 – 85,43) × 3 × 100 = 1026 dólares. En total el beneficio suma 2529 dólares (1503 + 1026). Solo falta restarles las comisiones de 2 dolares, en este caso, por contrato, que en total son 24 dólares (2 × 4 × 3), y el resultado final es un beneficio de 2505 dólares (2529 - 24).

Pregunta 28: Si compras 4 futuros sobre BASF a 65,39 euros, haces un roll-over vendiendo a 61,03 y comprando a 61,27, y finalmente vendes a 70,24, ¿cuál es el resultado de la operación?

Respuesta correcta: Beneficio de 1812 euros. Lo mejor es dividir la operación en 2 partes. En la primera parte la pérdida es de (61,03 - 65,39) × 4 × 100 = 1744 euros. En la segunda parte el beneficio es de (70,24 – 61,27) × 4 × 100 = 3588 euros. En total el beneficio suma 1844 euros (3588 - 1744). Solo falta restarles las comisiones de 2 euros por contrato, que en total son 32 euros (2 × 4 × 4), y el resultado final es un beneficio de 1812 euros (1844 - 32).

Pregunta 29: Si vendes 2 futuros sobre Ferrovial a 23,58 euros y los compras a 19,87, ¿cuál es el resultado de la operación?:

Respuesta correcta: Beneficio de 734 euros. El beneficio es de (23,58 – 19,87) × 2 × 100 = 742 euros. Solo falta restarles las comisiones de 2 euros por contrato, que en total son 8 euros (2 × 2 × 2), y el resultado final es un beneficio de 734 euros (742 - 8).

Pregunta 30: Si vendes 5 futuros sobre Telefónica a 10,07 euros, haces un roll-over comprando a 11,23 y vendiendo 11,15, y finalmente compras a 12,05, ¿cuál es el resultado de la operación?:

Respuesta correcta: Pérdida de 1070 euros. Lo mejor es dividir la operación en 2 partes. En la primera parte la pérdida es de (10,07 - 11,23) × 5 × 100 = 580 euros. En la segunda parte la pérdida es de (11,15 – 12,05) × 5 × 100 = 450 euros. En total la pérdida es de 1030 euros (580 + 450). Solo falta sumar las comisiones de 2 euros por contrato, que en total son 40 euros (2 × 4 × 5), y el resultado final es una pérdida de 1070 euros (1030 + 40).

Pregunta 31: Si vendes 10 futuros sobre ACS a 30,25 euros, haces un roll-over comprando a 33,32 y vendiendo 33,35, y finalmente compras a 26,10, ¿cuál es el resultado de la operación?:

Respuesta correcta: Beneficio de 4100 euros. Lo mejor es dividir la operación en 2 partes. En la primera parte la pérdida es de (30,25 - 33,32) × 10 × 100 = 3070 euros. En la segunda parte la ganancia es de (33,35 – 26,10) × 10 × 100 = 7250 euros. En total la ganancia es de 4180 euros (7250 – 3070). Solo falta restar las comisiones de 2 euros por contrato, que en total son 80 euros (2 × 4 × 10), y el resultado final es una ganancia de 4100 euros (4180 - 80).

Pregunta 32: Adolfo tiene 1350 euros en su cuenta, ¿cuál es el número máximo de contratos de futuros sobre Abertis que podría comprar, si los futuros de Abertis están a 12,27, y le piden unas garantías del 15 %?:

Respuesta correcta: 7 contratos. Cada contrato son 1227 euros. Por tanto, las garantías por contrato son de 184,05 euros (1227 × 15 / 100). Dividimos 1350 / 184,05, y el resultado es 7,33, así que el máximo de contratos son 7.

Pregunta 33: Siguiendo con el caso anterior, si Adolfo compra 7 contratos de Abertis, ¿cuánto tiene que caer Abertis para que a Adolfo le pidan más garantías (por encima del dinero que ya tiene en la cuenta)?:

Respuesta correcta: El 0,55 % (aproximadamente). 7 contratos son unas garantías de 1288,35 euros (1227 × 7 × 15 / 100). Por tanto, a Adolfo le quedan libres 61,65 euros (1350 – 1288,35), que menos los 14 euros que ha pagado de comisión de compra se quedan en 47,65 euros (61,65 - 14). El riesgo total que corre Adolfo es de 8589 euros (1227 × 7). Y 47,65 euros es el 0,55 % de 8589 euros. Siendo estrictos, la caída de Abertis debería ser ligeramente mayor, porque si Abertis cae un 0,55 % desde los 12,27 euros, su cotización queda en 12,20 euros, y las garantías bajan un poco. 700 acciones a 12,20 euros son un riesgo total de 8540 euros, y el 15 % de 8540 euros son 1281 euros. La pérdida de 0,07 euros por acción (el 0,55 %) supone una salida de dinero de la cuenta de Adolfo de 49 euros, que sumados a los 1281 euros hacen un total de 1330 euros, así que a Adolfo aún le quedarían 20 euros en la cuenta, para una caída ligeramente mayor a ese 0,55 %.

Pregunta 34: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuánto tiene que caer Abertis para que Adolfo pierda todo su dinero?:

Respuesta correcta: Caída del 15,7 %. Adolfo tiene 1350 euros, y su riesgo es de 700 acciones, por lo tanto su cuenta se queda a 0 si la cotización cae 1,93 euros (1350 / 700), que supone una caída del 15,7 %.

Pregunta 35: Siguiendo con el caso anterior. ¿Es posible que la cuenta de Adolfo se quede a 0 en un instante?:

No, es imposible

Depende del bróker

Sí, si hay un hueco bajista del 15,7 %, o más

Aunque haya un hueco bajista del 15,7 %, o más, el bróker le cerraría antes la posición, para que no lo perdiera todo

Respuesta correcta: c) Si hay un hueco bajista (del 15,7 %, o más) lo perderá todo, y no lo podrá evitar el bróker, ni un stop de pérdidas que tuviera a precios superiores.

Pregunta 36: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuánto dinero habría en la cuenta de Adolfo si el futuro de Abertis pasa a cotizar a 15,34 euros?:

Respuesta correcta: 1874,30 euros. Al abrir la posición Adolfo queda con 47,65 euros en la cuenta (pregunta 33). Si el futuro de Abertis pasa a cotizar a 15,34 euros, Adolfo recibe un ingreso de 2149 euros (15,34 – 12,27) × 7 × 100. Más los 47,65 iniciales, hacen 2196,65 euros. Además de eso, tiene que poner unas garantías adicionales, por el mayor valor de cada contrato. Si la subida por acción es de 3,07 euros (15,34 – 12,27), la subida del total de las 700 acciones son los 2149 euros que acabamos de calcular, y el 15 % de esa cifra son 322,35 euros (2149 × 15 / 100), que se restan a los 2196,65 anteriores, y hacen un saldo en la cuenta de Adolfo de 1874,30 euros (2196,65 – 322,35).

Pregunta 37: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuánto dinero habría ahora en la cuenta de Adolfo si el futuro de Abertis pasa a cotizar a 13,58 euros?:

Respuesta correcta: 1149,46 euros. Tras la pregunta anterior, el saldo de la cuenta de Adolfo es de 1874,30 euros. Si el futuro de Abertis pasa a cotizar a 13,58, Adolfo tiene que pagar 1232 euros (15,34 – 13,58) × 7 × 100, por las liquidaciones diarias de pérdidas y ganancias. Se los restamos a los 2196,65 euros (que el dinero propio de Adolfo en este momento), y nos quedan 964,65 euros. Además de eso, las garantías le bajan, por el menor valor de cada contrato. Si la bajada por acción es de 1,76 euros (15,34 – 13,58), el total de las 700 acciones son los 1232 euros que acabamos de calcular, y el 15 % de esa cifra son 184,80 euros (1232 × 15 / 100), que le devuelven de las garantías que tenía puestas, y por tanto se suman a los 964,65 anteriores, y hacen un saldo en la cuenta de Adolfo de 1149,46 euros (964,65 + 184,80).

Pregunta 38: Si vendes 1 futuro sobre Inditex a 30,28 y lo compras a 34,67, ¿cuál es el resultado?:

Respuesta correcta: Pérdida de 443 euros. 34,67 – 30,28 = 4,39. 4,39 × 100 = 439. Al sumarle los 4 euros de comisión (2 por la compra, y 2 por la venta), el resultado es una pérdida de 443 euros (439 + 4).

Pregunta 39: Miguel tiene una fábrica de chocolate, y dentro de unos meses necesitará comprar cacao. El precio actual del cacao le parece un poco caro, además de que prefiere no pagar todavía, y que el dinero le siga dando intereses en el banco. ¿Cuál es la operación más adecuada para Miguel?:

Vender opciones Put

Vender futuros

Comprar opciones Call

Comprar opciones Put

Respuesta correcta: a) Vender opciones Put. Si le ejercitan, comprará el cacao a un precio inferior al actual en el mercado, concretamente al precio que haya elegido como precio de ejercicio para vender la Put. Si no le ejercitan, al menos habrá cobrado la prima. Y, en cualquier caso, mientras tanto podrá tener una parte importante del dinero (lo que no le pidan como garantías por vender la Put) en una cuenta remunerada, o algo similar.

Pregunta 40: Si Patricia compra un futuro sobre Endesa a 17,45 euros:

Cree que Endesa va a subir al menos hasta 17,45 euros

Cree que Endesa va a subir como mucho hasta 17,45 euros

Cree que Endesa va a subir

Cree que Endesa va a subir, pero poco

Respuesta correcta: c) Cree que Endesa va a subir. Los futuros no predicen el precio que tendrá una acción en el futuro, simplemente suponen aplazar el pago del precio presente de la acción, teniendo en cuenta el tipo de interés de mercado en ese momento, y si hay algún pago de dividendos antes de la fecha de vencimiento.

Pregunta 41: Si el futuro de Ebro Foods cotiza a 20,37 euros, la acción de Ebro Foods cotiza a 20,65 euros, y el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,06 euros, ¿qué dividendo se espera que pague Ebro Foods antes del vencimiento?:

Respuesta correcta: 0,34 euros. 20,65 + 0,06 – 20,37 = 0,34 euros (según la fórmula del precio teórico del futuro).

Pregunta 42: Siguiendo el caso anterior. ¿Sería posible que el futuro de Ebro Foods cotizara a un precio distinto de esos 20,37 euros?

Sí

No

Depende de si el vencimiento es cercano o lejano

Se ha dado algún caso, pero es algo que no sucede casi nunca

Respuesta correcta: a) Sí. Los futuros no suelen alejarse mucho de su precio teórico, pero es habitual que coticen a precios que no son exactamente su precio teórico, por la oferta y la demanda propias de todo mercado.

Pregunta 43: Al llegar la fecha de vencimiento de los futuros, la diferencia entre el precio del futuro y la cotización de la acción:

Suele ser mayor que en los meses previos

No hay diferencias importantes respecto a los meses previos

Suele ser 0, o muy cercana a 0

Tiene que ser obligatoriamente 0

Respuesta correcta: c) Suele ser 0, o muy cercana a 0. Porque ya no hay dividendos que descontar (aunque se hubiera pagado uno ese mismo día, ya estaría descontado del precio de la acción al abrir la sesión), y tampoco hay intereses que tener en cuenta, ya que el vencimiento se produce ese mismo día.

Pregunta 44: El tipo de interés que se utiliza para calcular el precio de los futuros:

Se marca por ley

Lo establece el mercado que gestiona el mercado de derivados

Se establece por oferta y demanda

Depende del bróker que utilice cada inversor

Respuesta correcta: c) Se establece por oferta y demanda. Y, gracias al arbitraje, suele ser muy similar al de los tipos de interés a corto plazo.

Pregunta 45: ¿Cómo se descuentan los dividendos en los futuros sobre materias primas?:

Se hace una estimación según los dividendos que estén pagando las empresas en ese momento

Se establece una cantidad fija

No se descuentan dividendos en las materias primas

En algunos mercados se establece una cantidad fija, y en otros se hace una estimación con los dividendos que estén pagando las empresas en ese momento

Respuesta correcta: c) No se descuentan dividendos en las materias primas. Las materias primas no pagan dividendos, y por eso no se tienen en cuenta los dividendos en los precios de sus futuros (ni de sus opciones, lógicamente).

Pregunta 46: Si el futuro de Adidas cotiza a 70,25 euros, la acción de Adidas cotiza a 69,87 euros, el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,21 euros, y antes del vencimiento va a pagar un dividendo de 0,35 euros, ¿sería posible hacer un arbitraje entre el futuro y las acciones de Adidas, y cómo se haría en caso afirmativo?:

Respuesta correcta: El precio teórico del futuro sería: Precio teórico del futuro de Adidas = 69,87 + 0,21 – 0,35 = 69,73 euros. Es decir, el futuro cotiza a un precio superior al que debería cotizar, así que es posible hacer un arbitraje. Para ello, se compra lo barato (las acciones en este caso), y se vende lo caro (el futuro en este caso).

Pregunta 47: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál sería el beneficio del arbitraje que acabamos de ver entre las acciones de Adidas y sus futuros, suponiendo que lo hagamos con 2 contratos, la comisión por cada operación de compra y venta de acciones sea de 10 euros, y la de la liquidación de los futuros por entregas sea de 15 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 75 euros. El beneficio por acción sería de 0,52 euros (70,25 – 69,73), que por 200 acciones (2 contratos) son 104 euros. A eso le restamos la comisión de la venta de los 2 contratos de futuros (4 euros), la de la compra de las acciones (10 euros), y la de la liquidación del futuro (15 euros), y nos quedan 75 euros de beneficio (104 – 4 – 10 – 15).

Pregunta 48: Si el futuro de Adidas cotiza a 68,15 euros, la acción de Adidas cotiza a 69,87 euros, el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,21 euros, y antes del vencimiento va a pagar un dividendo de 0,35 euros, ¿sería posible hacer un arbitraje entre el futuro y las acciones de Adidas, y cómo se haría?:

Respuesta correcta: El precio teórico del futuro sería: Precio teórico del futuro de Adidas = 69,87 + 0,21 – 0,35 = 69,73 euros. Es decir, el futuro cotiza a un precio inferior al que debería cotizar, así que es posible hacer un arbitraje. Para ello, se compra lo barato (el futuro en este caso), y se vende lo caro (las acciones en este caso, a crédito).

Pregunta 49: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál sería el beneficio del arbitraje que acabamos de ver entre las acciones de Adidas y sus futuros, suponiendo que lo hagamos con 2 contratos, la comisión por cada operación de compra y venta de acciones sea de 10 euros, y la de la liquidación de los futuros sea de 15 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 287 euros. El beneficio por acción sería de 1,58 euros (69,73 – 68,15), que por 200 acciones (2 contratos) son 316 euros. A eso le restamos la comisión de la compra de los 2 contratos de futuros (4 euros), la de la venta a crédito de las acciones (10 euros), y la de la liquidación del futuro (15 euros), y nos quedan 287 euros de beneficio (316 – 4 – 10 – 15).

Pregunta 50: Si el futuro de Adidas cotiza a 69,65 euros, la acción de Adidas cotiza a 69,87 euros, el importe de los intereses hasta el vencimiento son 0,21 euros, y antes del vencimiento va a pagar un dividendo de 0,35 euros, ¿sería posible hacer un arbitraje entre el futuro y las acciones de Adidas, y cómo se haría?:

Respuesta correcta: El precio teórico del futuro sería: Precio teórico del futuro de Adidas = 69,87 + 0,21 – 0,35 = 69,73 euros. Eso es una diferencia de 0,08 euros por acción (69,73 – 69,65). Las comisiones suman 29 euros (4 + 10 + 15, como ya hemos visto), que son 0,145 euros por acción (29 / 200). Por tanto, el margen de beneficio por acción (0,08 euros) es inferior al coste por acción (0,145 euros) de la operación, y en este caso no se puede hacer un arbitraje.

Pregunta 51: Si tenemos una operación abierta sobre futuros del BBVA, y de repente el BBVA anuncia que va a hacer un split:

Debemos cerrar la operación antes del split, para que no nos perjudique

Todas las operaciones abiertas se ajustan automáticamente al split, y nadie sale beneficiado ni perjudicado

El mercado cierra automáticamente todas las operaciones abiertas, y el que quiera continuar con la posición debe abrir una nueva operación

Si el split nos perjudica, podemos reclamar al BBVA, para que nos compense por la pérdida que nos ha ocasionado

Respuesta correcta: b) Todas las operaciones abiertas se ajustan automáticamente al split, y nadie sale beneficiado ni perjudicado.

Pregunta 52: Las garantías que hay que poner en cada contrato de futuros:

Las establece el gestor del mercado de futuros

Dependen de cada bróker

Dependen de la solvencia del cliente, y su historial de operaciones

Se negocian habitualmente entre los clientes y los bróker

Respuesta correcta: a) Las establece el gestor del mercado de futuros. Algunos brókers las pueden modificar, siempre subiéndolas (al cierre de la sesión, en operaciones intradía pueden ser más bajas que las del mercado, porque al terminar la sesión la posición está cerrada, y no llega a pedir garantías el mercado. Los brókers que permiten garantías más bajas en operaciones intradiarias lo hacen para que sus clientes puedan apalancarse aún más, lo cual es peligrosísimo), pero nunca bajándolas. Estas modificaciones de los brókers suelen ser generales para todos sus clientes.

Pregunta 53: Si cerramos una operación de futuros con pérdidas, las garantías:

Se pierden totalmente

Se recuperan totalmente

Se recuperan parcialmente, según el porcentaje de la pérdida

Quedan bloqueadas hasta que tengamos ganancias que compensen esas pérdidas

Respuesta correcta: b) Se recuperan totalmente. Son un depósito, que al finalizar la operación se recupera, igual que pasa con el depósito que se dé al alquilar un coche, por ejemplo.

Pregunta 54: Si abrimos una operación de futuros sobre Repsol, las garantías:

Se pueden poner en acciones, pero solo de Repsol

Se pueden poner en acciones de cualquier empresa

No se pueden poner en acciones

Se pueden poner en acciones, pero solo de algunas empresas

Respuesta correcta: d) Se pueden poner en acciones, pero solo de algunas empresas. El gestor del mercado acepta muchas acciones como garantía (generalmente las más grandes y líquidas, como las del Ibex 35 en el caso de España, pero las normas concretas varían con el tiempo). No es necesario que las acciones sean de la empresa sobre la que se está haciendo la operación.

Pregunta 55: Si vendemos 2 Call sobre Repsol y ponemos 200 acciones de Repsol como garantías:

Ya no hace falta que pongamos garantías en dinero

Ya no hace falta que pongamos garantías en dinero, igual que si hubiéramos puesto 200 acciones de otra empresa como garantía

Tendremos que poner algo de garantías en dinero, pero poco

Algunos brókers nos pedirán algo de dinero como garantía, y otros no

Respuesta correcta: a) Ya no hace falta que pongamos garantías en dinero. Al ser 2 contratos y 200 acciones, el riesgo queda completamente cubierto. La b) podría ser cierta en algunos casos. Por ejemplo, si Repsol cotiza a 10 euros y ponemos 200 acciones de otra empresa que cotice a muchos más euros (50, por ejemplo), ya no serán necesarias más garantías en dinero (a no ser que la cotización de esa otra empresa cayera mucho). Pero si ponemos como garantía acciones de otra empresa que cotice a 1 euro, por ejemplo, el riesgo no queda totalmente cubierto, y por eso nos pedirán algo de garantías en dinero, aunque menos que si no hubiéramos puesto las acciones de esa otra empresa como garantía.

Pregunta 56: Si ponemos acciones como garantías, el gestor del mercado las valora:

A su valor de mercado en ese momento, como mínimo

A su valor de mercado en ese momento, como máximo

A un porcentaje de su valor de mercado, que puede variar con el tiempo

Al 75 % de su valor de mercado

Respuesta correcta: c) A un porcentaje de su valor de mercado, que puede variar con el tiempo. Se valoran a un porcentaje de su valor de mercado, como el 70 %-80 %. Este porcentaje lo marca el gestor del mercado de derivados, y puede ir variando con el tiempo. La d), el 75 %, puede ser correcta en algunos mercados en algunos momentos, pero también puede ser otro porcentaje.

Pregunta 57: Si las acciones que hemos puesto como garantías caen:

Nos pueden pedir que pongamos más garantías, pero solo en dinero

Nos pueden pedir que pongamos más garantías, en dinero o en acciones

Ya no nos pueden pedir más garantías, por mucho que caigan

Solo nos pueden pedir más garantías si es un crack del mercado

Respuesta correcta: b) Nos pueden pedir que pongamos más garantías, en dinero o en acciones. Si en algún momento las acciones que hayamos puesto como garantías no son suficientes para cubrir las nuevas garantías, inmediatamente nos pedirán más garantías, que se pueden poner en dinero, o con más acciones.

Pregunta 58: Si hemos puesto acciones como garantías, la liquidación diaria de pérdidas y ganancias:

Se hace igual que si hubiéramos puesto las garantías en dinero

Nos ingresan las ganancias, pero no nos quitan las pérdidas, porque las cubren las acciones

Solo se hace si las acciones que hemos puesto como garantías caen mucho

Se hace, pero de forma semanal, en lugar de diaria

Respuesta correcta: a) Se hace igual que si hubiéramos puesto las garantías en dinero. La liquidación diaria de pérdidas y ganancias se hace siempre en dinero, independientemente de cómo hayamos puesto las garantías.

Pregunta 59: Marta compra 1 futuro sobre Daimler. Posteriormente vende 1 futuro sobre Daimler. Tras esto:

Ha cerrado la operación, y ya no corre ningún riesgo

No ha cerrado la operación, y sigue teniendo riesgo

Ha cerrado la operación, pero sigue teniendo riesgo hasta el vencimiento

No puede hacer eso, porque no se puede cerrar una operación de futuros antes del vencimiento

Respuesta correcta: a) Ha cerrado la operación, y ya no corre ningún riesgo. El saldo de futuros es 0, la operación está completamente cerrada, y Marta ya no corre ningún riesgo.

Pregunta 60: Si Leticia vende 3 futuros sobre Indra, ¿cómo puede dejar de estar obligada a vender 300 acciones de Indra antes del vencimiento?:

No puede, está obligada hasta el vencimiento

Comprando 300 acciones de Indra

Comprando 3 futuros sobre Indra del mismo vencimiento

Comprando 3 futuros sobre Indra de cualquier vencimiento

Respuesta correcta: c) Comprando 3 futuros sobre Indra del mismo vencimiento. Comprando 300 acciones cierra su riesgo a un nivel conocido (determinado por el precio de compra de las acciones y el de venta de los futuros), pero sigue estando obligada a vender 300 acciones de Indra al vencimiento (las 300 acciones que acaba de comprar). Y comprando 3 futuros de otro vencimiento se genera una nueva obligación, no cierra la que ya tenía.

Pregunta 61: Antonio compra 5 futuros de Amadeus a 32,56 euros, ¿cuánto dinero podría perder en el peor de los casos?:

Respuesta correcta: 16 290 euros. 500 acciones de Amadeus a 32,56 euros son 16 280 euros (32,56 × 500). A eso hay que sumar los 10 euros de comisión de compra (5 × 2), así que en el peor de los casos en que Amadeus quebrase, Antonio perdería 16 290 euros (16 280 + 10).

Pregunta 62: Alfonso compra 3 futuros de Aena a 105 euros a Enrique. Mariano le compra 1 futuro de Aena a Alfonso a 112 euros. Enrique le compra 1 futuro a Mariano a 120 euros, y 2 futuros a Alfonso a los mismos 120 euros. Sin tener en cuenta las comisiones. ¿Cuál es el resultado de cada uno de ellos?

Respuesta correcta: Alfonso gana 7 euros por acción en la primera venta (112 – 105), que son 700 euros, y otros 15 euros por acción en la segunda venta (120 - 105), que son 3000 euros, lo que hace un beneficio total de 3700 euros. Enrique vende a 105 y compra a 120, así que pierde 4500 euros (15 × 3 × 100). Mariano compra a 112 y vende a 120, así que gana 800 euros (8 × 100).

Pregunta 63: Siguiendo el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de cada uno de ellos, incluyendo las comisiones?

Respuesta correcta: Alfonso gana 3688 euros (3700 – 12). Enrique pierde 4512 euros (4500 + 12). Mariano gana 796 euros (800 – 4).

Pregunta 64: Cristina compra 5 futuros de Bankinter a 6 euros a Elena. Olga le compra 3 futuros de Bankinter a Cristina a 6,25 euros, y 1 a 6,50 euros. Elena le compra 1 futuro a Cristina a 7 euros, 2 a Olga a 7,50 euros, y otros 2 a Olga a 8 euros. Sin tener en cuenta las comisiones. ¿Cuál es el resultado de cada una de ellas?

Respuesta correcta: Cristina gana 0,25 euros con la venta a 6,25 (75 euros), 0,50 euros con la venta a 6,50 euros (50 euros) y 1 euro con la venta a 7 euros (100 euros), lo que hace un total de 225 euros.

Olga vende a 7,50 euros 2 de los contratos que compró a 6,25, por lo que gana 1,25 euros por acción, que son 250 euros. El otro que compró a 6,25 lo vende a 8 euros, ganando 1,75 euros por acción, que son 175 euros. Y el cuarto es el que compró a 6,50 y vendió a 8, ganando 1,50 euros por acción, que son 150 euros. En total Olga gana 575 euros (250 + 175 + 150).

Elena pierde 1 euro con la compra a 7 euros, que son 100 euros. Con la compra a 7,50 euros pierde 1,50 euros por acción, que son 300 euros. Y con la compra a 8 euros pierde 2 euros por acción, que son 400 euros. En total Elena pierde 800 euros.

Pregunta 65: Siguiendo el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de cada una de ellas, incluyendo las comisiones?

Respuesta correcta: Cristina gana 205 euros (225 – 20). Olga gana 784 euros (800 - 16). Elena pierde 820 euros (800 + 20).

Pregunta 66: Pedro vende 3 futuros de Coca Cola a 40,00 dólares. ¿Cuánto dinero podría perder en el peor de los casos?:

Respuesta correcta: No hay límite teórico. Cuanto más suba Coca Cola, más dinero perderá Pedro. Si Coca Cola subiera a infinito, Pedro perdería infinito. En la práctica eso no sucede, pero la pérdida máxima sí puede ser superior a lo que cuesten 300 acciones de Coca Cola (12 000 dólares en este ejemplo: 40 × 300).

Pregunta 67: En una compra venta de futuros:

Solo pone garantías el vendedor

Tienen que poner garantías el comprador y el vendedor

Solo pone garantías el comprador

Solo pone garantías el que empiece a perder dinero

Respuesta correcta: b) Tienen que poner garantías el comprador y el vendedor. Siempre ponen garantías el comprador y el vendedor.

Pregunta 68: Las garantías que se han puesto en una operación de futuros:

Solo se devuelven si el inversor cumple sus compromisos

Se devuelven aunque el inversor no cumpla sus compromisos

Solo se devuelven si se gana dinero

No se devuelven, son parte del coste de la operación

Respuesta correcta: a) Solo se devuelven si el inversor cumple sus compromisos, que es lo normal. En caso de que algún inversor no lo hiciera, las garantías se utilizan para que la otra parte no salga perjudicada por el incumplimiento de ese inversor.

Pregunta 69: En una compra venta de opciones:

Solo pone garantías el vendedor

Tienen que poner garantías el comprador y el vendedor

Solo pone garantías el comprador

Solo pone garantías el que empiece a perder dinero

Respuesta correcta: a) Solo pone garantías el que vende la opción. El que la compra no puede perder más que la prima que ya ha pagado, y por eso no se le piden garantías.

Pregunta 70: Raquel ha vendido 1 futuro sobre Air Liquide a 90 euros, y al llegar al vencimiento la cotización de Air Liquide salta a 200 euros de golpe, porque ha recibido una OPA. Raquel no tiene 100 acciones de Air Liquide, lo único que tiene en su cuenta son 7000 euros, de los cuales 5000 están puestos como garantía:

Solo pierde los 5000 euros que tiene puestos como garantía

Pierde los 7000 euros que tiene en la cuenta

Pierde los 7000 euros que tiene en la cuenta, y le debe otros 4000 euros al bróker y al mercado

Al ser una subida por una OPA, y por tanto un motivo inesperado, las posiciones se cierran al precio al que se abrieron, y Raquel no pierde dinero

Respuesta correcta: c) Pierde los 7000 euros que tiene en la cuenta, y le debe otros 4000 euros al bróker y al mercado (la pérdida entre 90 y 200 euros, para un contrato, son 11 000 euros). Los derivados son compromisos serios que hay que respetar. Por eso lo aconsejable y lo prudente es no apalancarse nunca. El bróker le podrá cobrar esos 4000 euros a Raquel incluso embargándole la nómina, bienes, etc.

Pregunta 71: Luis le compra 3 futuros sobre Gas Natural a Jorge. Al llegar el vencimiento, Jorge no tiene ni 300 acciones de Gas Natural, ni dinero para comprarlas:

Luis solo podrá cobrar lo que Jorge haya puesto como garantías

Luis tendrá que demandar a Jorge si quiere cerrar la operación con el beneficio que él esperaba

Luis cierra la operación como esperaba, y no le causan ningún perjuicio los problemas de Jorge

Luis tiene que llegar a un acuerdo con el bróker de Jorge para cerrar la operación lo mejor posible

Respuesta correcta: c) Luis cierra la operación como esperaba, y no le causan ningún perjuicio los problemas de Jorge. Luis ni se entera de los problemas de Jorge, y cierra la operación exactamente tal y como esperaba. Esa es la ventaja de que el mercado (Meff, etc) sea siempre la contrapartida de las 2 partes de todas las operaciones, y para eso se utiliza todo el sistema de garantías.

Pregunta 72: Los vencimientos más líquidos suelen ser:

Los de los próximos 4 meses

Los que no caen en verano

Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre

Marzo, Julio, Septiembre y Diciembre

Respuesta correcta: c) Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre. Esos son, habitualmente, los vencimientos más líquidos en todos los mercados, porque son los principales.

Pregunta 73: Miguel tiene comprados 6 futuros sobre Danone del vencimiento de marzo. Al llegar la fecha de vencimiento, quiere hacer un roll-over. ¿Cómo debería hacerlo?:

Respuesta correcta: Vendiendo los 6 futuros que tiene del vencimiento de marzo, y comprando 6 futuros del vencimiento de junio (o de cualquier otro vencimiento posterior al de marzo).

Pregunta 74: Los vencimientos de las opciones y de los futuros:

Suelen ser los mismos, pero no siempre es así

Son los mismos en los vencimientos más cercanos, pero en los más lejanos puede haber diferencias

Son siempre los mismos

Son siempre los mismos en las acciones más líquidas, pero en las menos líquidas pueden no ser los mismos en algunas ocasiones

Respuesta correcta: c) Son siempre los mismos. Si no fuera así, muchas de las estrategias con derivados, arbitrajes, etc, no podrían hacerse.

Pregunta 75: Virginia tiene 20 000 euros y compra 20 futuros sobre el BBVA a 10 euros:

Corre algo más de riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre el mismo riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre mucho más riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Para responder tendríamos que saber las garantías que ha tenido que poner

Respuesta correcta: b) Corre el mismo riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA.

Pregunta 76: Candela compra 7 futuros sobre Gas Natural a 18,50 euros. En su cuenta tiene 3000 euros. Vende los futuros a 27 euros. ¿Qué porcentaje de rentabilidad ha obtenido sobre sus 3000 euros?:

Respuesta correcta: 197,4 %. Gana 8,50 euros por acción, que son 5950 euros por 700 acciones. Le restamos los 28 euros de comisiones (14 por la compra, y 14 por la venta), y nos quedan 5922 euros (5950 - 28), que es un 197,4 % de los 3000 euros que tenía Candela.

Pregunta 77: Los roll-over que se hagan sobre una misma operación:

Tiene un límite que no se puede superar

No tienen ningún límite

Tienen un límite inicial, pero se puede superar poniendo más garantías

No tienen ningún límite, aunque generalmente van reduciendo la rentabilidad

Respuesta correcta: d) No tienen ningún límite, aunque generalmente van reduciendo la rentabilidad. No tienen límite, pero cada vez que se hace un roll-over hay que pagar comisiones, y se suele perder algo con las horquillas de compra venta, y por eso suelen reducir un poco la rentabilidad de la operación cada vez que se hacen.

Pregunta 78: Nicolás tiene vendidos 4 futuros sobre LVMH del vencimiento de diciembre. Al llegar la fecha de vencimiento, quiere hacer un roll-over. ¿Cómo debería hacerlo?:

Respuesta correcta: Comprando los 4 futuros que tiene del vencimiento de diciembre, y vendiendo 4 futuros del vencimiento de marzo (o de cualquier otro vencimiento posterior al de diciembre).

Pregunta 79: Marina tiene 20 000 euros y vende 20 futuros sobre el BBVA a 10 euros:

Corre algo más de riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre el mismo riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Corre mucho más riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA a 10 euros

Para responder tendríamos que saber las garantías que ha tenido que poner

Respuesta correcta: c) Corre mucho más riesgo que si hubiera comprado 2000 acciones del BBVA. Porque si el BBVA subiera por encima de 20 euros, perdería más de los 20 000 euros que tiene. Y siempre es mucho más fácil, en la práctica, que la cotización de una acción se duplique, que la empresa quiebre.

Pregunta 80: Álvaro vende 7 futuros sobre Gas Natural a 18,50 euros. En su cuenta tiene 3000 euros. Compra los futuros a 27 euros. ¿Qué porcentaje de rentabilidad ha obtenido sobre sus 3000 euros?:

Respuesta correcta: Pierde 5978 euros. Pierde 8,50 euros por acción, que son 5950 euros por las 700 acciones (8,50 × 700). Le sumamos los 28 euros de comisiones (14 por la compra, y 14 por la venta), y nos quedan 5978 euros (5950 + 28), que es un 199,3 % de los 3000 euros que tenía Álvaro. Así que pierde sus 3000 euros, y aún debe otros 2978 euros (5978 – 3000). Algo así tendría que darse en un movimiento brusco, si fuera una subida normal, el bróker le habría cerrado la operación antes de perder más dinero del que tenía.

Pregunta 81: Si al hacer un roll-over sobre Iberdrola vendemos el futuro que teníamos comprado a 7 euros, y compramos el del siguiente vencimiento a 6,90 euros:

Hemos ganado 0,10 euros por acción

Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los intereses

Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los dividendos

Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los intereses y los dividendos

Respuesta correcta: d) Para saber si hemos ganado o perdido con el roll-over tendríamos que tener en cuenta los intereses y los dividendos. Depende de ambas cosas. En principio podría pensarse que los intereses son iguales en todos los vencimientos, pero no es así, porque los precios de compra y venta de los futuros se marcan por oferta y demanda, y los intereses implícitos de 2 vencimientos podrían ser distintos.

Pregunta 82: Teresa compra 8 futuros sobre 3M a 100 $, y Marta vende en el mismo instante otros 8 futuros sobre 3M a los mismos 100 $:

Corren el mismo riesgo

Marta corre más riesgo que Teresa

Teresa corre más riesgo que Marta

Corren el mismo riesgo, en el caso de que las 2 pongan las mismas garantías

Respuesta correcta: b) Marta corre más riesgo que Teresa. Porque 3M como mucho podría caer a 0, pero se podría multiplicar por varias veces. Y, en la práctica, lo más probable es que las acciones en su peor momento de caída se queden bastante lejos de 0, y sin embargo casi todas tienen revalorizaciones superiores al 100 % en algún momento.

Pregunta 83: Al hacer un roll-over:

Se declara a Hacienda la operación que se cierra, aunque la posición se prolongue

No se declara nada a Hacienda, hasta que no se cierre la operación definitivamente

Declaramos la operación que se cierra solo si hemos ganado dinero

Podemos elegir si declarar en ese momento la operación que se cierra, o declarar el resultado total al final

Respuesta correcta: a) Se declara a Hacienda la operación que se cierra, aunque la posición se prolongue. Hacienda no sabe si estamos haciendo un roll-over, o cualquier otra cosa. Cada operación que se cierra debe declararse a Hacienda, aunque en nuestras cuentas internas la operación se prolongue con el roll-over.

Pregunta 84: ¿Cuál es el mejor momento para hacer un roll-over?:

Cuando aún quede bastante tiempo para el vencimiento

Da lo mismo hacerlo antes que después

Da lo mismo hacerlo antes que después, pero es mejor ser previsor y hacerlo con el mayor tiempo posible

Cuando esté muy cercano el vencimiento

Respuesta correcta: d) Cuando esté muy cercano el vencimiento. Cuanto más cerca esté la fecha de vencimiento de la operación que se cierra, mejor, porque más liquidez habrá en el futuro del próximo vencimiento, el que vamos a abrir, y más estrecha será la horquilla de compra venta.

Pregunta 85: El número de acciones que representan un contrato de acciones y de futuros sobre una misma empresa en un mismo vencimiento:

Puede ser diferente

Siempre es el mismo

Suele ser el mismo por comodidad, pero puede ser diferente

Suele ser el mismo por tradición, pero puede ser diferente

Respuesta correcta: b) Siempre es el mismo. Porque si no no se podrían hacer muchas de las estrategias que combinan opciones y futuros.

Pregunta 86: Si un índice cotiza a 12 543 puntos y su multiplicador es 10, ¿cuál es el importe nominal de ese contrato?:

Respuesta correcta: 125 430 euros (12 543 × 10). Este es el riesgo que contrae la persona que opera sobre 1 contrato de ese futuro.

Pregunta 87: En los futuros sobre índices, la liquidación:

Siempre es por entregas

Siempre es por diferencias

En algunos mercados es por entregas, y en otros es por diferencias

Suele haber liquidaciones por entregas y por diferencias, para que el inversor elija lo que prefiera

Respuesta correcta: b) Siempre es por diferencias. Porque sería muy caro y engorroso entregar acciones de decenas de empresas.

Pregunta 88: El libro de órdenes de los futuros:

Es el mismo que el de las acciones

Se genera automáticamente a partir del libro de órdenes de las acciones

Es distinto al de las acciones

En algunos mercados es el mismo que el de las acciones, y en otros es distinto

Respuesta correcta: c) Es distinto al de las acciones. Los futuros tienen su propio libro de órdenes.

Pregunta 89: En una operación sobre opciones:

Las 2 partes tienen un derecho, pero no una obligación

Las 2 partes tienen una obligación

El comprador tiene una obligación, y el vendedor un derecho

El vendedor tiene una obligación, y el comprador un derecho

Respuesta correcta: d) El vendedor tiene una obligación, y el comprador un derecho.

Pregunta 90: El vendedor de una opción Put recibe la prima:

Porque tiene más riesgo

Porque es el contrae una obligación

Porque está así establecido por tradición

Porque puede comprar las acciones

Respuesta correcta: b) Porque es el que contrae una obligación.

Pregunta 91: El comprador de futuros:

Tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa

Tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa, solo si va a ejercitar el futuro

No tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa

No tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa, a diferencia del comprador de opciones Call

Respuesta correcta: c) No tiene derecho a recibir los dividendos que pague la empresa. Igual que tampoco lo tienen los compradores de opciones Call.

Pregunta 92: Si vendemos la Put 30 de Enagás, de tipo americano, y antes del vencimiento la cotización cae por debajo de 30 euros al cierre de una sesión:

Nos ejercen automáticamente

No es obligatorio que nos ejerzan, pero lo más probable es que lo hagan

Cuanto más tiempo quede para el vencimiento, más probable es que nos ejerzan

Nos pueden ejercer, pero lo más probable es que no lo hagan

Respuesta correcta: d) Nos pueden ejercer, pero lo más probable es que no lo hagan. Porque al comprador no le interesa, ya que obtiene más dinero vendiendo la opción en el mercado, porque así ingresa también el valor temporal de la prima, y si ejerce solo ingresa el valor intrínseco de la prima.

Pregunta 93: Jaime ha comprado la opción Call 10,00 sobre Bankinter por 0,05 euros. Al vencimiento Bankinter está a 9,95 euros. A Jaime:

Le interesa ejercer la Call

Le interesa ejercer la Call, porque ha pagado poco por ella

No le interesa ejercer la Call, porque ha pagado poco por ella

No le interesa ejercer la Call

Respuesta correcta: d) No le interesa ejercer la Call en ningún caso, porque en el mercado puede comprar a 9,95 las mismas acciones que ejerciendo la Call compraría a 10,00, independientemente de lo que haya pagado por esa Call.

Pregunta 94: Luis tiene 100 acciones de Viscofán y compra la Put 50,00 sobre Viscofán. El día del vencimiento Viscofán cotiza a 49 euros, y parece muy probable que cierre la sesión cotizando por debajo de 50:

Es obligatorio que venda sus 100 acciones, aunque las puede volver a comprar inmediatamente

El bróker le vende las 100 acciones automáticamente, sin posibilidad de hacer otra cosa

Puede no vender las 100 acciones

Puede no vender las 100 acciones, pero pierde lo que haya pagado al comprar la Put

Respuesta correcta: c) Puede no vender las 100 acciones, y vender la Put en el mercado, aproximadamente por 1 euro, ya que el valor temporal ya es 0.

Pregunta 95: En las primas de las opciones, los dividendos:

Se tienen en cuenta de la misma forma que en los futuros

Se tienen en cuenta, pero no de la misma forma que en los futuros

Se tienen en cuenta en las Call, pero no en las Put

Se tienen en cuenta en las opciones de tipo americano, pero no en las de tipo europeo

Respuesta correcta: b) Se tienen en cuenta, pero no de la misma forma que en los futuros. En los futuros, teóricamente, se descuenta el importe del dividendo a pagar, y en las opciones es un porcentaje del dividendo a pagar lo que se descuenta.

Pregunta 96: ¿Cómo afecta la volatilidad a los precios de las opciones y de los futuros?:

Es más importante en las opciones que en los futuros

Es más importante en los futuros que en las opciones

Los futuros no tienen volatilidad

La volatilidad no influye en los precios de los futuros

Respuesta correcta: d) La volatilidad no influye en los precios de los futuros. Los futuros sí tienen volatilidad, como cualquier cosa que cotiza, pero la volatilidad no influye para nada en que el precio de los futuros sea más alto o más bajo.

Pregunta 97: En las primas de las opciones, el nivel de los tipos de interés:

Influye mucho

No es lo que más influye, pero se debe tener en cuenta

Influye, pero muy poco

No influye nada

Respuesta correcta: c) Influye, pero muy poco. La inmensa mayoría de los inversores lo pueden ignorar al tomar sus decisiones.

Pregunta 98: Respecto al valor intrínseco y temporal de una opción Call:

Ninguno de los dos puede ser 0

Al menos uno tiene que ser 0

Los 2 pueden ser 0, pero no a la vez

Los 2 pueden ser 0 a la vez

Respuesta correcta: d) Los 2 pueden ser 0 a la vez. Una Call muy fuera del dinero tendrá una prima de 0 euros, porque tanto el valor intrínseco como el temporal son 0. Siendo estrictos, el valor temporal nunca es el 0 absoluto, pero sí puede ser 0,00 000…0 000 001.

Pregunta 99: El valor temporal de las opciones:

Cae más rápido al principio, y más despacio al final

Cae más rápido al final, y más despacio al principio

Cae de forma lineal

La velocidad de caída depende de la volatilidad

Respuesta correcta: b) Cae más rápido al final, y más despacio al principio. No depende de la volatilidad.

Pregunta 100: Danone cotiza a 50 euros, y la Call 60 de Danone con vencimiento septiembre (dentro de 6 meses) tiene un precio de 0,10 euros. Al día siguiente Danone anuncia un dividendo extraordinario de 0,40 euros por sorpresa, con lo que la prima de la Call 60 pasa a ser de:

-0,30 euros

0 euros, porque no puede tener valor negativo

El precio no se modifica por ese dividendo, ya que es extraordinario

Bajará algo de precio, pero no tanto como hasta 0

Respuesta correcta: d) Bajará algo de precio, pero no tanto como hasta 0. Porque queda tiempo para el vencimiento, y el precio de ejercicio de la Call está lejos de la cotización. Cuánto bajará es imposible de calcular sin saber más datos, pero no será hasta 0.

Pregunta 101: La volatilidad:

Se mueve más rápido cuando los precios suben

Se mueve igual de rápido suban o bajen los precios

Se mueve más rápido cuando los precios bajan

Se mueve siempre rápidamente

Respuesta correcta: b) Se mueve igual de rápido suban o bajen los precios.

Pregunta 102: La volatilidad:

Afecta más a los compradores de opciones y futuros que a los de acciones

Afecta igual a los compradores de futuros que a los de acciones

Afecta igual a los compradores de opciones que a los de acciones

Afecta menos a los compradores de opciones y futuros que a los de acciones

Respuesta correcta: b) Afecta igual a los compradores de futuros que a los de acciones. En realidad, la volatilidad en sí no afecta a los precios ni de las acciones, ni de los futuros. A los que más afecta es a los que operen con opciones, compradores y vendedores, porque la volatilidad sí afecta mucho al precio de las primas de las opciones.

Pregunta 103: La volatilidad de las opciones de una empresa:

Es igual en todos los vencimientos

Es más alta en los vencimientos cercanos

Es más alta en los vencimientos lejanos

Puede ser diferente en cada vencimiento

Respuesta correcta: d) Puede ser diferente en cada vencimiento.

Pregunta 104: La volatilidad de las opciones de una empresa, dentro de un mismo vencimiento:

Es igual en todos los precios de ejercicio

Puede ser distinta en cada precio de ejercicio

Es más alta en los Call

Es más alta en las Put

Respuesta correcta: b) Puede ser distinta en cada precio de ejercicio, porque la marca la oferta y la demanda, y la oferta y la demanda pueden marcar diferentes volatilidades, en diferentes precios de ejercicio.

Pregunta 105: Si en los últimos meses BASF ha sido más volátil que Ferrari:

Las primas de las opciones de BASF cotizarán con una volatilidad superior a las de Ferrari, con seguridad

Las primas de las opciones de BASF cotizarán con una volatilidad superior a las de Ferrari, probablemente

Eso no debería influir en las primas de las opciones de ambas

A veces eso influye en las primas de las opciones, pero no es lo normal

Respuesta correcta: b) Las primas de las opciones de BASF cotizarán con una volatilidad superior a las de Ferrari, probablemente. Realmente lo que se cotiza es la volatilidad que se espera en el futuro, no la pasada, pero generalmente en la volatilidad que se espere en el futuro influye mucho la volatilidad reciente.

Pregunta 106: Cuando la volatilidad es alta:

Es mejor comprar acciones que futuros

Es mejor comprar futuros que acciones

Es preferible vender opciones que comprar opciones

Es preferible vender opciones Put, pero no vender opciones Call

Respuesta correcta: c) Es preferible vender opciones que comprar opciones.

Pregunta 107: El hecho de que los inversores den órdenes de compra y de venta a diferentes precios sobre una misma opción se debe a:

Las diferentes expectativas que tienen sobre lo que haga la cotización de la acción en el futuro

Las diferentes expectativas que tienen sobre lo que haga la volatilidad en el futuro

Las diferentes estrategias o sistemas de trading que tenga cada uno

No es posible saberlo

Respuesta correcta: b) Las diferentes expectativas que tienen sobre lo que haga la volatilidad en el futuro. Los demás factores que influyen en el precio de una opción son datos objetivos, por lo que son conocidos por todos. También es cierto que, aunque sean datos públicos, no todos los inversores los conocen y los valoran con exactitud, por lo que en la práctica la respuesta c) podría ser correcta también. Pero desde el punto de vista teórico, el único factor que no se conoce, y por tanto sobre el que puede haber diferentes opiniones y expectativas, es la volatilidad.

Pregunta 108: A igualdad de condiciones (subyacente, vencimiento, precio de ejercicio, etc), las primas de las opciones europeas y americanas:

Son iguales

Son más altas las primas de las opciones americanas

Son más altas las primas de las opciones europeas

No hay una regla fija, a veces son más altas las europeas, y a veces las americanas

Respuesta correcta: b) Son más altas las primas de las opciones americanas. Porque el hecho de no poder ejercer las europeas antes del vencimiento da una cierta ventaja a los vendedores de estas opciones, y por eso los compradores pagan primas algo más bajas que en las de tipo americano.

Pregunta 109: A igualdad de condiciones (subyacente, vencimiento, precio de ejercicio, etc), la liquidez de las opciones europeas y americanas:

Suele ser la misma

Suele ser más alta la de las opciones americanas

Suele ser más alta la de las opciones europeas

No hay una regla fija, a veces son más liquidas las europeas, y a veces las americanas

Respuesta correcta: b) Suele ser más alta la de las opciones americanas. Por el mismo motivo que en la pregunta anterior, generalmente tanto compradores como vendedores prefieren las americanas. Los compradores por la mayor flexibilidad a la hora de ejercitar, y los vendedores porque la prima es algo mayor, y eso hace que en las americanas se «reúnan» más compradores y vendedores, y la liquidez, normalmente, sea mayor.

Pregunta 110: Las garantías que pone un vendedor de opciones:

Solo varían si el precio se mueve en su contra

Solo le piden más si se han agotado las que puso inicialmente

Solo le piden más si la cotización baja un determinado porcentaje, establecido por el mercado, pero no por el bróker

Varían a diario, suba o baje la cotización

Respuesta correcta: d) Varían a diario, suba o baje la cotización, en función del riesgo que tenga cada día el inversor, por la situación de la cotización de la acción, el tiempo que quede a vencimiento, la volatilidad, etc.

Pregunta 111: Las garantías de las opciones Call y Put:

Son iguales

Son algo más altas las de las Put

Son algo más altas las de las Call

No hay reglas fijas

Respuesta correcta: c) Son algo más altas las de las Call. Porque el recorrido teórico, y práctico, a la baja de cualquier acción (índice, etc) es inferior al recorrido al alza.

Pregunta 112: Comprar la Call 7 de RWE y vender la Put 7 de RWE, del mismo vencimiento, es similar a:

Comprar acciones de RWE

Vender futuros sobre RWE

Hacer una Call Cubierta sobre RWE

Ninguna de las anteriores

Respuesta correcta: a) Comprar acciones de RWE. Es lo que se llama «acción sintética».

Pregunta 113: El número de acciones que representan un contrato de acciones y de futuros sobre una misma empresa en distinto vencimiento:

Puede ser diferente

Siempre es el mismo

Suele ser el mismo por comodidad, pero puede ser diferente

Suele ser el mismo por tradición, pero puede ser diferente

Respuesta correcta: a) Puede ser diferente. Porque a veces se hacen ajustes en el número de acciones por operaciones como las ampliaciones de capital, pero los nuevos vencimientos que se creen a partir de ese momento vuelven a ser de 100 acciones (o el número estándar que tenga ese mercado).

Pregunta 114: Si un índice cotiza a 8547 puntos y su multiplicador es 7, ¿cuál es el importe nominal de ese contrato?:

Respuesta correcta: 59 829 euros (8547 × 7). Este es el riesgo que contrae la persona que opera sobre 1 contrato de ese futuro.

Pregunta 115: En una operación sobre futuros:

Las 2 partes tienen un derecho, pero no una obligación

Las 2 partes tienen una obligación

El comprador tiene una obligación, y el vendedor un derecho

El vendedor tiene una obligación, y el comprador un derecho

Respuesta correcta: b) Las 2 partes tienen una obligación. El comprador de comprar (las acciones, o lo que sea), y el vendedor de vender.

Pregunta 116: El comprador de una opción Call paga la prima:

Porque tiene menos riesgo

Porque funcionan de forma diferente a las opciones Put

Porque tiene ventaja, al poder subir las acciones más de lo que pueden bajar

Porque es el que consigue un derecho

Respuesta correcta: d) Porque es el que consigue un derecho.

Pregunta 117: Por qué a los compradores de las opciones no les suele interesar ejercer las opciones antes del vencimiento, aunque puedan hacerlo:

Por las comisiones

Por la volatilidad

Por el valor temporal

Depende de los dividendos que pague la empresa antes del vencimiento

Respuesta correcta: c) Por el valor temporal. Si ejercen la opción, pierden todo el valor temporal, mientras que si la venden, cobran ese valor temporal.

Pregunta 118: En las opciones se descuenta un porcentaje del dividendo que pague la empresa antes del vencimiento. Ese porcentaje:

Depende de si es un vencimiento principal o secundario

Depende del número de acciones que represente cada contrato

Es mayor cuanto más tiempo queda para el vencimiento

Es mayor cuanto menos tiempo queda para el vencimiento

Respuesta correcta: d) Es mayor cuanto menos tiempo queda para el vencimiento. Porque cuantos menos días queden para el vencimiento, mayor es la importancia relativa del dividendo respecto a los demás factores que influyen en el precio de las primas de las opciones.

Pregunta 119: En las primas de las opciones, la volatilidad:

Influye más cuanto más quede para el vencimiento

Influye más cuanto menos quede para el vencimiento

Influye mucho más en las Put que en las Call

Influye mucho más en las Call que en las Put

Respuesta correcta: a) La volatilidad influye más cuanto más quede para el vencimiento. Porque cuanto menos tiempo quede, menos probable es que la cotización se mueva mucho.

Pregunta 120: Respecto al valor intrínseco y temporal de una opción Put:

Ninguno de los dos puede ser 0

Al menos uno tiene que ser 0

Los dos pueden ser 0, pero no a la vez

Los dos pueden ser 0 a la vez

Respuesta correcta: d) Los dos pueden ser 0 a la vez. Una Put muy fuera del dinero tendrá una prima de 0 euros, porque tanto el valor intrínseco como el temporal son 0. Siendo estrictos, ese 0 no será el 0 absoluto, pero sí 0,000…0001.

Pregunta 121: Si la prima de una opción llega a valer 0:

Desaparece, y deja de negociarse

Puede subir mucho

Puede subir, pero poco

Legalmente no desaparece hasta el vencimiento, pero ya no se puede negociar

Respuesta correcta: b) Puede subir mucho. No es fácil que lo haga, pero por poder lo puede hacer, porque sigue existiendo, se puede seguir comprando y vendiendo, y es posible que el mercado se mueva bruscamente a su favor.

Pregunta 122: La pérdida del valor temporal de las opciones:

Perjudica más al comprador que al vendedor

Perjudica más al vendedor que al comprador

Perjudica al comprador y beneficia al vendedor

Perjudica al vendedor y beneficia al comprador

Respuesta correcta: c) Perjudica al comprador y beneficia al vendedor.

Pregunta 123: La pérdida del valor temporal de las opciones:

Afecta bastante más a las Call que a las Put

Afecta bastante más a las Put que a las Call

Afecta aproximadamente igual a las Call que a las Put

Que afecte más a las Call o a las Put depende de que las opciones sean de tipo europeo o americano

Respuesta correcta: c) Afecta aproximadamente igual a las Call que a las Put.

Pregunta 124: La liquidación diaria de pérdidas y ganancias:

Se hace solo en los futuros

Se hace solo en las opciones

Se hace en las opciones y en los futuros

Depende de cada mercado que se haga en las opciones y/o en los futuros

Respuesta correcta: a) Se hace solo en los futuros. En las opciones no hay liquidación diaria de pérdidas y ganancias.

Pregunta 125: En qué casos es menor la Delta:

En las opciones «fuera del dinero»

En las opciones «dentro del dinero»

En las opciones «en el dinero»

Es similar en todas las anteriores

Respuesta correcta: a) En las opciones «fuera del dinero».

Pregunta 126: Una Delta alta nos dice:

Que la opción tiene mucha volatilidad

Que la opción tiene poca volatilidad

Que la opción tiene muchas probabilidades de ser ejercida

Que la opción tiene pocas probabilidades de ser ejercida

Respuesta correcta: c) Que la opción tiene muchas probabilidades de ser ejercida.

Pregunta 127: Alberto tiene 7500 euros en su cuenta, y compra 6 futuros sobre Allianz a 120 euros. ¿Cuánto tiene que caer Allianz para que Alberto pierda sus 7500 euros?

Respuesta correcta: 10,42 %. 600 acciones de Allianz son 72 000 euros (600 × 120). 7500 euros es el 10,42 % de 72 000.

Pregunta 128: Cuando se venden futuros:

Debe tenderse a dejar correr los beneficios más que cuando se compran futuros

Debe tenderse a dejar correr los beneficios menos que cuando se compran futuros

Debe tenderse a dejar correr los beneficios lo mismo que cuando se compran futuros

Lo que se dejen correr los beneficios no depende para nada de que se hayan comprado o vendido los futuros

Respuesta correcta: b) Debe tenderse a dejar correr los beneficios menos que cuando se compran futuros. Porque la inmensa mayoría de las acciones no se acercan a 0 en sus peores momentos, ni de lejos, por muy mal aspecto que tengan en la zona de mínimos. Por eso los movimientos alcistas son más amplios que los bajistas.

Pregunta 129: Comparando la compra de opciones Call con la compra de futuros:

Es más fácil ganar dinero comprando opciones Call que futuros

Es igual de fácil ganar dinero comprando opciones Call que futuros

Es más difícil ganar dinero comprando opciones Call que futuros

Depende de lo volátil que sea la opción

Respuesta correcta: c) Es más difícil ganar dinero comprando opciones Call que futuros. Por el valor temporal que se paga en las opciones, y que no existe en los futuros.

Pregunta 130: Una opción tiene una Delta muy pequeña porque:

Está muy cerca del vencimiento

Tiene una volatilidad muy baja

Está muy lejos del vencimiento

Es una Put y su precio de ejercicio es bastante inferior a la cotización de la acción

Respuesta correcta: d) Es una Put y su precio de ejercicio es bastante inferior a la cotización de la acción. Esto hace que sea poco probable que sea ejercida, y por eso su Delta es baja.

Pregunta 131: Pilar tiene 6600 euros en su cuenta. Compra 3 futuros sobre Danone a 60 euros. Tras caer a 36 euros, Danone sube a 100 euros, y en el vencimiento cierra a 70 euros. Pilar mantiene los futuros hasta el vencimiento. ¿Cuál es el resultado de esta operación para Pilar?:

Respuesta correcta: Pierde casi todo, porque al caer Danone a 36 euros, un 40 %, eso supone una pérdida de 7200 euros (24 euros de caída × 300 acciones), así que el bróker le habría cerrado la operación cuando ya no le quedasen garantías suficientes. Si la caída no es de golpe, probablemente tras el cierre de la operación por el bróker le quede algo de dinero en la cuenta, no se le haya quedado la cuenta a 0, pero serán unos pocos euros. Si Pilar hubiese añadido más garantías para que el bróker no le cerrase la operación, habría ganado 10 euros por acción, que por 300 acciones son 3000 euros, menos los 12 euros de comisión, 2988 euros (3000 - 12).

Pregunta 132: Una opción con una Delta alta, para el comprador de la opción:

Es más arriesgada de lo normal

Es menos arriesgada de lo normal

Tiene un riesgo medio

La Delta no nos dice nada sobre el riesgo de las opciones

Respuesta correcta: b) Es menos arriesgada de lo normal. Porque tiene más probabilidades que la media de ser ejercida. Por eso la Delta es la «griega» más útil para el inversor medio, que no entra en grandes complicaciones.

Pregunta 133: Luisa tiene 3200 euros en su cuenta y vende 7 futuros sobre Telefónica a 9,50 euros. ¿A qué cotización tiene que llegar Telefónica para que Luisa pierda sus 3200 euros?

Respuesta correcta: 14,05 euros. 3200 euros menos los 14 euros de comisiones por la compra de los futuros son 3186 euros (3200 - 14). 3186 euros entre 700 acciones son 4,55 euros. Si sumamos estos 4,55 euros a los 9,50 euros a los que vendió Luisa, tenemos 14,05 euros, y ese es el punto en el que Luisa perdería sus 3200 euros.

Pregunta 134: Por qué es más difícil ganar dinero comprando opciones Put que vendiendo futuros:

No es más difícil

Por el valor temporal de las opciones

Por la liquidación diaria de pérdidas y ganancias de los futuros

Por el efecto del arbitraje

Respuesta correcta: b) Por el valor temporal de las opciones, que es lo más difícil de valorar.

Pregunta 135: Si compramos opciones Call sobre Nike, y la cotización de la acción de Nike sube:

Perdemos dinero

Ganamos dinero

A veces perderemos dinero, y otras lo ganaremos

Podríamos llegar a perder dinero en casos muy excepcionales, pero es casi imposible

Respuesta correcta: c) A veces perderemos dinero, y otras lo ganaremos. Perder dinero al comprar opciones Call y subir la cotización es bastante habitual. Porque baje la volatilidad, o porque la cotización no suba lo suficiente, ni lo suficientemente rápido, etc.

Pregunta 136: Cuando hay un crack en la Bolsa:

Se deben comprar opciones Call, a no ser que haya un pago de dividendo cercano

Es mejor comprar acciones o futuros

Se pueden comprar opciones Call, pero las primas suelen ser más caras de lo normal

Se pueden comprar opciones Call, porque las primas suelen ser más baratas de lo normal

Respuesta correcta: c) Se pueden comprar opciones Call, pero las primas suelen ser más caras de lo normal. Porque la volatilidad con la que cotizan las primas en esos momentos suele ser mucho mayor de lo habitual.

Pregunta 137: El mejor momento para comprar opciones Call sería:

El primer mínimo de un Doble Suelo

El segundo mínimo de un Doble Suelo

El techo que se marca entre los 2 mínimos de un Doble Suelo

Los 3 puntos anteriores son buenos puntos de compra

Respuesta correcta: b) El segundo mínimo de un Doble Suelo. Porque en los puntos anteriores (a y c) aún quedaría un movimiento lateral por delante, que sería perjudicial para el valor temporal de la Call comprada.

Pregunta 138: Cuando la volatilidad es baja:

Es mejor comprar acciones o futuros

Es mejor comprar opciones Call

Es mejor comprar opciones Call o Put

Es mejor comprar acciones, futuros u opciones

Respuesta correcta: c) Es mejor comprar opciones Call o Put. Puede que esperemos que el mercado vaya a caer, en cuyo caso no se deben comprar ni acciones ni futuros.

Pregunta 139: Los vencimientos lejanos:

Son mejores para los que operan en futuros que para los que operan en opciones

Son mejores para los que operan en opciones que para los que operan en futuros

Son mejores para las Call que para las Put

Son mejores para los compradores de opciones que para los vendedores de opciones

Respuesta correcta: d) Son mejores para los compradores de opciones que para los vendedores de opciones. Por el valor temporal. La b) tiene algo de cierto, por la poca liquidez, generalmente, de los futuros en los vencimientos lejanos, menor que la de las opciones en esos mismos vencimientos.

Pregunta 140: Si en una operación de trading compramos opciones Call, en lugar de comprar futuros y poner un stop de pérdidas:

Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, pero siempre tendremos un coste mayor

Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, y además tendremos un coste menor

Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, y el coste unas veces será mayor, y otras será menor

El coste siempre es el mismo

Respuesta correcta: c) Nos aseguramos al 100 % la pérdida máxima, y el coste unas veces será mayor, y otras menor. Depende de lo que paguemos por la prima, dónde pongamos el stop de pérdidas (en el caso de hacer la operación con futuros), y cuántas veces nos salte el stop de pérdidas (en el caso de hacer la operación con futuros) durante la vida de la opción.

Pregunta 141: Prolongar la posición, mediante un roll-over, en los últimos días antes del vencimiento:

Es mejor hacerlo con las opciones

Es mejor hacerlo con los futuros

Se debe hacer con las opciones y con los futuros

No se debe hacer ni con las opciones ni con los futuros

Respuesta correcta: b) Es mejor hacerlo con los futuros, por la liquidez. Con las opciones debe hacerse antes, por la pérdida de valor temporal, que se acelera cada vez más a medida que se va acercando la fecha de vencimiento.

Pregunta 142: La pérdida de valor temporal:

Afecta a todas las opciones por igual

Afecta más a las Call que a las Put

Afecta más a las Put que a las Call

Afecta más a las opciones cuyo valor temporal representa un porcentaje mayor de la prima

Respuesta correcta: d) Afecta más a las opciones cuyo valor temporal representa un porcentaje mayor de la prima.

Pregunta 143: Cotizando Acciona por debajo de 75 euros, si la Call 75 sobre Acciona a 3 meses nos cuesta 0,60 euros, la Call 75 sobre Acciona a 6 meses nos costará, aproximadamente, en circunstancias normales:

1,2 euros

Más de 1,2 euros

Menos de 1,2 euros

No es posible saberlo con estos datos

Respuesta correcta: c) Menos de 1,2 euros. Al doblar el tiempo a vencimiento, las primas no se doblan, por el comportamiento del valor temporal, que se pierde más rápidamente a medida que se va acercando el vencimiento.

Pregunta 144: Las opciones «fuera del dinero» que tienen las primas más bajas:

Son las más arriesgadas, pero las que tienen mayor potencial de revalorización

Son las más arriesgadas, y además tienen menor potencial de revalorización

Son las más arriesgadas, y su potencial de revalorización es similar a las que tienen primas más altas

Son las más arriesgadas, aunque no podemos establecer ninguna regla fija sobre su potencial de revalorización

Respuesta correcta: a) Son las más arriesgadas, pero las que tienen mayor potencial de revalorización. Porque en un movimiento en el que estas pasan de 0,01 a 1,00, por ejemplo, las que cotizaban a 0,50 no pasan a 50,00 euros, sino que se quedan en mucho menos.

Pregunta 145: Si esperamos un movimiento grande de la cotización:

Es mejor que compremos opciones de vencimientos lejanos

Es mejor que compremos opciones vencimientos cercanos

No es importante que el vencimiento sea lejano o cercano

En las Call es mejor elegir vencimientos lejanos, y en las Put cercanos

Respuesta correcta: a) Es mejor que compremos opciones de vencimientos lejanos. Porque los movimientos grandes suelen necesitar tiempo para producirse, no suelen realizarse en espacios cortos de tiempo.

Pregunta 146: El número de contratos a comprar en una compra de Put se debe elegir en base a:

La Put que creamos que tiene más probabilidades de hacernos ganar dinero

El objetivo medio de beneficios que tengamos

Lo máximo que estemos dispuestos a perder

El objetivo de beneficios que tengamos en esta operación en concreto

Respuesta correcta: c) Lo máximo que estemos dispuestos a perder. Cuando se compran opciones, lo primero es establecer lo máximo que se puede perder en esa operación y, luego, todo lo demás.

Pregunta 147: Las operaciones que combinan opciones y acciones:

Son más arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones

Son menos arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones

A veces son más arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones, y otras menos

Que sean más arriesgadas o menos que las operaciones que solo utilizan acciones depende de que la volatilidad sea alta, o baja

Respuesta correcta: c) A veces son más arriesgadas que las operaciones que solo utilizan acciones, y otras menos. Por ejemplo, la Call Cubierta es menos arriesgada, pero otras operaciones pueden ser más arriesgadas, especialmente si hay apalancamiento.

Pregunta 148: La caída del valor temporal de las opciones:

Beneficia más al comprador que al vendedor

Beneficia al comprador y perjudica al vendedor

Beneficia más al vendedor que al comprador

Beneficia al vendedor y perjudica al comprador

Respuesta correcta: d) Beneficia al vendedor y perjudica al comprador. Porque el comprador lo paga, y el vendedor lo cobra.

Pregunta 149: Azucena tiene establecida su pérdida máxima por operación en 250 euros. Compra 3 contratos de futuros sobre el Banco Sabadell a 6,25 euros. ¿En qué punto debe poner su stop de pérdidas, como muy abajo?:

Respuesta correcta: 5,46 euros. Las comisiones de compra y de venta son 12 euros (3 × 2 × 2). Esos 12 euros deben restarse de los 250 euros de pérdida máxima, con lo que por el movimiento de la acción puede perder 238 euros (250 - 12), como mucho. 238 euros entre 300 acciones son 0,79 euros. Así que Azucena debe poner el stop de pérdidas en 5,46 euros (6,25 – 0,79), como muy abajo.

Pregunta 150: José Manuel ha comprado opciones Call de una empresa muy sólida, con una alta rentabilidad por dividendo. Vencen dentro de 2 meses, y la cotización ha caído, de forma que la prima ha bajado a la mitad de lo que pagó José Manuel, y a corto plazo no hay señales de que la caída haya finalizado y se vaya a dar la vuelta:

Debe vender la Call, aunque pierda la mitad del dinero

Debe mantener la Call, porque la empresa es sólida y la rentabilidad por dividendo es alta

Es mejor que espere a los últimos días para tomar la decisión

Tiene que mirar las posiciones abiertas para tomar la decisión

Respuesta correcta: a) Debe vender la Call, aunque pierda la mitad del dinero. La existencia del vencimiento hace que las opciones sean muy distintas a las acciones. Por muy sólida que sea la empresa, si se han comprado opciones es una operación de trading, y hay que tratarla como tal. Aunque la cotización podría darse la vuelta y subir mucho en la situación descrita, lo más prudente es vender, y recuperar al menos la mitad del dinero, para utilizarlo en otra operación.

Pregunta 151: Cuando se compran opciones Call:

Es correcto promediar a la baja

No se debe promediar a la baja

Es correcto promediar a la baja si la empresa es sólida

Con las Call sí se debe promediar a la baja, pero con las Put no, porque las cotizaciones pueden subir mucho más de lo que pueden bajar

Respuesta correcta: b) No se debe promediar a la baja. Cada estrategia tiene sus reglas. En la inversión a largo plazo sí se debe, en mi opinión, promediar a la baja. Pero con las opciones no debe hacerse, porque lo más probable es perder dinero. Otra cosa es que tras una compra de Call fallida se compre otra Call sobre esa misma empresa, pero tratándola como una operación totalmente independiente de la anterior, no como una forma de reducir el precio al que se ganaría dinero en la suma de las 2 operaciones, en caso de que subiera la cotización.

Pregunta 152: Por qué es más difícil ganar dinero comprando opciones Call que comprando acciones:

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además en qué porcentaje lo hará

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará, y en qué porcentaje lo hará

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará

Porque hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará, o en qué porcentaje lo hará

Respuesta correcta: b) Por qué hay que acertar si la acción va a subir o bajar, y además cuándo lo hará, y en qué porcentaje lo hará.

Pregunta 153: Cuál es la ventaja de las opciones Call respecto a las acciones:

Que la pérdida está limitada

Que se puede ganar más con un mismo movimiento

Que la pérdida está limitada, y se puede ganar más con un mismo movimiento

Que su beneficio teórico es ilimitado

Respuesta correcta: c) Que la pérdida está limitada, y se puede ganar más con un mismo movimiento. Tanto con acciones como con opciones el beneficio teórico es ilimitado, pero con opciones «fuera del dinero», si se acierta, la rentabilidad es muy superior a la que se tiene con las acciones, lo que pasa es que es muy difícil acertar.

Pregunta 154: El mejor momento para comprar opciones Put sería:

El primer máximo de un Doble Techo

El segundo máximo de un Doble Techo

El suelo que se marca entre los 2 máximos de un Doble Techo

Los 3 puntos anteriores son buenos puntos de compra

Respuesta correcta: b) El segundo máximo de un Doble Techo. Porque es cuando menos tiempo queda para que se inicie la caída, y por tanto el momento más favorable, pensando en el valor temporal de las opciones.

Pregunta 155: Apalancarse vendiendo futuros en lugar de comprando opciones Put:

Es mucho más arriesgado

Es igual de arriesgado, si ponemos un stop de pérdidas en los futuros

Es un poco más arriesgado, pero merece la pena por el mayor potencial de beneficios

Es un poco más arriesgado, aunque el potencial de beneficios es el mismo

Respuesta correcta: a) Es mucho más arriesgado. Porque si hay un hueco alcista se puede perder mucho más, aunque se ponga stop de pérdidas.

Pregunta 156: Las opciones con las primas más altas:

Son las menos arriesgadas

Son las más arriesgadas, porque tienen más valor que perder

Son las que tienen una mayor volatilidad implícita

Son las que tienen menos probabilidades de ser ejercidas

Respuesta correcta: a) Son las menos arriesgadas. Porque son las que tienen un valor intrínseco mayor, como porcentaje del precio de la prima, y por tanto las que son más parecidas a comprar (en el caso de las Call, vender a crédito en el caso de las Put) acciones.

Pregunta 157: Juan Antonio tiene establecido que su pérdida máxima por operación son 100 euros. La Call 60 sobre Daimler le cuesta 0,50 euros. ¿Cuántos contratos puede comprar?:

Respuesta correcta: 1 contrato. Porque con las comisiones son 52 euros. 2 contratos serían 104 euros, que ya pasan de los 100 euros de pérdida máxima que tiene establecidos Juan Antonio.

Pregunta 158: Adela compra la Call 12 sobre Abertis por 0,50 euros, y vende la Put 10 de Abertis por 0,40 euros. Es un Túnel Alcista. ¿Cuál es su máximo beneficio?:

Respuesta correcta: Teóricamente ilimitado, cuanto más suba Abertis, más ganará con la Call, y además ganará los 0,40 euros que ha ingresado por la venta de la Put 10.

Pregunta 159: Siguiendo con el caso anterior de Adela. ¿Cuál es su máxima pérdida?:

Respuesta correcta: 1014 euros. Si la cotización de Abertis llega a 0, Adela pierde 9,60 euros con la Put (10 – 0,40), y además pierde los 0,50 euros pagados por la Call, con lo que la pérdida total es de 10,10 euros (9,60 + 0,50) por acción, que son 1010 euros por contrato. Además pagaría 4 euros de comisión, 2 euros por la compra de la Call, y 2 euros por la venta de la Put, con lo que el resultado total es una pérdida de 1014 euros.

Pregunta 160: Francisco compra la Call 20 sobre Abertis por 0,80 euros, y vende la Put 17 de Abertis por 0,60 euros. Es un Túnel Alcista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 21 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 74 euros. Con la Call gana 0,20 euros (1,00 – 0,80), y con la Put gana los 0,60 euros que ingreso inicialmente. Eso son 0,80 euros por acción (0,20 + 0,60), que son 80 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 4 euros, 2 por la compra, y 2 por la venta al vencimiento. Por la venta de la Put solo paga 2 euros al venderla, no paga nada al vencer sin valor. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total son 74 euros (80 – 6).

Pregunta 161: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 18 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 24 euros. Con la Call pierde los 0,80 euros pagados, y con la Put gana los 0,60 euros que ingreso inicialmente. Eso es una pérdida de 0,20 euros por acción (0,80 - 0,60), que son 20 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 por la compra, y las de la Put otros 2 euros por la venta. Al vencimiento no paga ninguna comisión. Así que las comisiones suman 4 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 24 euros (20 + 4).

Pregunta 162: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 16,50 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 76 euros. Con la Call pierde los 0,80 euros pagados, y con la Put gana 0,10 euros (0,60 – 0,50). Eso es una pérdida de 0,70 euros por acción (0,80 - 0,10), que son 70 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 por la compra, y las de la Put 2 euros por la venta, y otros 2 euros por la compra. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 76 euros (70 + 6).

Pregunta 163: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 15 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 226 euros. Con la Call pierde los 0,80 euros pagados, y con la Put pierde 1,40 euros (2,00 – 0,60). Eso es una pérdida de 2,20 euros por acción (0,80 + 1,40), que son 220 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 euros por la compra, y las de la Put 2 euros por la venta, y otros 2 euros por la compra. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 226 euros (220 + 6).

Pregunta 164: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 20,50 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 24 euros. Con la Call pierde 0,30 euros (0,80 – 0,50), y con la Put gana los 0,60 euros ingresados inicialmente. Eso es una ganancia de 0,30 euros por acción (0,60 - 0,30), que son 30 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 euros por la compra, y otros 2 euros por la venta, y las de la Put 2 euros por la venta. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una ganancia de 24 euros (30 - 6).

Pregunta 165: Noemí compra la Call 10 de Indra por 0,30 euros, y vende la Put 8 de Indra por 0,50 euros. Es un Túnel Alcista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 11 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 114 euros. Con la Call gana 0,70 euros (1,00 – 0,30), y con la Put gana los 0,50 euros que ingreso inicialmente. Eso son 1,20 euros por acción (0,70 + 0,50), que son 120 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 4 euros, 2 por la compra, y 2 por la venta al vencimiento. Por la venta de la Put solo paga 2 euros al venderla, no paga nada al vencer sin valor. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total son 114 euros (120 – 6).

Pregunta 166: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 9 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 16 euros. Con la Call pierde los 0,30 euros pagados, y con la Put gana los 0,50 euros que ingreso inicialmente. Eso es una ganancia de 0,20 euros por acción (0,50 - 0,30), que son 20 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 por la compra, y las de la Put otros 2 euros por la venta. Al vencimiento no paga ninguna comisión. Así que las comisiones suman 4 euros, y por tanto el resultado total es una ganancia de 16 euros (20 - 4).

Pregunta 167: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7,75 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 11 euros. Con la Call pierde los 0,30 euros pagados, y con la Put gana 0,25 euros (0,50 – 0,25). Eso es una pérdida de 0,05 euros por acción (0,30 - 0,25), que son 5 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 por la compra, y las de la Put 2 euros por la venta, y otros 2 euros por la compra. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 11 euros (5 + 6).

Pregunta 168: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 86 euros. Con la Call pierde los 0,30 euros pagados, y con la Put pierde 0,50 euros (1,00 – 0,50). Eso es una pérdida de 0,80 euros por acción (0,30 + 0,50), que son 80 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 por la compra, y las de la Put 2 euros por la venta, y otros 2 euros por la compra. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 86 euros (80 + 6).

Pregunta 169: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 10,20 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 34 euros. Con la Call pierde 0,10 euros (0,30 – 0,20), y con la Put gana los 0,50 euros ingresados inicialmente. Eso es una ganancia de 0,40 euros por acción (0,50 - 0,10), que son 40 euros por contrato. Las comisiones de la Call son 2 euros por la compra, y otros 2 euros por la venta, y las de la Put 2 euros por la venta. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una ganancia de 34 euros (40 – 6). La principal diferencia entre los ejemplos de Francisco y Noemí es que Francisco abre el Túnel Alcista pagando dinero, y Noemí lo abre ingresando dinero.

Pregunta 170: La volatilidad:

Suele ser más alta en los techos

Suele ser más alta en los suelos

Es similar en los techos que en los suelos

No hay una regla fija, a veces es más alta en los techos que en los suelos, y otras veces es al revés

Respuesta correcta: b) Suele ser más alta en los suelos. Porque en los suelos hay más miedo, y el miedo genera mucha volatilidad.

Pregunta 171: Tras una fuerte caída de la Bolsa, Marta desea cubrir su cartera ante nuevas bajadas:

Debe vender futuros

Debe vender las acciones, y comprar Call

Debe comprar opciones Put

Es mejor que no se cubra

Respuesta correcta: d) Es mejor que no se cubra, porque ya poco recorrido a la baja quedará. En caso de querer cubrirse, debe hacerse cuando la Bolsa está alta. Pero cubrirse siempre tiene un coste, por lo que no me parece una operación muy recomendable, ya que la mayoría de la gente que lo haga creo que acabará reduciendo su rentabilidad, por la suma del coste de las coberturas.

Pregunta 172: Daniel es inversor de largo plazo, y espera un crack próximamente, por lo que quiere aprovecharlo para ganar dinero:

Debe vender futuros

Debe vender las acciones, y recomprarlas más baratas

Debe comprar opciones Put

Cualquiera de las 3 alternativas anteriores es demasiado arriesgada para un inversor de largo plazo

Respuesta correcta: c) Debe comprar opciones Put. Lo peor que le puede pasar es que pierda las primas, que deberían ser poco dinero. Si le sale bien, ganará dinero, sin haber vendido sus acciones, ni haber pagado a Hacienda por la venta de esas acciones.

Pregunta 173: Si compramos Put, y efectivamente la cotización cae:

Es mejor que vendamos las Put

Es mejor que ejerzamos las Put

Es indiferente que vendamos o ejerzamos, ganaremos lo mismo, aproximadamente

Es mejor que esperemos al vencimiento, para ganar más

Respuesta correcta: a) Es mejor que vendamos las Put, para obtener el valor temporal de las primas, que perderíamos si lo que hacemos es ejercer las Put.

Pregunta 174: Coca Cola cotiza a 50 dólares y esperamos una fuerte caída, por lo que compramos Put:

La Put 40 es más segura que la Put 30, aunque será menos rentable si acertamos

La Put 30 es más segura que la Put 40, y además será más rentable si acertamos

Las Put 30 y 40 son aproximadamente igual de seguras y rentables

Por si nos equivocamos y queremos cortar las pérdidas, es mejor comprar la Put 30

Respuesta correcta: a) La Put 40 es más segura que la Put 30, aunque será menos rentable si acertamos.

Pregunta 175: De estos, el mejor momento para comprar opciones Put es:

El hombro izquierdo de un Hombro Cabeza Hombro

La cabeza de un Hombro Cabeza Hombro

El hombro derecho de un Hombro Cabeza Hombro

Los 3 son similares

Respuesta correcta: c) El segundo hombro de un Hombro Cabeza Hombro. Porque es cuando menos tiempo queda para la caída «buena», y el tiempo es fundamental para el comprador de opciones. Con acciones o futuros se ganaría más vendiendo en la cabeza, o incluso en el hombro izquierdo, en algunas ocasiones.

Pregunta 176: Adela compra la Put 10 sobre Abertis por 0,50 euros, y vende la Call 12 de Abertis por 0,40 euros. Es un Túnel Bajista. ¿Cuál es su máximo beneficio?:

Respuesta correcta: 986 euros. Si Abertis llega a 0, Adela gana 9,50 euros (10 – 0,50) con la Put, y además gana los 0,40 euros ingresados con la venta de la Call, lo que hace un total de 9,90 euros (9,50 + 0,40) por acción, 990 euros por contrato. Si restamos las comisiones de la compra de la Put y la venta de la Call, 4 euros, el resultado total es de 986 euros.

Pregunta 177: Siguiendo con el caso anterior de Adela. ¿Cuál es su máxima pérdida?:

Respuesta correcta: Teóricamente ilimitada. Cuanto más suba Abertis, más pierde Adela.

Pregunta 178: Francisco compra la Put 17 sobre Abertis por 0,80 euros, y vende la Call 20 de Abertis por 0,60 euros. Es un Túnel Bajista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 21 euros?:

Respuesta correcta: Pierde 126 euros. Con la Call pierde 0,40 euros (1 – 0,60). Además pierde los 0,80 euros pagados por la Put. Eso es una pérdida total de 1,20 euros por acción (0,40 + 0,80), o 120 euros por contrato. Las comisiones de la compra de la Put son 2 euros, y por la venta y recompra de la Call paga 4 euros, así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto la pérdida total es de 126 euros (120 + 6).

Pregunta 179: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 18 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 24 euros. Con la Call gana los 0,60 euros que ingresó. Con la Put pierde los 0,80 euros que pagó, así que el resultado es una pérdida de 0,20 euros (0,80 – 0,60) por acción, o 20 euros por contrato. Las comisiones son 2 euros por la venta de la Call, y otros 2 euros por la compra de la Put, en total 4 euros. Así que el resultado final es una pérdida de 24 euros (20 + 4).

Pregunta 180: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 16,50 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 24 euros. Con la Call vendida gana los 0,60 euros que ingresó, y con la Put comprada pierde 0,30 euros (0,80 – 0,50), con lo que el resultado es una ganancia de 0,30 euros (0,60 – 0,30) por acción, o 30 euros por contrato. Por la venta de la Call paga 2 euros de comisiones, y por la compra y venta de la Put paga 4 euros de comisiones, con lo que las comisiones suman 6 euros, y el resultado final es una ganancia de 24 euros (30 – 6).

Pregunta 181: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 15 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 174 euros. Con la Call vendida gana los 0,60 euros ingresados, y con la Put comprada gana 1,20 euros (2,00 – 0,80), que suman 1,80 euros (0,60 + 1,20) por acción, o 180 euros por contrato. Por la venta de la Call paga 2 euros de comisiones, y por la compra y venta de la Put paga 4 euros de comisiones. Así que las comisiones suman 6 euros, y el resultado total es una ganancia de 174 euros (180 – 6).

Pregunta 182: Siguiendo con el ejemplo anterior de Francisco. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Abertis cotiza a 20,50 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 96 euros. Con la Call vendida pierde 0,10 euros (0,60 – 0,50), y con la Put comprada pierde los 0,80 euros pagados. La pérdida total es de 0,90 euros (0,10 + 0,80) por acción, o 90 euros por contrato. Por la compra de la Put paga 2 euros de comisión, y por la venta y compra de la Call paga 4 euros de comisión. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 96 euros (90 + 6).

Pregunta 183: Noemí compra la Put 8 de Indra por 0,30 euros, y vende la Call 10 de Indra por 0,50 euros. Es un Túnel Bajista. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 11 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 86 euros. Con la Call vendida pierde 0,50 euros (1 – 0,50), y con la Put comprada pierde los 0,30 euros que pagó. Eso es una pérdida de 0,80 euros (0,50 + 0,30) por acción, o 80 euros por contrato. Por la venta y compra de la Call paga 4 euros de comisión, y por la compra de la Put paga 2 euros de comisión. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 86 euros (80 + 6).

Pregunta 184: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 9 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 16 euros. Con la Call vendida gana los 0,50 euros que ingresó, y con la Put comprada pierde los 0,30 euros que pagó. Eso es una ganancia de 0,20 euros (0,50 - 0,30) por acción, o 20 euros por contrato. Por la compra de la Put paga 2 euros, y por la venta de la Call paga otros 2 euros. Así que las comisiones suman 4 euros, y por tanto el resultado total es una ganancia de 16 euros (20 - 4).

Pregunta 185: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7,75 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 39 euros. Con la Call vendida gana los 0,50 euros ingresados, y con la Put comprada pierde 0,05 euros (0,30 – 0,25). Eso son 0,45 euros (0,50 – 0,05) por acción, o 45 euros por contrato. Por la venta de la Call paga 2 euros, y por la compra y venta de la Put paga 4 euros. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una ganancia de 39 euros (45 - 6).

Pregunta 186: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 7 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 114 euros. Con la Call vendida gana los 0,50 euros ingresados, y con la Put comprada gana 0,70 euros (1 – 0,30) por acción, que son 1,20 euros (0,50 + 0,70) por acción, o 120 euros por contrato. Por la venta de la Call paga 2 euros de comisión, y por la compra y venta de la Put paga 4 euros. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una ganancia de 114 euros (120 - 6).

Pregunta 187: Siguiendo con el ejemplo anterior de Noemí. ¿Cuál es su resultado si al vencimiento Indra cotiza a 10,20 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 6 euros. Con la Call vendida gana 0,30 euros (0,50 – 0,20), y con la Put comprada pierde los 0,30 euros pagados. En total, ni gana ni pierde, 0 euros (0,30 - 0,30) por acción, o 0 euros por contrato. Por la venta y compra de la Call paga 4 euros de comisión, y por la compra de la Put paga 2 euros de comisión. Así que las comisiones suman 6 euros, y por tanto el resultado total es una pérdida de 6 euros (0 + 6). La principal diferencia entre los ejemplos de Francisco y Noemí es que Francisco abre el Túnel Bajista pagando dinero, y Noemí lo abre ingresando dinero.

Pregunta 188: ¿Cuál es la ventaja del Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) sobre la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8)?

Es más arriesgado, aunque se puede ganar mucho más dinero

Es menos arriesgado

Se puede ganar un poco más, y en algunos casos se pierde menos

Se puede ganar un poco más, y siempre se pierde menos

Respuesta correcta: c) Se puede ganar un poco más, y en algunos casos se pierde menos. Si no se mueve mucho la cotización, el ingreso de la Put compensa (total o parcialmente, a veces incluso más) el pago de la Call.

Pregunta 189: Si hacemos un Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) y la cotización al vencimiento se mantiene en el mismo nivel en que nosotros iniciamos el Túnel Alcista:

Obtenemos la ganancia máxima

Ganamos dinero, pero poco

Perdemos dinero

Unas veces ganaremos dinero, y otras lo perderemos

Respuesta correcta: d) Unas veces ganaremos dinero, y otras lo perderemos, según la prima de la Put vendida sea mayor que la de la Call comprada, o al revés.

Pregunta 190: Antes de abrir un Túnel Alcista tenemos que pensar si:

Pondremos un stop de pérdidas

Dejaremos que nos ejerzan

Pondremos un stop de pérdidas, o dejaremos que nos ejerzan

Ninguna de las anteriores tiene sentido

Respuesta correcta: c) Pondremos un stop de pérdidas, o dejaremos que nos ejerzan. Una de las 2 cosas tenemos que hacer, obligatoriamente, en caso de que la cotización se mueva en nuestra contra.

Pregunta 191: Ana abre un Túnel Bajista sobre Henkel comprando la Put 100 y vendiendo la Call 110. Puede limitar su pérdida máxima:

Comprando la Put 90

Vendiendo la Put 90

Comprando la Call 120

No puede limitar su pérdida máxima

Respuesta correcta: c) Comprando la Call 120, que limitaría el riesgo de la Call 110 vendida.

Pregunta 192: La venta de Put:

Es muy adecuada para los inversores de largo plazo

Es muy adecuada para los inversores de medio plazo

Es muy adecuada para los traders de corto plazo

Las 3 respuestas anteriores son válidas

Respuesta correcta: d) Las 3 respuestas anteriores son válidas. Cada uno la utiliza de una forma distinta, pero es una operación muy adecuada para todo tipo de inversores.

Pregunta 193: La venta de Put sin apalancamiento:

Es más arriesgada que la compra de acciones

Es menos arriesgada que la compra de acciones

Es igual de arriesgada que la compra de acciones

Son operaciones muy diferentes, y difíciles de comparar

Respuesta correcta: b) Es menos arriesgada que la compra de acciones. La desventaja es que si la cotización sube mucho, se gana menos con la venta de Put que comprando las acciones.

Pregunta 194: Pensando en el interés compuesto, al vender Puts:

Es mejor venderlas en vencimientos lejanos

Es mejor venderlas en vencimientos cercanos

Es aproximadamente igual venderlas en vencimientos lejanos que cercanos

El interés compuesto no es aplicable a la venta de opciones Put

Respuesta correcta: b) Es mejor venderlas en vencimientos cercanos. Porque cerca del vencimiento el valor temporal cae más rápidamente, y esa caída más rápida son mayores beneficios en menos tiempo, y por eso aumentamos la rentabilidad anualizada respecto a vender Puts en vencimientos lejanos.

Pregunta 195: Patricia ha hecho una operación de corto plazo, vendiendo la Put 50 de Danone por 2 euros, cuando aún quedaban 3 meses para el vencimiento. Al quedar 2 meses para el vencimiento, la cotización de Danone ha subido, y la prima de esa Put 50 ha bajado a los 0,10 euros. En ese momento, Patricia:

Debe recomprar la Put

Debe esperar al vencimiento

Puede abrir otra operación nueva con el dinero que tenía asignado a esa operación, porque ya es casi seguro que no le van a ejercer, y así optimiza la rentabilidad

Puede recomprar la Put, pero estará reduciendo su rentabilidad

Respuesta correcta: a) Debe recomprar la Put. También puede esperar al vencimiento, pero ya poco puede ganar en los 2 meses que quedan, por lo que será más rentable cerrar esta operación con casi el 100 % de beneficio máximo y aún 2 meses para el vencimiento, y abrir otra operación nueva, ya que así estará aumentando las probabilidades de conseguir una rentabilidad mayor. Si no ve ninguna operación clara, es aceptable esperar hasta el vencimiento.

Pregunta 196: Carlos vende 2 contratos de la Put 80 sobre Siemens por 3,50 euros, y otros 3 contratos de la Put 75 de Siemens por 3 euros. Al vencimiento le ejercitan todos los contratos. ¿A qué precio medio compra Carlos las acciones de Siemens?:

Respuesta correcta: 73,82 euros. Las 200 acciones a 80 euros son 16 000 euros (200 × 80), y las 300 acciones a 75 euros son 22 500 euros. En total suman 38 500 euros (16 000 + 22 500). Por la venta de las Put 80 recibe 696 euros (200 × 3,50, menos 4 euros de comisión), y por las 3 Put 75 recibe 894 euros (300 × 3, menos 6 euros de comisión). En total paga 36 910 euros (38 500 – 696 - 894), que entre 500 acciones es un precio medio por acción de 73,82 euros (36 910 / 500).

Pregunta 197: Cuando quedan 107 días para el vencimiento, Mariano vende la Put 12 sobre Indra por 0,37 euros. ¿Cuál es la rentabilidad anualizada de esta operación para Mariano, en el supuesto de que no le ejerzan?:

Respuesta correcta: 9,92 %. Si en 107 días ingresa 0,35 euros (0,37 euros, menos 0,02 de la comisión), en 365 días ingresará 1,19 euros. 1,19 euros es el 9,92 % de 12.

Pregunta 198: ¿Cuál es la principal ventaja de abrir un Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) ingresando dinero?:

Ganamos siempre, pase lo que pase

Ganamos casi siempre, salvo que haya un crack

Ganamos mucho más dinero que si lo abrimos pagando

Si la cotización se mueve poco, al menos no perdemos

Respuesta correcta: d) Si la cotización se mueve poco, al menos no perdemos.

Pregunta 199: Comparando el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) con la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8):

Con el Túnel Alcista siempre se gana más

Con la compra de Call siempre se gana más

Siempre que la volatilidad suba se gana más con el Túnel Alcista

Con el Túnel Alcista se puede perder mucho más

Respuesta correcta: d) Con el Túnel Alcista se puede perder mucho más, por la Put vendida, en caso de que la cotización caiga.

Pregunta 200: Comparando el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) con la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8). Si la cotización sube mucho, ¿con cuál ganamos más dinero?:

Respuesta correcta: Con el Túnel Alcista. Con la Call comprada ganamos lo mismo en los dos casos, y en el Túnel Alcista además ganamos la prima de la Put vendida.

Pregunta 201: Comparando el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8) con la compra de Call (por ejemplo, compra de Call 8). Si la cotización baja mucho, ¿con cuál perdemos más dinero?:

Respuesta correcta: Con el Túnel Alcista. Con la Call del Túnel Alcista perdemos lo mismo que con la Call «a secas», y además hay que sumar la pérdida que se tenga con la Put vendida.

Pregunta 202: Si la volatilidad es más alta en los suelos que en los techos:

Es más difícil ganar dinero comprando Call en los suelos, que Put en los techos

Es más difícil ganar dinero comprando Put en los techos, que Call en los suelos

Es más o menos igual de difícil ganar dinero comprando Put en los techos, que Call en los suelos

No hay una regla fija

Respuesta correcta: a) Es más difícil ganar dinero comprando Call en los suelos, que Put en los techos. Porque se paga más valor temporal en las primas de las Call, por esa mayor volatilidad.

Pregunta 203: Si esperamos un crack y compramos opciones Put:

Es mejor que los vencimientos sean lejanos, alrededor de 1 año

Es mejor que los vencimientos sean cercanos, hasta 3 meses

Es indiferente que los vencimientos sean cercanos o lejanos

No se deben comprar opciones Put si esperamos un crack

Respuesta correcta: a) Es mejor que los vencimientos sean lejanos, alrededor de 1 año, para dar más tiempo a que se produzca el crack, y perder menos valor temporal durante los primeros meses de la vida de la opción.

Pregunta 204: Cuando quedan 222 días para el vencimiento, Mónica vende la Put 110 sobre LVMH por 4,25 euros. ¿Cuál es la rentabilidad anualizada de esta operación para Mónica, en el supuesto de que no le ejerzan?:

Respuesta correcta: 6,32 %. Si en 222 días ingresa 4,23 euros (4,25, menos 0,02 euros de comisión), en 365 días ingresará 6,95 euros. 6,95 euros es el 6,32 % de 110.

Pregunta 205: Julio vende la Put 11 sobre Acerinox por 0,76 euros, y después la recompra por 0,15 euros. ¿Qué rentabilidad ha obtenido Julio con esta operación, en el supuesto de que no se haya apalancado?:

Respuesta correcta: 5,18 %. Por cada acción gana 0,61 euros (0,76 – 0,15). Si le quitamos los 0,04 euros de las comisiones de compra y de venta, el beneficio total es de 0,57 euros (0,61 – 0,04). 0,57 es el 5,18 % de 11.

Pregunta 206: Al vender una determinada Put sobre Iberdrola obtenemos una rentabilidad anualizada mayor que al vender otra Put sobre Gas Natural. Esto significa que:

La volatilidad de Iberdrola es mayor

La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca

La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca, y la volatilidad de Iberdrola es mayor

La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca, o la volatilidad de Iberdrola es mayor

Respuesta correcta: d) La fecha de vencimiento de la Put de Iberdrola está más cerca, o la volatilidad de Iberdrola es mayor. Pueden ser las 2 cosas a la vez, o una sola.

Pregunta 207: Miguel compra 300 acciones de Acerinox a 10,67 euros, y vende 3 contratos de la Call 11 de Acerinox por 0,23 euros. Al vencimiento Acerinox cotiza a 11,50 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que la comisión por el ejercicio de la Call sean 15 euros?

Respuesta correcta: Beneficio de 127 euros. 3,96 %. Las 300 acciones le cuestan 3201 euros (300 × 10,67), más los 10 euros de comisión, 3211 euros (3201 + 10). Al venderlas a 11 euros le dan 3300 euros (300 × 11), menos los 10 euros de comisión, 3290 euros (3300 - 10). Así que con las acciones gana 79 euros (3290 – 3211). Por la venta de la Call le dan 69 euros (300 × 0,23), que menos 6 euros de comisión se quedan en 63 euros (69 – 6). También hay que restar los 15 euros de comisión que le cobran al ejercer la opción. Así que en total gana 127 euros (79 + 63 - 15), que es un 3,96 % de los 3211 euros que le costaron las 300 acciones.

Pregunta 208: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,75 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que venda las acciones a 10,75 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 67 euros. 2,09 %. Las 300 acciones le cuestan 3201 euros, más los 10 euros de comisión, 3211 euros. Al venderlas a 10,75 euros le dan 3225 euros (300 × 10,75), menos los 10 euros de comisión, 3215 euros. Así que con las acciones gana 4 euros (3215 – 3211). Por la venta de la Call le dan 69 euros (300 × 0,23), que menos 6 euros de comisión se quedan en 63 euros (69 – 6). Así que en total gana 67 euros (4 + 63), que es un 2,09 % de los 3211 euros que le costaron las 300 acciones.

Pregunta 209: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,75 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que no venda las acciones?:

Respuesta correcta: 63 euros. 1,96 %. Las 300 acciones le cuestan 3201 euros, más los 10 euros de comisión, 3211 euros. Por la venta de la Call le dan 69 euros (300 × 0,23), que menos 6 euros de comisión se quedan en 63 euros (69 – 6). 63 euros es un 1,96 % de los 3211 euros que le costaron las 300 acciones.

Pregunta 210: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,75 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros, suponiendo que no venda las acciones, y que Acerinox haya pagado en ese tiempo un dividendo de 0,30 euros?:

Respuesta correcta: 153 euros. 4,76 %. Las 300 acciones le cuestan 3201 euros, más los 10 euros de comisión, 3211 euros. Por la venta de la Call le dan 69 euros (300 × 0,23), que menos 6 euros de comisión se quedan en 63 euros (69 – 6). Si sumamos los 0,30 euros ingresados como dividendo, que son 90 euros por las 300 acciones (0,30 × 300), tenemos 153 euros (90 + 63). 153 euros es un 4,76 % de los 3211 euros que le costaron las 300 acciones.

Pregunta 211: Siguiendo con el caso anterior, si al vencimiento Acerinox cotiza a 10,20 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Miguel, en porcentaje, y en euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 98 euros. -3,05 %. Las 300 acciones le cuestan 3201 euros, más los 10 euros de comisión, 3211 euros. Al venderlas a 10,20 euros le dan 3060 euros (300 × 10,20), menos los 10 euros de comisión, 3050 euros. Así que con las acciones pierde 161 euros (3211 – 3050). Por la venta de la Call le dan 69 euros (300 × 0,23), que menos 6 euros de comisión se quedan en 63 euros (69 – 6). Así que en total pierde 98 euros (63 - 161), que es un 3,05 % de los 3211 euros que le costaron las 300 acciones.

Pregunta 212: La Call Cubierta (comprar acciones y vender una Call a un precio superior al de la cotización en ese momento):

Es adecuada para los inversores de largo plazo

Es adecuada para los inversores de medio plazo

Es adecuada para los inversores de corto plazo

Es adecuada para los inversores de corto y medio plazo

Respuesta correcta: d) Es adecuada para los inversores de corto y medio plazo. Para la estrategia de largo plazo, no, porque antes o después la cotización superará el precio de ejercicio de alguna Call vendida, y habrá que vender las acciones.

Pregunta 213: Alberto tiene acciones de Telefónica, que ahora mismo cotizan a 15 euros. Alberto cree que la cotización de Telefónica va a tener una fuerte subida en los próximos meses, y esta es una operación de medio plazo. Lo más adecuado es que:

Venda opciones Call

Venda futuros

Venda opciones Call o futuros

No haga nada

Respuesta correcta: d) No haga nada. Si la subida es fuerte, simplemente manteniendo las acciones ganará más que si vende Call. Si vendiera futuros, estaría cerrando la operación, y perdiéndose esa fuerte subida que espera.

Pregunta 214: ¿Cuál es la ventaja del Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) sobre la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7)?

Es más arriesgado, aunque se puede ganar mucho más dinero

Es menos arriesgado

Se puede ganar un poco más, y en algunos casos se pierde menos

Se puede ganar un poco más, y siempre se pierde menos

Respuesta correcta: c) Se puede ganar un poco más, y en algunos casos se pierde menos. Si no se mueve mucho la cotización, el ingreso de la Call vendida compensa (total o parcialmente, a veces incluso más) el pago de la Put. Pero si la cotización sube mucho, las pérdidas son ilimitadas.

Pregunta 215: Victoria compra 500 acciones de Daimler a 60 euros. Vende 2 contratos de la Call 65 por 2 euros, y 3 contratos de la Call 70 por 0,70 euros. Si al vencimiento le ejercen las 2 Call. ¿Cuál es el resultado que obtiene Victoria, en porcentaje, y en euros, suponiendo que la comisión de cada operación de ejercicio sean 15 euros?:

Respuesta correcta: 4560 euros. 15,19 %. 200 acciones las compra a 60 y las vende a 65, ganando 1000 euros (200 × 5). Otras 300 acciones las compra a 60 y las vende a 70, ganando 3000 euros (300 × 10). La suma de la ganancia de todas las acciones es de 4000 euros (1000 + 3000), que menos la comisión de la compra de acciones (10 euros) y las 2 comisiones de ejercicio de las 2 Call (15 euros cada una, 30 las 2) se quedan en 3960 euros (4000 – 10 - 30). Por las 2 Call 65 ingresa 400 euros (2 × 200), que menos la comisión de 4 euros al venderlas son 396 euros (400 – 4). Por las 3 Call 70 ingresa 210 euros (0,70 × 300), que menos la comisión de 6 euros al venderlas son 204 euros (210 – 6). En total gana 4560 euros (3960 + 396 + 204). Como las acciones le han costado 30 010 euros (500 × 60, más 10 euros de comisión), el porcentaje de ganancia es del 15,19 % (4560 / 30 010 × 100).

Pregunta 216: Vistas como operaciones de medio plazo, la diferencia entre la venta de Put y la Call Cubierta es que:

La Call Cubierta es menos arriesgada

La venta de Put es menos arriesgada

La Call Cubierta tiene menos potencial de beneficios

El riesgo de ambas operaciones es prácticamente el mismo

Respuesta correcta: b) La venta de Put es menos arriesgada. Porque en caso de que caiga la cotización, nos quedamos con las acciones compradas a un precio más bajo que con la Call Cubierta.

Pregunta 217: Vistas como operaciones de medio plazo, la diferencia entre la venta de Put y la Call Cubierta es que:

La Call Cubierta nos da más beneficios si la cotización baja un poco

La venta de Put tiene más potencial de beneficios

La Call Cubierta tiene más potencial de beneficios

Si la acción paga dividendos se gana más con la Call Cubierta

Respuesta correcta: c) La Call Cubierta tiene más potencial de beneficios. La d) en muchas casos también será cierta, aunque no en el 100 % de los casos.

Pregunta 218: Yolanda hace un Spread Alcista sobre Unilever, comprando la Call 37 por 1,25 euros, y vendiendo la Call 40 por 0,65 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Yolanda si Unilever llega al vencimiento en 41 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 2,32 euros por acción. Con la Call 37 ingresa 4 euros (41 – 37), que menos los 1,25 euros que pagó por la prima se quedan en 2,75 euros. Si le restamos los 0,04 euros por las comisiones de compra y venta, el resultado final de la Call 37 es un beneficio de 2,71 euros (2,75 – 0,04). Con la Call 40 pierde 0,35 euros (1 – 0,65), que más las comisiones de 0,04 euros suman 0,39 euros (0,35 + 0,04) de pérdida. El resultado total es una ganancia de 2,32 euros (2,71 – 0,39).

Pregunta 219: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Yolanda si Unilever llega al vencimiento en 38 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 0,34 euros por acción. Con la Call 37 ingresa 1 euro (38 – 37), que menos los 1,25 euros que pagó por la prima se quedan en una pérdida de 0,25 euros (1,25 - 1). Si le sumamos los 0,04 euros pagados por las comisiones de compra y venta, el resultado final de la Call 37 es una pérdida de 0,29 euros (0,25 + 0,04). Con la Call 40 gana los 0,65 euros que ingresó por la prima, que menos las comisiones de 0,02 euros son 0,63 euros (0,65 - 0,02) de beneficio. El resultado total es una ganancia de 0,34 euros (0,63 – 0,29).

Pregunta 220: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Yolanda si Unilever llega al vencimiento en 35 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 0,64 euros por acción. Con la Call 37 pierde los 1,25 euros que pagó por la prima. Si le sumamos los 0,02 euros pagados por las comisiones de compra y venta, el resultado final de la Call 37 es una pérdida de 1,27 euros (1,25 + 0,02). Con la Call 40 gana los 0,65 euros que ingresó por la prima, que menos las comisiones de 0,02 euros son 0,63 euros (0,65 - 0,02) de beneficio. El resultado total es una pérdida de 0,64 euros (0,63 – 1,27).

Pregunta 221: Si hacemos un Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) y la cotización al vencimiento se mantiene en el mismo nivel en que nosotros iniciamos el Túnel Bajista (entre 7 y 8 euros):

Obtenemos la ganancia máxima

Ganamos dinero, pero poco

Perdemos dinero

Unas veces ganaremos dinero, y otras lo perderemos

Respuesta correcta: d) Unas veces ganaremos dinero, y otras lo perderemos. Depende de lo que paguemos por la Put, e ingresemos por la Call.

Pregunta 222: Antes de abrir un Túnel Bajista tenemos que pensar si:

Pondremos un stop de pérdidas

Dejaremos que nos ejerzan

Pondremos un stop de pérdidas, o dejaremos que nos ejerzan

Ninguna de las anteriores tiene sentido

Respuesta correcta: a) Pondremos un stop de pérdidas. La c) sería válida si tuviéramos las acciones, en cuyo caso podríamos dejar que nos ejerzan la Call vendida, pero es poco habitual hacer un Túnel Bajista contemplando que te ejerzan las acciones (si puede ser más habitual en el Túnel Alcista, aunque en principio no es la forma habitual de comprar acciones, pero tiene sentido como estrategia de medio plazo, ya que tras ser ejercido y comprar las acciones se puede vender opciones Call, transformando El Túnel Alcista en una Call Cubierta).

Pregunta 223: Comparando el Spread Alcista con la Call Cubierta, si la cotización sube mucho:

Ganamos más con la Call Cubierta

Ganamos más con el Spread Alcista

Ganamos prácticamente lo mismo con cualquiera de las dos

Depende del caso

Respuesta correcta: a) Ganamos más con la Call Cubierta. Como ambas tienen limitada la ganancia, por la Call vendida, la diferencia no es muy grande, aunque por la prima pagada por la Call comprada en el Spread Alcista (que reduce el beneficio potencial), se gana algo más con la Call Cubierta.

Pregunta 224: La ventaja del Spread Alcista respecto a la compra de acciones es que:

Tiene las pérdidas limitadas, y el beneficio potencial es el mismo

Ganamos más con el Spread Alcista, si sube la volatilidad

Tiene las pérdidas limitadas, aunque el beneficio potencial es menor

Ganamos más con el Spread Alcista, a cambio de un riesgo mayor

Respuesta correcta: c) Tiene las pérdidas limitadas, aunque el beneficio potencial es menor, por la Call vendida, que limita las ganancias.

Pregunta 225: ¿Cuál es la diferencia entre el Spread Alcista y la Diagonal Alcista?:

Que la Call vendida del Spread Alcista es de un vencimiento más lejano

Que la Call comprada del Spread Alcista es de un vencimiento más lejano

Que la Call vendida de la Diagonal Alcista es de un vencimiento más lejano

Que la Call comprada de la Diagonal Alcista es de un vencimiento más lejano

Respuesta correcta: d) Que la Call comprada de la Diagonal Alcista es de un vencimiento más lejano.

Pregunta 226: ¿Cuál es la desventaja de la Diagonal Alcista respecto al Spread Alcista?:

Que la pérdida del valor temporal de las opciones nos perjudica

Que la pérdida máxima es mayor

Que el beneficio máximo es menor

Que las subidas de la volatilidad nos perjudican más

Respuesta correcta: b) Que la pérdida máxima es mayor. Porque la Call comprada del vencimiento algo más lejano nos cuesta más que la Call comprada del Spread Alcista, que es de un vencimiento algo más cercano.

Pregunta 227: Juanjo hace un Spread Bajista sobre Microsoft, comprando la Put 15 por 0,75 euros, y vendiendo la Put 12 por 0,25 euros. ¿Cuál es el resultado que obtiene Juanjo si Microsoft llega al vencimiento en 11 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 2,42 euros por acción. Con la Put 15 ingresa 4 euros (15 – 11), que menos los 0,75 euros que pagó por la prima se quedan en 3,25 euros. Si le restamos los 0,04 euros por las comisiones de compra y venta, el resultado final de la Put 15 es un beneficio de 3,21 euros (3,25 – 0,04). Con la Put 12 pierde 0,75 euros (1 – 0,25), que más las comisiones de 0,04 euros suman 0,79 euros (0,75 + 0,04) de pérdida. El resultado total es una ganancia de 2,42 euros (3,21 – 0,79) por acción.

Pregunta 228: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Juanjo si Microsoft llega al vencimiento en 13,50 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 0,94 euros por acción. Con la Put 15 ingresa 1,50 euros (15 – 13,50), que menos los 0,75 euros que pagó por la prima se quedan en una ganancia de 0,75 euros (1,50 – 0,75). Si le restamos los 0,04 euros pagados por las comisiones de compra y venta, el resultado final de la Put 15 es una ganancia de 0,71 euros (0,75 - 0,04). Con la Put 12 gana los 0,25 euros que ingresó por la prima, que menos las comisiones de 0,02 euros son 0,23 euros (0,25 - 0,02) de beneficio. El resultado total es una ganancia de 0,94 euros (0,71 + 0,23) por acción.

Pregunta 229: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado que obtiene Juanjo si Microsoft llega al vencimiento en 16,50 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 0,54 euros por acción. Con la Put 15 pierde los 0,75 euros que pagó por la prima. Si le sumamos los 0,02 euros pagados por la comisión de compra, el resultado final de la Put 15 es una pérdida de 0,77 euros (0,75 + 0,02). Con la Put 12 gana los 0,25 euros que ingresó por la prima, que menos las comisiones de 0,02 euros son 0,23 euros (0,25 - 0,02) de beneficio. El resultado total es una pérdida de 0,54 euros (0,77 – 0,23) por acción.

Pregunta 230: ¿Cuál es la principal ventaja de abrir un Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) ingresando dinero?:

Ganamos siempre, pase lo que pase

Ganamos casi siempre, salvo que haya un crack

Ganamos mucho más dinero que si lo abrimos pagando

Si la cotización se mueve poco, al menos no perdemos

Respuesta correcta: d) Si la cotización se mueve poco, al menos no perdemos.

Pregunta 231: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7):

Con el Túnel Bajista siempre se gana más

Con la compra de Put siempre se gana más

Siempre que la volatilidad suba se gana más con el Túnel Bajista

Con el Túnel Bajista se puede perder mucho más

Respuesta correcta: d) Con el Túnel Bajista se puede perder mucho más, por la Call vendida, ya que en caso de subir la cotización, las pérdidas no están limitadas.

Pregunta 232: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7). Si la cotización baja mucho, ¿con cuál ganamos más dinero?:

Respuesta correcta: Con el Túnel Bajista. Con la Put comprada ganamos lo mismo en las 2 estrategias, y en el Túnel Alcista además ganamos la prima de la Call vendida.

Pregunta 233: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con la compra de Put (por ejemplo, compra de Put 7). Si la cotización sube mucho, ¿con cuál perdemos más dinero?:

Respuesta correcta: Con el Túnel Bajista. Con la Put perdemos lo mismo en las 2 estrategias (la prima pagada), y en el Túnel Alcista además hay que sumar la pérdida que se tenga con la Call vendida.

Pregunta 234: Jesús está pensando en vender la Put 50 sobre Acciona por 2,40 euros, o la Put 7 sobre Bankinter por 0,32 euros. Para el vencimiento de la Put de Acciona quedan 167 días, y para el vencimiento de la Put de Bankinter quedan 189 días. ¿Con cuál de ellas consigue una mayor rentabilidad anualizada?:

Respuesta correcta: Acciona.

Acciona: Si en 167 días ingresa 2,40 euros, en 365 días ingresará 5,25 euros. 5,25 euros es el 10,50 % de 50.

Bankinter: Si en 189 días ingresa 0,32 euros, en 365 días ingresará 0,62 euros. 0,62 euros es el 8,86 % de 7.

Si hacemos los cálculos con las comisiones, las cifras varían ligeramente, pero sigue siendo más interesante Acciona.

Pregunta 235: ¿Cuál es la diferencia entre el Spread Bajista y la Diagonal Bajista?:

Que la Put vendida del Spread Bajista es de un vencimiento más lejano

Que la Put comprada del Spread Bajista es de un vencimiento más lejano

Que la Put vendida de la Diagonal Bajista es de un vencimiento más lejano

Que la Put comprada de la Diagonal Bajista es de un vencimiento más lejano

Respuesta correcta: d) Que la Put comprada de la Diagonal Bajista es de un vencimiento más lejano.

Pregunta 236: Natalia tiene acciones de Telefónica, que ahora mismo cotizan a 15 euros. Natalia cree que la cotización de Telefónica va a tener una subida pequeña en los próximos meses, y esta es una operación de medio plazo. Lo más adecuado es que:

Venda opciones Call

Venda futuros

Venda opciones Call o futuros

No haga nada

Respuesta correcta: a) Venda opciones Call. Lo que ingresa con la prima probablemente aumente algo su rentabilidad respecto a mantener las acciones, ya que la subida que espera es relativamente pequeña. Si vendiera futuros, estaría cerrando la operación, y perdiéndose esa subida que espera.

Pregunta 237: Comparando la venta de futuros con el Spread Bajista:

Con el Spread Bajista se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

Con el Spread Bajista se puede ganar más, y se corre menos riesgo

Con la venta de futuros se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

El potencial de beneficios y el riesgo es similar en ambas

Respuesta correcta: c) Con la venta de futuros se puede ganar más, aunque se corre más riesgo.

Pregunta 238: Comparando el Spread Alcista con el Spread Bajista:

Con el Spread Bajista se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

Con el Spread Bajista se puede ganar más, y se corre menos riesgo

Con el Spread Alcista se puede ganar más, aunque se corre más riesgo

El potencial de beneficios y el riesgo es similar en ambas

Respuesta correcta: d) El potencial de beneficios y el riesgo es similar en ambas.

Pregunta 239: Sonia hace un Ratio Call Spread sobre Caterpillar, comprando la Call 50 por 2,40 dólares, y vendiendo 2 Call 55 por 1 dólar cada una de ellas. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 55 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 452 dólares. Con la Call 50 comprada gana 2,60 dólares (5 – 2,40) por acción. Eso son 260 dólares. Y además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Así que la suma es de 460 dólares. Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, y vender las 2 Call 55. Así que el resultado final es de 452 dólares (460 – 8).

Pregunta 240: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 57 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 248 dólares. Con la Call 50 comprada gana 4,60 dólares (7 – 2,40). Eso son 460 dólares. Con las 2 Call 55 vendidas pierde 1 dólar con cada una de ellas (las vendió por 1 dólar, y las tuvo que recomprar por 2 dólares), que son 200 dólares (2 × 100) de pérdida. Así que la suma es un beneficio de 260 dólares (460 - 200). Las comisiones son 12 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, y vender y comprar las 2 Call 55. Así que el resultado final es de 248 dólares (260 – 12).

Pregunta 241: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 61 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 152 dólares. Con la Call 50 comprada gana 8,60 dólares (11 – 2,40). Eso son 860 dólares. Con las 2 Call 55 vendidas pierde 5 dólares con cada una de ellas (las vendió por 1 dólar, y las tuvo que recomprar por 6 dólares), que son 1000 dólares (2 × 500) de pérdida. Así que la suma es una pérdida de 140 dólares (1000 - 860). Las comisiones son 12 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, y vender y comprar las 2 Call 55. Así que el resultado final es una pérdida de 152 dólares (140 + 12).

Pregunta 242: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 54 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 352 dólares. Con la Call 50 comprada gana 1,60 dólares (4 – 2,40). Eso son 160 dólares. Y además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Así que la suma es de 360 dólares (160 + 200). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, y vender las 2 Call 55. Así que el resultado final es de 352 dólares (360 – 8).

Pregunta 243: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 51 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 52 dólares. Con la Call 50 comprada pierde 1,40 dólares (1 - 2,40). Eso son 140 dólares. Y además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Así que la suma es un beneficio de 60 dólares (200 - 140). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, y vender las 2 Call 55. Así que el resultado final es un beneficio de 52 dólares (60 – 8).

Pregunta 244: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 48 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 46 dólares. Con la Call 50 comprada pierde los 2,40 dólares pagados. Eso son 240 dólares. Y además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Así que la suma es una pérdida de 40 dólares (200 - 240). Las comisiones son 6 dólares, ya que tiene que comprar la Call 50, y vender las 2 Call 55. Así que el resultado final es una pérdida de 46 dólares (40 + 6).

Pregunta 245: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 30 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 46 dólares. Con la Call 50 comprada pierde los 2,40 dólares pagados. Eso son 240 dólares. Y además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Así que la suma es una pérdida 40 dólares (200 - 240). Las comisiones son 6 dólares, ya que tiene que comprar la Call 50, y vender las 2 Call 55. Así que el resultado final es una pérdida de 46 dólares (40 + 6).

Pregunta 246: Comparando el Túnel Bajista (por ejemplo, compra de Put 7 y venta de Call 8) con el Túnel Alcista (por ejemplo, venta de Put 7 y compra de Call 8):

El Túnel Bajista es más arriesgado

El Túnel Alcista es más arriesgado

Los 2 son igual de arriesgados siempre

Los 2 son igual de arriesgados, si la volatilidad no varía

Respuesta correcta: a) El Túnel Bajista es más arriesgado, porque el riesgo de la Call vendida en el Túnel Bajista es ilimitado, mientras que el riesgo de la Put vendida en el Túnel Alcista es limitado.

Pregunta 247: Comparando el Spread Alcista con la Call Cubierta, si la cotización baja mucho:

Perdemos más con la Call Cubierta

Perdemos más con el Spread Alcista

Perdemos prácticamente lo mismo con cualquiera de las

Depende del caso

Respuesta correcta: a) Perdemos más con la Call Cubierta, porque el Spread Alcista tiene limitadas las pérdidas, por la Call comprada, mientras que las acciones compradas de la Call Cubierta no tienen límite de pérdidas (hasta 0, lógicamente).

Pregunta 248: Si esperamos una subida fuerte de la cotización, lo más adecuado es:

Hacer un Spread Alcista

Comprar acciones

Hacer un Spread Alcista, o comprar futuros

Comprar acciones, o comprar futuros

Respuesta correcta: d) Comprar acciones, o comprar futuros. Porque el Spread Alcista tiene los beneficios limitados por la Call vendida.

Pregunta 249: ¿Cuál es la ventaja de la Diagonal Alcista respecto al Spread Alcista?:

Que el potencial de beneficios es mayor, y la pérdida máxima es menor

Que el potencial de beneficios es mayor, aunque la pérdida máxima es mayor

Que la pérdida máxima es menor

Ninguna de las anteriores

Respuesta correcta: b) Que el potencial de beneficios es mayor, aunque la pérdida máxima es mayor.

Pregunta 250: ¿Cuál es la desventaja de la Diagonal Bajista respecto al Spread Bajista?:

Que la pérdida del valor temporal de las opciones nos perjudica

Que la pérdida máxima es mayor

Que el beneficio máximo es menor

Que las subidas de la volatilidad nos perjudican más

Respuesta correcta: b) Que la pérdida máxima es mayor. Porque la Put comprada del vencimiento algo más lejano nos cuesta más que la Put comprada del Spread Bajista, que es de un vencimiento algo más cercano.

Pregunta 251: El Ratio Call Spread:

Es un Spread Alcista, en el que compramos el doble de Call de las que vendemos

Es un Spread Alcista, en el que vendemos el doble de Call de las que compramos

Es un Spread Alcista, en el que compramos el doble de Call, y también vendemos el doble de Call

No tiene relación con el Spread Alcista

Respuesta correcta: b) Es un Spread Alcista, en el que vendemos el doble de Call de las que compramos. También se puede hacer con otros ratios distintos, como 1 Call comprada y 3 vendidas, etc.

Pregunta 252: Fernando hace un Ratio Put Spread sobre BME, comprando 1 Put 30 por 1,20 euros, y vendiendo 2 Put 27 por 0,45 euros cada una de ellas. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 27 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 262 euros. Con la Put 30 gana 1,80 euros por acción (3 – 1,20), que son 180 euros. Además se queda íntegramente las 2 primas de las Put 27 vendidas, que suman 0,90 euros (2 × 0,45), 90 euros por los 2 contratos. La suma son 270 euros (180 + 90). Las comisiones son 8 euros, porque compra y vende la Put 30, y vende las 2 Put 27. Así que el resultado total es un beneficio de 262 euros (270 – 8).

Pregunta 253: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 25,50 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 108 euros. Con la Put 30 gana 3,30 euros por acción (4,50 – 1,20), que son 330 euros. Con las 2 Put 27 vendidas pierde 1,05 euros (1,50 – 0,45) con cada una de ellas, que en total es una pérdida de 210 euros (1,05 × 200). En conjunto es un beneficio de 120 euros (330 - 210). Las comisiones son 12 euros, porque compra y vende la Put 30, y vende y compra las 2 Put 27. Así que el resultado total es un beneficio de 108 euros (120 – 12).

Pregunta 254: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 20 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 442 euros. Con la Put 30 gana 8,80 euros por acción (10 – 1,20), que son 880 euros. Con las 2 Put 27 vendidas pierde 6,55 euros (7 – 0,45) con cada una de ellas, que en total es una pérdida de 1310 euros (6,55 × 200). En conjunto es una pérdida de 430 euros (880 - 1310). Las comisiones son 12 euros, porque compra y vende la Put 30, y vende y compra las 2 Put 27. Así que el resultado total es una pérdida de 442 euros (430 + 12).

Pregunta 255: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 28 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 162 euros. Con la Put 30 gana 0,80 euros por acción (2 – 1,20), que son 80 euros. Además se queda íntegramente las 2 primas de las Put 27 vendidas, que suman 0,90 euros (2 × 0,45), 90 euros por los 2 contratos. La suma son 170 euros (80 + 90). Las comisiones son 8 euros, porque compra y vende la Put 30, y vende las 2 Put 27. Así que el resultado total es un beneficio de 162 euros (170 – 8).

Pregunta 256: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Fernando si BME llega al vencimiento en 29,50 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 12 euros. Con la Put 30 pierde 0,70 euros por acción (0,50 – 1,20), que son 70 euros. Además se queda íntegramente las 2 primas de las Put 27 vendidas, que suman 0,90 euros (2 × 0,45), 90 euros por los 2 contratos. La suma son 20 euros de beneficio (90 - 70). Las comisiones son 8 euros, porque compra y vende la Put 30, y vende las 2 Put 27. Así que el resultado total es un beneficio de 12 euros (20 – 8).

Pregunta 257: Comparando el Spread Alcista con el Ratio Call Spread, si la cotización baja mucho:

Perdemos más con el Spread Alcista

Perdemos más con el Ratio Call Spread

Obtenemos peor resultado con el Spread Alcista

Obtenemos peor resultado con el Ratio Call Spread

Respuesta correcta: c) Obtenemos peor resultado con el Spread Alcista. Es más correcta esta que la a), porque si abrimos el Ratio Call Spread ingresando dinero, al caer mucho la cotización ganamos dinero con el Ratio Call Spread, en lugar de perderlo.

Pregunta 258: Sonia hace una Mariposa Comprada sobre Caterpillar, comprando 1 Call 50 por 2,40 dólares, vendiendo 2 Call 55 por 1 dólar cada una de ellas, y comprando 1 Call 58 por 0,40 dólares. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 55 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 410 dólares. Con la Call 50 comprada gana 2,60 dólares (5 – 2,40). Eso son 260 dólares. Además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Con la Call 58 pierde los 0,40 dólares por acción pagados, que son 40 dólares. Así que la suma es de 420 dólares (260 + 200 - 40). Las comisiones son 10 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, vender las 2 Call 55, y comprar la Call 58. Así que el resultado final es de 410 dólares (420 – 10).

Pregunta 259: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 57 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 206 dólares. Con la Call 50 comprada gana 4,60 dólares (7 – 2,40). Eso son 460 dólares. Con las 2 Call 55 vendidas pierde 1 dólar con cada una de ellas (las vendió por 1 dólar, y las tuvo que recomprar por 2 dólares), que son 200 dólares (2 × 100) de pérdida. Además pierde los 0,40 dólares por acción, 40 euros por contrato, pagados por la Call 58. Así que la suma es de 220 dólares (460 – 200 - 40). Las comisiones son 14 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, vender y comprar las 2 Call 55, y comprar la Call 58. Así que el resultado final es de 206 dólares (220 – 14).

Pregunta 260: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 61 dólares?:

Respuesta correcta: Ganancia de 104 dólares. Con la Call 50 comprada gana 8,60 dólares (11 – 2,40). Eso son 860 dólares. Con las 2 Call 55 vendidas pierde 5 dólares con cada una de ellas (las vendió por 1 dólar, y las tuvo que recomprar por 6 dólares), que son 1000 dólares (2 × 500) de pérdida. Con la Call 58 gana 2,60 dólares por acción (la compró por 0,40, y la vende por 3 dólares), que son 260 dólares por contrato. Así que la suma es una ganancia de 120 dólares (860 + 260 - 1000). Las comisiones son 16 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, vender y comprar las 2 Call 55, y comprar y vender la Call 58. Así que el resultado final es una ganancia de 104 dólares (120 - 16).

Pregunta 261: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 54 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 310 dólares. Con la Call 50 comprada gana 1,60 dólares (4 – 2,40). Eso son 160 dólares. Además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Y con la Call 58 pierde los 0,40 dólares por acción pagados, que son 40 dólares por contrato. Así que la suma es un beneficio de 320 dólares (160 + 200 - 40). Las comisiones son 10 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, vender las 2 Call 55, y comprar la Call 58. Así que el resultado final es de 310 dólares (320 – 10).

Pregunta 262: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 51 dólares?:

Respuesta correcta: Beneficio de 10 dólares. Con la Call 50 comprada pierde 1,40 dólares (1 - 2,40). Eso son 140 dólares. Además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Y pierde los 0,40 dólares por acción pagados por la Call 58, que son 40 dólares por contrato. Así que la suma es un beneficio de 20 dólares (-140 + 200 - 40). Las comisiones son 10 dólares, ya que tiene que comprar y vender la Call 50, vender las 2 Call 55, y comprar la Call 58. Así que el resultado final es de 10 dólares (20 – 10).

Pregunta 263: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 48 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 88 dólares. Con la Call 50 comprada pierde los 2,40 dólares pagados. Eso son 240 dólares. Además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Y pierde los 0,40 dólares por acción pagados por la Call 58, que son 40 dólares por contrato. Así que la suma es una pérdida de 80 dólares (-240 + 200 - 40). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que comprar la Call 50, vender las 2 Call 55, y comprar la Call 58. Así que el resultado final es una pérdida de 88 dólares (80 + 8).

Pregunta 264: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado que consigue Sonia si Caterpillar llega al vencimiento en 30 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 88 dólares. Con la Call 50 comprada pierde los 2,40 dólares pagados. Eso son 240 dólares. Además se queda íntegramente las 2 primas de 1 dólar de las 2 Call 55 vendidas, que son 200 dólares (2 × 100). Y pierde los 0,40 dólares pagados por la Call 58, 40 dólares. Así que la suma es una pérdida de 80 dólares (-240 + 200 - 40). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que comprar la Call 50, vender las 2 Call 55, y comprar la Call 58. Así que el resultado final es una pérdida de 88 dólares (80 + 8). Esta Mariposa Comprada de Sonia es el mismo Ratio Call Spread que había hecho antes, pero limitando las pérdidas por arriba con la compra de la Call 58.

Pregunta 265: Comparando el Spread Alcista con el Ratio Call Spread, si la cotización sube mucho:

Ganamos más con el Spread Alcista

Ganamos más con el Ratio Call Spread

Ganamos más o menos lo mismo con las 2

Obtenemos mejor resultado con el Spread Alcista

Respuesta correcta: d) Obtenemos mejor resultado con el Spread Alcista. Con el Spread Alcista ganamos, y con el Ratio Call Spread perdemos.

Pregunta 266: Rafael hace un Call Ratio BackSpread sobre General Mills vendiendo 1 Call 60 por 2 dólares, y comprando 2 Call 65 por 0,65 dólares. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 65 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 438 dólares. Con la Call 60 vendida pierde 3 dólares (la vende por 2 dólares, y la compra por 5 dólares), 300 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Eso suma una pérdida de 430 dólares (300 + 130). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que vender y comprar la Call 60, y comprar las 2 Call 65. Así que la pérdida total es de 438 dólares (430 + 8).

Pregunta 267: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 63 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 238 dólares. Con la Call 60 vendida pierde 1 dólar (la vende por 2 dólares, y la compra por 3 dólares), 100 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Eso suma una pérdida de 230 dólares (100 + 130). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que vender y comprar la Call 60, y comprar las 2 Call 65. Así que la pérdida total es de 238 dólares (230 + 8).

Pregunta 268: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 60 dólares?:

Respuesta correcta: Ganancia de 64 dólares. Con la Call 60 gana 2 dólares (la vende por 2 dólares, y vence sin valor), 200 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Eso suma una ganancia de 70 dólares (200 - 130). Las comisiones son 6 dólares, ya que tiene que vender la Call 60, y comprar las 2 Call 65. Así que la ganancia total es de 64 dólares (70 – 6).

Pregunta 269: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 75 dólares?:

Respuesta correcta: Ganancia de 558 dólares. Con la Call 60 vendida pierde 13 dólares (la vende por 2 dólares, y la compra por 15 dólares), 1300 dólares. Con las 2 Call 65 compradas gana 9,35 dólares por acción (10 – 0,65), que son 1870 dólares (9,35 × 200). Eso suma una ganancia de 570 dólares (1870 – 1300). Las comisiones son 12 dólares, ya que tiene que vender y comprar la Call 60, y comprar y vender las 2 Call 65. Así que la ganancia total es de 558 dólares (570 - 12).

Pregunta 270: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 40 dólares?:

Respuesta correcta: Ganancia de 64 dólares. Con la Call 60 vendida gana los 2 dólares ingresados al venderla, 200 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Eso suma una ganancia de 70 dólares (200 - 130). Las comisiones son 6 dólares, ya que tiene que vender la Call 60, y comprar las 2 Call 65. Así que la ganancia total es de 64 dólares (70 – 6).

Pregunta 271: El máximo beneficio en el Ratio Call Spread se obtiene:

En el precio de ejercicio de la Call comprada

En el precio de ejercicio de las Call vendidas

Si la cotización sube mucho

Si la cotización baja mucho

Respuesta correcta: b) En el precio de ejercicio de las Call vendidas. Porque nos quedamos la prima de las 2 Call vendidas íntegramente, y la Call comprada alcanza su máximo beneficio.

Pregunta 272: Comparando el Spread Bajista con el Ratio Put Spread, si la cotización baja mucho:

Ganamos más con el Spread Bajista

Ganamos más con el Ratio Put Spread

Obtenemos mejor resultado con el Spread Bajista

Obtenemos mejor resultado con el Ratio Put Spread

Respuesta correcta: c) Obtenemos mejor resultado con el Spread Bajista. Es más correcta esta que la a), porque con el Spread Bajista ganamos dinero, y con el Ratio Put Spread lo perdemos.

Pregunta 273: Rafael hace una Mariposa Vendida sobre General Mills vendiendo 1 Call 60 por 2 dólares, comprando 2 Call 65 por 0,65 dólares, y vendiendo 1 Call 68 por 0,20 dólares. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 65 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 420 dólares. Con la Call 60 vendida pierde 3 dólares (la vende por 2 dólares, y la compra por 5 dólares), 300 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Con la Call 68 vendida gana los 0,20 dólares ingresados, 20 dólares por contrato. Eso suma una pérdida de 410 dólares (20 - 300 - 130). Las comisiones son 10 dólares, ya que tiene que vender y comprar la Call 60, comprar las 2 Call 65, y vender la Call 68. Así que la pérdida total es de 420 dólares (410 + 10).

Pregunta 274: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 63 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 220 dólares. Con la Call 60 vendida pierde 1 dólar (la vende por 2 dólares, y la compra por 3 dólares), 100 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Con la Call 68 vendida gana los 0,20 dólares ingresados, 20 dólares por contrato. Eso suma una pérdida de 210 dólares (20 - 100 - 130). Las comisiones son 10 dólares, ya que tiene que vender y comprar la Call 60, comprar las 2 Call 65, y vender la Call 68. Así que la pérdida total es de 220 dólares (210 + 10).

Pregunta 275: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 60 dólares?:

Respuesta correcta: Ganancia de 82 dólares. Con la Call 60 gana 2 dólares (la vende por 2 dólares, y vence sin valor), 200 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Con la Call 68 vendida gana los 0,20 dólares ingresados, 20 dólares por contrato. Eso suma una ganancia de 90 dólares (200 – 130 + 20). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que vender la Call 60, comprar las 2 Call 65, y vender la Call 68. Así que la ganancia total es de 82 dólares (90 – 8).

Pregunta 276: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 75 dólares?:

Respuesta correcta: Pérdida de 126 dólares. Con la Call 60 vendida pierde 13 dólares (la vende por 2 dólares, y la compra por 15 dólares), 1300 dólares. Con las 2 Call 65 compradas gana 9,35 dólares por acción (10 – 0,65), que son 1870 dólares (9,35 × 200). Con la Call 68 vendida pierde 6,80 dólares (7 – 0,20), 680 dólares. Eso suma una pérdida de 110 dólares (1870 – 1300 - 680). Las comisiones son 16 dólares, ya que tiene que vender y comprar la Call 60, comprar y vender las 2 Call 65, y vender y comprar la Call 68. Así que la pérdida total es de 126 dólares (110 + 16).

Pregunta 277: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Rafael si General Mills llega al vencimiento en los 40 dólares?:

Respuesta correcta: Ganancia de 82 dólares. Con la Call 60 vendida gana los 2 dólares ingresados al venderla, 200 dólares. Con las 2 Call 65 compradas pierde los 0,65 dólares pagados, que son 130 dólares (0,65 × 200). Con la Call 68 vendida gana los 0,20 dólares ingresados, 20 dólares por contrato. Eso suma una ganancia de 90 dólares (200 – 130 + 20). Las comisiones son 8 dólares, ya que tiene que vender la Call 60, comprar las 2 Call 65, y vender la Call 68. Así que la ganancia total es de 82 dólares (90 – 8).

Pregunta 278: Comparando el Spread Bajista con el Ratio Put Spread, si la cotización sube mucho:

Perdemos más con el Spread Bajista

Perdemos más con el Ratio Put Spread

Perdemos más o menos lo mismo con las 2

Obtenemos mejor resultado con el Ratio Put Spread

Respuesta correcta: d) Obtenemos mejor resultado con el Ratio Put Spread. Porque nos quedamos las 2 primas de las 2 Put vendidas, en lugar de solo 1, como nos pasa con el Spread Bajista.

Pregunta 279: El máximo beneficio en el Ratio Put Spread se obtiene:

En el precio de ejercicio de la Put comprada

En el precio de ejercicio de las Put vendidas

Si la cotización baja mucho

Si la cotización sube mucho

Respuesta correcta: b) En el precio de ejercicio de las Put vendidas. Porque nos quedamos la prima de las 2 Put vendidas íntegramente, y la Put comprada alcanza su máximo beneficio.

Pregunta 280: La Mariposa Comprada:

Es un Spread Alcista al que le limitamos las pérdidas

Tiene un riesgo similar al Spread Alcista y al Ratio Call Spread

Es un Ratio Call Spread Alcista al que le limitamos las pérdidas

No tiene relación con el Spread Alcista ni con el Ratio Call Spread

Respuesta correcta: c) Es un Ratio Call Spread Alcista al que le limitamos las pérdidas, comprando una Call con un precio de ejercicio superior al de las 2 Call vendidas.

Pregunta 281: Comparando el Ratio Call BackSpread con la Call comprada, si la cotización cae:

La Call comprada da mejor resultado

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado

El resultado es similar con las 2, la diferencia es lo que ganamos si sube la cotización

La Call comprada da mejor resultado, a cambio de perder más si se queda lateral

Respuesta correcta: b) El Ratio Call BackSpread da mejor resultado, porque nos quedamos la prima de la Call vendida.

Pregunta 282: Cuando más perdemos en el Ratio Call BackSpread es:

Si la cotización sube mucho

Si la cotización baja mucho

En el precio de ejercicio de las Call compradas

En el precio de ejercicio de la Call vendida

Respuesta correcta: c) En el precio de ejercicio de las Call compradas. Porque la Call vendida tiene su pérdida máxima, y las 2 Call compradas valen 0, y perdemos toda la prima pagada por ellas.

Pregunta 283: Comparando el Ratio Call BackSpread con la Call comprada, si la cotización sube mucho:

La Call comprada da mejor resultado

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado

El resultado es similar con las 2, la diferencia es lo que perdemos si cae la cotización

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado, a cambio de perder más si nos equivocamos

Respuesta correcta: a) La Call comprada da mejor resultado. El Ratio Call BackSpread se ve penalizado por la Call vendida, que nos da pérdidas en este caso.

Pregunta 284: Comparando el Ratio Call BackSpread con la Mariposa Vendida, si la cotización sube mucho:

La Mariposa Vendida da mejor resultado

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado

El resultado es similar con las 2, la diferencia es lo que perdemos si cae la cotización

El Ratio Call BackSpread da mejor resultado, a cambio de perder más si nos equivocamos

Respuesta correcta: b) El Ratio Call BackSpread da mejor resultado, porque con la Mariposa Vendida reducimos la pérdida máxima del Ratio Call BackSpread, a cambio de limitar las ganancias.

Pregunta 285: David hace un Put Ratio BackSpread sobre el Banco Santander, comprando 2 Put 11 por 0,50 euros, y vendiendo 1 Put 12 por 1,25 euros. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 15 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 19 euros. Pierde los 0,50 euros pagados por las 2 Put 11, que suman 100 euros (200 × 0,50). La Put 12 vendida vence sin valor, por lo que gana los 1,25 euros ingresados inicialmente, 125 euros. Eso suma un beneficio de 25 euros (125 – 100). Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que comprar las 2 Put 11, y vender la Put 12. Así que el resultado total es una ganancia de 19 euros (25 – 19).

Pregunta 286: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 12 euros?:

Respuesta correcta: Beneficio de 19 euros. Pierde los 0,50 euros pagados por las 2 Put 11, que suman 100 euros (200 × 0,50). La Put 12 vendida vence sin valor, por lo que gana los 1,25 euros ingresados inicialmente, 125 euros. Eso suma un beneficio de 25 euros (125 – 100). Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que comprar las 2 Put 11, y vender la Put 12. Así que el resultado total es una ganancia de 19 euros (25 – 19).

Pregunta 287: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 11,50 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 33 euros. Pierde los 0,50 euros pagados por las 2 Put 11, que suman 100 euros (200 × 0,50). Con la Put 12 vendida gana 0,75 euros (1,25 – 0,50), 75 euros. Eso suma una pérdida de 25 euros (75 – 100). Las comisiones son 8 euros, ya que tiene que comprar las 2 Put 11, y vender y comprar la Put 12. Así que el resultado total es una pérdida de 33 euros (25 + 8).

Pregunta 288: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 11 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 83 euros. Pierde los 0,50 euros pagados por las 2 Put 11, que suman 100 euros (200 × 0,50). Con la Put 12 vendida gana 0,25 euros (1,25 – 1), 25 euros. Eso suma una pérdida de 75 euros (25 – 100). Las comisiones son 8 euros, ya que tiene que comprar las 2 Put 11, y vender y comprar la Put 12. Así que el resultado total es una pérdida de 83 euros (75 + 8).

Pregunta 289: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de David si al vencimiento el Banco Santander cotiza a 8 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 213 euros. Con las 2 Put 11 gana 2,50 euros (las compra por 0,50 y las vende por 3 euros), que suman 500 euros (200 × 2,50). Con la Put 12 vendida pierde 2,75 euros (4 - 1,25), 275 euros. Eso suma una ganancia de 225 euros (500 – 275). Las comisiones son 12 euros, ya que tiene que comprar y vender las 2 Put 11, y vender y comprar la Put 12. Así que el resultado total es una ganancia de 213 euros (225 - 12).

Pregunta 290: Joaquín hace un Cono Comprado en RWE, comprando 1 Call 10 por 0,75 euros, y comprando 1 Put 10 también por 0,75 euros. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 154 euros. Pierde los 0,75 euros de la Call y los 0,75 euros de la Put, que en total es 1,50 euros por acción, 150 euros. Las comisiones son 4 euros, ya que tiene que comprar la Call 10, y comprar la Put 10. Así que la pérdida total son 154 euros (150 + 4).

Pregunta 291: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 10,30 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 126 euros. Pierde los 0,75 euros de la Put, y 0,45 euros de la Call (la compra por 0,75, y la vende por 0,30), que son 1,20 euros por acción, 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que comprar y vender la Call 10, y comprar la Put 10. Así que la pérdida total son 126 euros (120 + 6).

Pregunta 292: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 9,70 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 126 euros. Pierde los 0,75 euros de la Call, y 0,45 euros de la Put (la compra por 0,75, y la vende por 0,30), que son 1,20 euros por acción, 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que comprar y vender la Put 10, y comprar la Call 10. Así que la pérdida total son 126 euros (120 + 6).

Pregunta 293: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 114 euros. Pierde los 0,75 euros de la Put, y gana 1,95 euros con la Call (la compra por 0,75, y la vende por 2,70), que es una ganancia 1,20 euros por acción (1,95 – 0,75), 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que comprar y vender la Call 10, y comprar la Put 10. Así que la ganancia total son 114 euros (120 - 6).

Pregunta 294: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Joaquín si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 114 euros. Pierde los 0,75 euros de la Call, y gana 1,95 euros con la Put (la compra por 0,75, y la vende por 2,70), que es una ganancia de 1,20 euros por acción (1,95 – 0,75), 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que comprar y vender la Put 10, y comprar la Call 10. Así que la ganancia total son 114 euros (120 – 6).

Pregunta 295: Ramiro hace una Cuna Comprada en RWE, comprando la Call 11 por 0,35 euros, y comprando la Put 9 por 0,35 euros. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 11 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 74 euros. Pierde las 2 primas pagadas, la de la Call y la de la Put, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Las comisiones son 4 euros, porque compra la Put 9, y compra también la Call 11. Así que la pérdida total son 74 euros (70 + 4).

Pregunta 296: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 9 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 74 euros. Pierde las 2 primas pagadas, la de la Call y la de la Put, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Las comisiones son 4 euros, porque compra la Put 9, y compra también la Call 11. Así que la pérdida total son 74 euros (70 + 4).

Pregunta 297: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 74 euros. Pierde las 2 primas pagadas, la de la Call y la de la Put, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Las comisiones son 4 euros, porque compra la Put 9, y compra también la Call 11. Así que la pérdida total son 74 euros (70 + 4).

Pregunta 298: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 94 euros. Pierde la prima pagada por la Put, 0,35 euros por acción, 35 euros por contrato. Con la Call gana 1,35 euros (1,70 – 0,35). Esto supone una ganancia de 1 euro por acción (1,35 – 0,35), 100 euros. Las comisiones son 6 euros, porque compra la Put 9, y compra y vende la Call 11. Así que la ganancia total son 94 euros (100 – 6).

Pregunta 299: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Ramiro si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 94 euros. Pierde la prima pagada por la Call, 0,35 euros por acción, 35 euros por contrato. Con la Put gana 1,35 euros (1,70 – 0,35). Esto supone una ganancia de 1 euro por acción (1,35 – 0,35), 100 euros. Las comisiones son 6 euros, porque compra y vende la Put 9, y compra la Call 11. Así que la ganancia total son 94 euros (100 – 6).

Pregunta 300: Comparando el Cono Comprado con la Cuna Comprada:

La pérdida máxima es mayor en la Cuna Comprada

La pérdida máxima es mayor en el Cono Comprado

La pérdida máxima es similar en el Cono Comprado y en la Cuna Comprada

A veces la pérdida máxima es mayor en la Cuna Comprada, y otras veces es mayor en el Cono Comprado

Respuesta correcta: b) La pérdida máxima es mayor en el Cono Comprado. Porque pagamos más por las primas y, si vencen sin valor, la pérdida es mayor.

Pregunta 301: Marisol hace un Cono Vendido en RWE, vendiendo 1 Call 10 por 0,75 euros, y vendiendo 1 Put 10 también por 0,75 euros. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 146 euros. Gana los 0,75 euros de la Call y los 0,75 euros de la Put, que en total es 1,50 euros por acción, 150 euros. Las comisiones son 4 euros, ya que tiene que vender la Call 10, y vender la Put 10. Así que la ganancia total es de 146 euros (150 - 4).

Pregunta 302: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 10,30 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 114 euros. Gana los 0,75 euros de la Put, y gana 0,45 euros de la Call (la vende por 0,75, y la compra por 0,30), que son 1,20 euros por acción, 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que vender y comprar la Call 10, y vender la Put 10. Así que la ganancia total son 114 euros (120 - 6).

Pregunta 303: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 9,70 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 114 euros. Gana los 0,75 euros de la Call, y gana 0,45 euros con la Put (la vende por 0,75, y la compra por 0,30), que son 1,20 euros por acción, 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que vender y comprar la Put 10, y vender la Call 10. Así que la ganancia total son 114 euros (120 - 6).

Pregunta 304: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 126 euros. Gana los 0,75 euros de la Put, y pierde 1,95 euros con la Call (la vende por 0,75, y la compra por 2,70), que es una pérdida de 1,20 euros por acción (0,75 - 1,95), 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que vender y comprar la Call 10, y vender la Put 10. Así que la pérdida total son 126 euros (120 + 6).

Pregunta 305: Siguiendo con el caso anterior. ¿Cuál es el resultado de Marisol si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 126 euros. Gana los 0,75 euros de la Call, y pierde 1,95 euros con la Put (la vende por 0,75, y la compra por 2,70), que es una pérdida de 1,20 euros por acción, 120 euros. Las comisiones son 6 euros, ya que tiene que vender y comprar la Put 10, y vender la Call 10. Así que la pérdida total son 126 euros (120 + 6).

Pregunta 306: Raquel hace una Cuna Vendida en RWE, vendiendo la Call 11 por 0,35 euros, y vendiendo la Put 9 por 0,35 euros. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 11 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 66 euros. Gana las 2 primas ingresadas, la de la Call y la de la Put, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Las comisiones son 4 euros, porque vende la Put 9, y vende también la Call 11. Así que la ganancia total son 66 euros (70 - 4).

Pregunta 307: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 9 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 66 euros. Gana las 2 primas ingresadas, la de la Call y la de la Put, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Las comisiones son 4 euros, porque vende la Put 9, y vende también la Call 11. Así que la ganancia total son 66 euros (70 - 4).

Pregunta 308: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 66 euros. Gana las 2 primas ingresadas, la de la Call y la de la Put, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Las comisiones son 4 euros, porque vende la Put 9, y vende también la Call 11. Así que la ganancia total son 66 euros (70 - 4).

Pregunta 309: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 106 euros. Gana la prima ingresada por la Put, 0,35 euros por acción, 35 euros por contrato. Con la Call pierde 1,35 euros (0,35 - 1,70). Esto supone una pérdida de 1 euro por acción (0,35 - 1,35), 100 euros. Las comisiones son 6 euros, porque vende la Put 9, y vende y compra la Call 11. Así que la pérdida total son 106 euros (100 + 6).

Pregunta 310: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Raquel si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 106 euros. Gana la prima ingresada por la Call, 0,35 euros por acción, 35 euros por contrato. Con la Put pierde 1,35 euros (0,35 - 1,70). Esto supone una pérdida de 1 euro por acción (0,35 - 1,35), 100 euros. Las comisiones son 6 euros, porque vende y compra la Put 9, y vende la Call 11. Así que la pérdida total son 106 euros (100 + 6).

Pregunta 311: Comparando el Cono Vendido con la Cuna Vendida:

La ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida

La ganancia máxima es mayor en el Cono Vendido

La ganancia máxima es similar en el Cono Vendido y en la Cuna Vendida

A veces la ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida, y otras veces es mayor en el Cono Vendido

Respuesta correcta: b) La ganancia máxima es mayor en el Cono Vendido. Porque ingresamos más por las primas al ser los precios de ejercicio más cercanos a la cotización actual de la acción y, si vencen sin valor, nuestra ganancia es mayor, lógicamente.

Pregunta 312: Comparando el Cono Vendido con la Cuna Vendida:

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es mayor en el Cono Vendido

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es similar en el Cono Vendido y en la Cuna Vendida

La zona en la que obtenemos la ganancia máxima unas veces es mayor en el Cono Vendido, y otras veces es mayor en la Cuna Vendida

Respuesta correcta: a) La zona en la que obtenemos la ganancia máxima es mayor en la Cuna Vendida. En el Cono Vendido la zona de ganancia máxima es el precio de ejercicio elegido para vender las opciones, mientras que en la Cuna Vendida la zona de ganancia máxima es la franja que hay entre el precio de ejercicio de la Put, y el precio de ejercicio de la Call.

Pregunta 313: Comparando el Cono Vendido y el Cono Comprado:

Ambas deben abrirse cuando la volatilidad es alta

Ambas deben abrirse cuando la volatilidad es baja

El Cono Vendido debe abrirse cuando la volatilidad es baja, y el Cono Comprado debe abrirse cuando la volatilidad es alta

El Cono Vendido debe abrirse cuando la volatilidad es alta, y el Cono Comprado debe abrirse cuando la volatilidad es baja

Respuesta correcta: d) El Cono Vendido debe abrirse cuando la volatilidad es alta, y el Cono Comprado debe abrirse cuando la volatilidad es baja. Porque en el Cono Vendido vendemos opciones, y en el Cono Comprado las compramos.

Pregunta 314: Felipe hace una Cóndor Comprado en RWE, vendiendo la Call 11 por 0,35 euros, vendiendo la Put 9 por 0,35 euros, comprando la Call 12,00 por 0,10 euros, y comprando la Put 8,00 por 0,10 euros. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 11 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 42 euros. Gana las 2 primas ingresadas, la de la Call 11 y la de la Put 9, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Y pierde las 2 primas pagadas, la de la Call 12, y la de la Put 8, que son 0,20 euros por acción (0,10 × 2), 20 euros. Las comisiones son 8 euros, porque vende la Put 9, vende la Call 11, compra la Put 8, y compra la Put 12. Así que la ganancia total son 42 euros (70 – 20 - 8).

Pregunta 315: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 9 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 42 euros. Gana las 2 primas ingresadas, la de la Call 11 y la de la Put 9, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Y pierde las 2 primas pagadas, la de la Call 12, y la de la Put 8, que son 0,20 euros por acción (0,10 × 2), 20 euros. Las comisiones son 8 euros, porque vende la Put 9, vende la Call 11, compra la Put 8 y compra la Call 12. Así que la ganancia total son 42 euros (70 – 20 - 8).

Pregunta 316: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 10 euros?:

Respuesta correcta: Ganancia de 42 euros. Gana las 2 primas ingresadas, la de la Call 11 y la de la Put 9, que en total suman 0,70 euros por acción (0,35 × 2), 70 euros. Y pierde las 2 primas pagadas, la de la Call 12, y la de la Put 8, que son 0,20 euros por acción (0,10 × 2), 20 euros. Las comisiones son 8 euros, porque vende la Put 9, vende la Call 11, compra la Put 8 y compra la Call 12. Así que la ganancia total son 42 euros (70 – 20 - 8).

Pregunta 317: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 12,70 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 62 euros. Gana la prima ingresada por la Put 9, 0,35 euros por acción, 35 euros por contrato. Con la Call 11 pierde 1,35 euros (0,35 - 1,70). Pierde la prima pagada por la Put 8, 0,10 euros, 10 euros. Con la Call 12 gana 0,60 euros (0,70 – 0,10). Esto supone una pérdida de 0,50 euros por acción (0,35 – 1,35 – 0,10 + 0,60), 50 euros. Las comisiones son 12 euros, porque vende la Put 9, vende y compra la Call 11, compra la Put 8, y compra y vende la Put 12. Así que la pérdida total son 62 euros (50 + 12).

Pregunta 318: Siguiendo con el ejemplo anterior. ¿Cuál es el resultado de Felipe si al vencimiento RWE cotiza a 7,30 euros?:

Respuesta correcta: Pérdida de 62 euros. Gana la prima ingresada por la Call 11, 0,35 euros por acción, 35 euros por contrato. Con la Put 9 pierde 1,35 euros (0,35 - 1,70). Pierde la prima pagada por la Call 12, 0,10 euros por acción, 10 euros. Con la Put 8 gana 0,60 euros (0,70 – 0,10). Esto supone una pérdida de 0,50 euros por acción (0,35 – 1,35 – 0,10 + 0,60), 50 euros. Las comisiones son 12 euros, porque vende y compra la Put 9, vende la Call 11, compra la Call 12, y compra y vende la Put 8. Así que la pérdida total son 62 euros (50 + 12).

Pregunta 319: Comparando el Cono Vendido con el Cono Comprado:

Lo que se gana en el Cono Vendido es lo que se pierde en el Cono Comprado

Lo que se pierde en el Cono Vendido es lo que se gana en el Cono Comprado

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas del Cono Vendido y el Cono Comprado

Respuesta correcta: c) A y B son correctas.

Pregunta 320: Santiago vende 3 futuros sobre Acerinox a 11,25 euros, y compra 3 contratos de la Call 13 de Acerinox por 0,40 euros. De repente se anuncia una OPA sobre Acerinox a 25 euros. ¿Cuál es el resultado de Santiago?:

Respuesta correcta: Pérdida de 669 euros. Pierde la diferencia entre el precio de ejercicio de las Call y el precio al que vendió los futuros, 13 – 11, 25 = 1,75 euros por acción, 175 euros por contrato. Además pierde las primas pagadas por las Call, 0,40 euros por acción, 40 euros por contrato. Esto hace una pérdida de 645 euros: (175 + 40) × 3. En comisiones paga 24 euros, 12 por la venta y compra de los futuros, y otros 12 por la compra y venta de la Call 12. Así que la pérdida total es de 669 euros (645 + 24).

Pregunta 321: Comparando el Cóndor Comprado con la Cuna Vendida:

Con el Cóndor Comprado se gana más dinero en el mejor de los casos

Con la Cuna Vendida se gana más dinero en el mejor de los casos

Con la Cuna Vendida se corre menos riesgo

El riesgo y las ganancias potenciales son similares en ambas

Respuesta correcta: b) Con la Cuna Vendida se gana más dinero en el mejor de los casos. Porque si la cotización cierra en la franja que va del precio de ejercicio de la Put vendida al precio de ejercicio de la Call vendida, nos quedamos las 2 primas, y no perdemos las primas de la Put comprada y la Call comprada que son necesarias para formar el Cóndor Comprado.

Pregunta 322: Comparando el Cóndor Comprado con la Cuna Vendida:

Con el Cóndor Comprado se pierde más dinero en el peor de los casos

Con la Cuna Vendida se pierde más dinero en el peor de los casos

Con la Cuna Vendida se corre más riesgo, solo si sube la volatilidad

El riesgo y las ganancias potenciales son similares en ambas

Respuesta correcta: b) Con la Cuna Vendida se pierde más dinero en el peor de los casos. Porque si la cotización sale mucho de la franja que va del precio de ejercicio de la Put vendida al precio de ejercicio de la Call vendida, no tenemos las pérdidas limitadas, como en el caso del Cóndor Comprado, gracias a la Put comprada y la Call comprada que son necesarias para formar el Cóndor Comprado.

Pregunta 323: Comparando la Cuna Vendida con la Cuna Comprada:

Lo que se gana en la Cuna Vendida es lo que se pierde en la Cuna Comprada

Lo que se pierde en la Cuna Vendida es lo que se gana en la Cuna Comprada

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Comprada y la Cuna Vendida

Respuesta correcta: c) A y B son correctas.

Pregunta 324: Comparando la Cuna Vendida con el Cono Comprado:

Lo que se gana en la Cuna Vendida es lo que se pierde en el Cono Comprado

Lo que se pierde en la Cuna Vendida es lo que se gana en el Cono Comprado

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Vendida y el Cono Comprado

Respuesta correcta: d) No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Vendida y el Cono Comprado.

Pregunta 325: Comparando la Cuna Comprada con el Cono Vendido:

Lo que se gana en la Cuna Comprada es lo que se pierde en el Cono Vendido

Lo que se pierde en la Cuna Comprada es lo que se gana en el Cono Vendido

A y B son correctas

No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Comprada y el Cono Vendido

Respuesta correcta: d) No hay una relación directa entre las ganancias y las pérdidas de la Cuna Comprada y el Cono Vendido.

Epílogo

Espero que estos ejercicios le hayan ayudado a entender y asimilar mejor el funcionamiento de las opciones y de los futuros, y eso le ayude a mejorar la rentabilidad de sus inversiones, y a alcanzar una mayor tranquilidad y seguridad, en sus inversiones, y en el conjunto de su vida. Porque no se trata de vivir para invertir, sino de invertir para vivir.

Gregorio Hernández Jiménez (Madrid, España, 1970), es un inversor en Bolsa a largo plazo autodidacta. Sigue la Bolsa desde muy joven, motivado por las enseñanzas de su padre sobre conceptos como las acciones, los dividendos, etc. Desde el primer momento se sintió muy atraído por ella, y nunca ha dejado de seguirla y de aprender constantemente sobre la Bolsa.

En el año 2007 creó la web www.invertirenbolsa.info, que está dedicada a la inversión en Bolsa, fundamentalmente a largo plazo, y la gestión del patrimonio, la educación financiera, etc. La web está en continuo crecimiento, cuenta con un foro muy activo en el que pueden preguntarse todo tipo de dudas, y constantemente son añadidas nuevas funciones y herramientas.

De entre las diferentes estrategias para invertir en Bolsa, defiende que la inmensa mayoría de la gente obtendrá los mejores resultados, tanto por rentabilidad como por seguridad, invirtiendo a largo plazo en empresas sólidas, buscando la rentabilidad por dividendo, de forma que las rentas que obtenga cada persona de su patrimonio vayan aumentando hasta que, con el tiempo, pueda vivir de ellas al llegar a la jubilación, momento que en unas personas llegará antes y en otras después.

Considera que para que una persona sea libre e independiente tiene que saber cómo gestionar su dinero para alcanzar la independencia financiera en algún momento de su vida.